英國房地產泡沫？ 下跌空間有限 分析師不建議再放空

經濟學家與各國央行官員已多次警告投資人，認為全球許多主要資本市場，都處於泡沫破滅的臨界點。積極的投資人一定會問，那要怎麼要才能找到合適的放空標的呢？

外媒《CNBC》報導，英國倫敦房地產市場，近期被許多短期放空投機客視為目標。縱使英國央行行長 Mark Carney 不斷提及與強化市場資金彈性與靈活度的政策，許多投資人還是認為英國的資本市場，最近一定會因為某些原因產生巨幅震盪。然而，面對如此巨大的利潤空間，避險基金與資產經理人目前似乎都還沒有明顯的動作。

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數據公司 Markit 研究分析師 Simon Colvin 週二 (15日) 在研究報告中提到，英國近 5 年來房價不斷下滑，影響英國建築業者甚劇。

英國政府金融單位的數據顯示，英國倫敦伯克利建築商 (Berkeley Group Holdings PLC) (BKG-LON) 的股票已經被許多大型投資機構盯上。包括 Anchorage Capital Master Offshore 、對沖基金公司 BlueMountain Capital Management 、 Gruss Capital Management 、 Marshall Wace 等金融機構都已經放空其股票。不過，上述機構則不對此發表意見。

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數據公司 Markit 分析師 Relte Schutte 表示，英國倫敦伯克利建築商的股權負債比十分異常。股權負債比目前上升至 5% 。數據公司 Markit 則用股權負債比來評斷多空的標準。此外，這也是 2010 年以來，伯克利股權負債比首次觸及此水位。

Schutte 說，英國住房建築商 Redrow 與 Telford 的股權負債比分別為 2% 與 1% ，近期也都被投資人列入放空名單當中。

由於國際間都以倫敦為世界金融中心，同時認為在倫敦投資相對其它地區安全許多，因此倫敦一直以來都是全球資本投資的大本營。好景不常，從 2015 年開始，由於房屋買方要繳交更多的稅，讓倫敦的資本市場不再如同以往般熱絡。目前這些稅收超過 110 萬英磅。再加上不久後要進行的脫歐公投，也是當地房地產市場價格波動與降溫的另一個原因。

英國皇家特許測量師學會 (RICS) 上週表示，由於通貨膨脹情況已漸趨穩定，倫敦大部份的房價也跟著緩和下來。但是，倫敦市中心的精華地段房價卻還是不斷下滑當中。

放空房地產？

Liberum 資本公司分析師 Charlie Campbell 認為，因為接下來幾年房價與通膨都會因為英國政府的積極管理下，相對穩定，所以未來放空房地產的獲利空間可能不大。

投資銀行集團傑富瑞 (Jefferies) 分析師 Anthony Codling 與 Sam Cullen 表示，前幾個月上映的電影《大賣空》 (The Big Short) ，電影劇情可能會無形中促使投資人想要放空英國房地產公司的股票。然而，分析師在 2015 年 2 月的報告中提到，《大賣空》劇中主角透過特種方式放空資產，分析師認為這並不是一般人能夠作到的事情，並且認為伯克利地產商的企業體質依舊強健，因此不建議投資人貿然放空。數據公司 Markit 分析師 Relte Schutte 也表示，預期下滑空間不大，所以目前不會放空英國倫敦伯克利地產商的股票。

英國倫敦伯克利地產商股價 2016 年開年至今已下跌 17% ，但過去 10 年其實上漲力道強勁，股價 10 年來上漲 250% 。