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A股趨穩有甚麼好？經理人大嘆：掙錢難！好交易機會乏善可陳

鉅亨網李家如 2016-04-13 15:39

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圖：AFP

過去一年A股與人民幣的紛擾讓全球基金經理人心神不寧，更讓外界對中國官方掌握國內市場信心大為減弱，如今衡量中國基準股指和人民幣匯率波動率的指標已降至去年11月來最低水準，意味中國投資人終於有機會喘口氣。但有市場人士直言，市場穩定不代表賺的到錢，如今A股好交易機會根本乏善可陳。

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《彭博社》報導，雖然金融市場趨穩可視作中國當局先前大舉入市干預的一項勝利，對目前飽受日本市場動盪所困和為即將到來美國財報季充滿不確定的國際投資人來說，也算是少了一份牽掛，但對中國國內市場人士來說，在政府資金干預的疑慮之下，市場波動幅度減少並不代表交易環境也跟著改善。

猶記去年夏天A股波動幅度動輒3%上下，對比近一個月波幅平均不到0.4%，明顯相去甚遠。一項衡量指數30日波動率指標與2月中水準相比已下跌過半，而10日歷史波動率指標也比日本東證指數波動率還來的低。

精熙投資駐上海投資總監王征就直言：「現在市場上很難賺到錢，好的交易機會不多，國家隊也打著『低買高賣』的策略，希望從價差中獲利。這就是市場波動率如此低的原因。根本上來說，不論是總體經濟或企業收益都乏善可陳，沒有任何催化劑。」

當前經濟趨穩的跡象也有助提振中國金融資產價格，自今年1月低點以來，上証綜指已反彈14%，讓今年跌幅縮小到15%。同時，人民幣在跌至2011年以來最低水準後，今年已收復所有跌幅。過去30日A股日均成交量只有去年高點時的三分之一，在岸、離岸人民幣兌美元匯率皆基本持平。

王征指出，只要外匯局想阻止人民幣下跌，人民幣匯率波動率就很有限。他強調，離岸人民幣在中國官方干預後市場規模大為縮小，除非官方希望人民幣貶值，否則市場不太可能有甚麼大動作，畢竟當前投機人士多已出場。在岸市場則是在官方完全的控制下，當前中國政府希望人民幣匯率能維持穩定。