凍產協議破局 分析師：沒有結果其實是最好的結果

全球矚目的杜哈會議，最終未能談出協議，委內瑞拉石油部長指責美國背後施壓，致談判破局，油價因而大跌。不過也有分析師堅信，這次會議未能談出結果，其實才是最好的結果。

據《CNBC》報導，市場觀察人士指出，沒有所謂的「杜哈協議」，就長期而言是最好的，因為這樣供給及需求才能依循自然的狀態，重新取得平衡，而不受干擾。

高盛歐洲證券研究主管 Michele Della Vigna 表示，杜哈會議未能誕生協議，其實可以視為一種理性的決定。她說，先前花了 18 個月時間，原油市場才重新取得平衡，一些非 OPEC 國家減產，才見到一些需求復甦，這正是供需重新取得平衡的跡象。

Della Vigna 認為，如果在每桶 40 美元以上，硬是要求凍產，以求油價快速反彈，結果可能是弄巧成拙，反而激勵部分生產商加大產油力度。

實際上，布倫特原油價格周一雖然一度跌逾 5%，逼近每桶 40.5 美元，但由於科威特工人大罷工，日均產油量急減約 170 萬桶，致油價快速彈升，一舉收復原先跌幅，一度又衝至 43 美元之上。

Della Vigna 表示，需要持續給予產油國壓力，讓供應減少，最終才有利於市場。沒有杜哈協議之下，壓力才會持續，長期來看，市場才能繼續再平衡的過程。這些壓力包括低油價，包括信貸緊縮，才能發揮效果。

與各投資銀行相較，高盛對油價預期較為樂觀，周一也繼續維持 2016 年第 4 季 WTI 原油每桶 45 美元的看法，並認為 2017 年平均油價約每桶 58 美元。不過他們對第 2 季的油價，在凍產未果後，認為可能來到 35 美元。Della Vigna 認為，接下來市場需要 6-9 個月來消化庫存。

巴克萊原油分析師 Miswin Mahesh 同意，隨著非 OPEC 國家產量減少，原油市場正逐步復甦。但他認為在缺交易下，價格不會跌破每桶 30 美元。即使凍產協議達成，油價也不會有太大的變化。

他表示，由於非 OPEC 國家供應調整，市場正進行緩慢的復甦，如果原油價格在 40 美元之上，再平衡的時間將拖延較久，預計下半年再平衡的速度將會加快。

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