中金公司：迷你版2009逐漸升溫

一周回顧：兩會傳遞穩短期增長信號，股指量價齊升。上周兩會結束後市場並沒有如之前擔心的那樣因為“維穩期”的結束而下跌，相反，市場情緒連續回暖。上證綜指上周漲幅5%，且週五成交額明顯回升。受戰略新興板被擱置及註冊制推遲的影響，前期下跌較多的創業板指大幅反彈13%。從行業及主題情況來看，新能源汽車及鋰電池、大資料等板塊上周領漲市場，消息面及情緒帶動下互聯網金融板塊也表現強勢；上游和金融行業上周表現相對平淡。

市場展望：“迷你版2009”，逐漸升溫。我們在1月底提示市場短期將獲得“喘息之機”，三周前提出目前情況可能類似“迷你版2009”的觀點。儘管市場一路走勢糾結，但在上周市場並沒有如市場之前擔心的那樣在兩會結束後即下跌，反而放量大漲至近期新高。往前看，我們認為儘管市場情緒可能較為波動從而使得市場走勢較為波折，但市場熱度有望繼續提升：1）政策穩增長意圖明確，且後續經濟資料有望實現更廣面的企穩回暖：兩會剛剛結束，來自政策面的落實資訊較多；同時前期穩增長政策效果有望逐步體現，地產及基建有望繼續帶領經濟資料在近月出現更大面的回升，推動盈利預期改善；2）週邊美國加息預期暫時有所消退，人民幣匯率獲得更長喘息之機，中國外匯儲備存在降速繼續趨緩甚至增加的可能；3）MSCI納入A股及深港通開通預期可能逐步升溫；4）註冊制推遲和戰略新興板塊擱置以及證金恢復轉融資業務並下調費率均表現出監管層穩定市場的意圖，等等。而風險因素則包括：目前投資者情緒回升仍不穩固、物價回升速度過快、部分城市地產政策的調整以及房價反彈先鋒深圳近期二手房價的回調，等等。中期要關注經濟企穩態勢能否延續或擴大（尤其是地產）以及政策的邊際變化。

行業及個股建議：穩守週期、兼顧品質成長。1）房地產、基建及上下游產業鏈仍有相對收益，同時可關注一些前期超跌的高品質成長股，如雲計算、大資料、網路安全、動漫動畫、新能源與鋰電池產業鏈等行業；2）繼續持有估值合理，成長空間確定的品質個股（圖表7~9）；3）主題：供給側改革（重點煤炭、鋼鐵）、國企改革（試點企業及央企重組）。

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