4吋iPhone SE仍有市場 專家：看好蘋果年底大尺寸新機加乘效果

財經媒體《Seeking Alpha》專欄作家 Esekla 認為，蘋果 4 吋的 iPhone SE 將會受到廣大消費者的喜愛，建議投資人可以仔細觀察後續發展。

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2014 年 10 月時， Esekla 認為推出大尺吋新機的蘋果 (Apple) (AAPL-US) 股價可能見高，建議蘋果長期投資人也許不須賣出持股，但是可以短線放空來避險。以現在的股價來看，當時的投資建議可說是十分精準。如果以 4 到 9 個月的期間來看，加上股利股息部分，年化報酬率可達 15% 至 30% 。

市場對於 iPhone SE 的看法

Esekla 認為 4 吋新機可能不會席捲所有的蘋果用戶。然而，小尺寸 iPhone 還是有市場競爭力。蘋果 2015 年售出 3000 萬台 4 吋舊機種 iPhone 就是最好的證明。也就是說，雖然智慧手機螢幕越做越大，但小尺寸智慧手機的市場仍然存在。

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先不看尺吋與配備升級的部分， iPhone SE 最主要的市場競爭力在於價格與電池續航力。雖然蘋果號稱 iPhone SE 擁有連續使用 10 小時的電池續航力，但 Esekla 對於小尺寸手機的電池續航力還是有所保留。

市場普遍預期蘋果 2017 年推出的新機應該就會使用低成本大尺吋的 AMOLED 螢幕。韓國媒體報導，蘋果已與三星 (Samsung) (SSNLF-US) 簽約要購買 AMOLED 面板。原先 Esekla 預期 iPhone SE 將搶先其它蘋果系列手機使用 AMOLED 面板。不過以結果看來，目前尚未使用新面板。

投資人要觀察的方向

有鑑於短期的股價走勢，再加上蘋果與友達光電 (AU Optronics) (2409-TW) (AUO-US) 合作研發等利多消息， Esekla 不建議投資人短期放空蘋果股票。由於在智慧手機零件當中，螢幕是最貴的部分，因此如果說能夠研發新一代面板，將可替公司創造更大的毛利。不過，近期研究調查機構 IHS 表示，手機的 AMOLED 面板製造成本，已經比 LTPS LCD 低了。

因為消費者對於 AMOLED 面板的偏好，也讓 Esekla 認為蘋果股價可能不會突破前高。由於 AMOLED 面板製造技術較為簡單，因此理論上來說，製造成本應該比 LCD 便宜。

由於消費者喜愛 AMOLED 面板，因此韓國手機製造生產線替換的速度很快，順勢帶給拓展中國市場更多的廠商更多壓力。雖然三星已是智慧手機訂價的先行者，但三星現在也極力推出 4K 的量子點電視。但量子電視市場中存在許多對手，比方說半導體工業設備廠愛思強 (Aixtron) (AIXT-US) 近期明顯的大突破就讓三星望塵莫及。

相反地， Esekla 看好樂金顯示公司 (LG Display) (LPL-US) 的未來發展。目前已推出可彎曲螢幕，並積極研發創新智慧手機。雖然樂金手機 AMOLED 的產量不高，但手機出貨量都有緩步提升。 2015 年樂金賣出 6000 萬支手機。目前在 AMOLED 電視領域，樂金沒有明顯的對手，因此也將發展目標放在 AMOLED 電視。 Esekla 強調，不斷的創新，才有毛利較高的藍海市場。

Esekla 認為蘋果與友達的合作將會有很棒的發展。友達法說會上表示將與蘋果合作，此外股利股息約莫是蘋果的 2 倍。

蘋果智慧手錶 Apple Watch 

蘋果產品的銷售與下一步事業走向，深深牽引著上游陀螺儀供應商美盛 (InvenSense) (INVN-US) 。與自家其它產品相比， Apple Watch 價格低廉，約 50 美元至 299 美元。先前新聞報導，蘋果不再與美盛下單陀螺儀，不過智慧手錶市場逐漸興盛，也不至於讓美盛訂單全無。另外， Esekla 表示智慧手錶設計所需要的時間，可能比大尺吋 iPhone 還要久。因此，蘋果與美盛之間的合作關係，也不用太快下定論。

Esekla 猜測蘋果可能希望讓用戶有更好的語音控制，因此在 iPad Pro 上搭載全新麥克風。

Esekla 投資觀點

對於喜愛小螢幕的蘋果忠實粉絲來說， 4 吋的 iPhone SE 還是有很大的魅力。不過 Esekla 認為科技新品日新月異，加上消費者胃口已被養大，市場上其實更矚目的是 2016 年底將推出的大尺吋新機。蘋果目前本益比為 11.5 倍，上漲空間還很大。然而，面對眾多消費者電子市場，蘋果的垂直整合略顯疲態，必須要端出更好的投資牛肉，包括股利股息政策、股價成長動能、事業成長預期，才能吸引投資人的青睞。

對於蘋果在未來持續保持產業龍頭， Esekla 表示毫無疑問。然而， Esekla 點出投資人要注意的一點，產業龍頭或許市占和發展都很穩定，但不盡然是最理想的投資標的。

蘋果上週五 (25日) 股價盤後上漲 0.02% ，報每股 105.69 美元。