瑞銀認為新興市場漲勢難持久

據新浪美股訊，準確預見到了2015年新興市場大崩盤的瑞銀規則師巴韋哈（Bhanu Baweja）再度發出警告，稱在經濟增長依然虛弱的情況下，新興市場當下幾乎挽回了今年全部跌幅的漲勢恐怕難以持久。

“領先指標並沒有發出重大拐點即將到來的信號。”這位瑞銀新興市場跨資產規則部門主管在週二發佈的一份研究報告中指出，儘管發展中國家經濟削弱的速度已經有所減緩，但是“較之增長速度大幅提升，還是沿著漫長底部艱難跋涉一段時間的可能性更大”。

巴韋哈的看法是，疲軟的全球貿易，居高不下的債務水準，以及政府資產負債表的惡化，這些的聯合作用下，新興市場股票的表現在未來兩年中預計將明顯落後發達國家，差距可能達到15個百分點。

此前，伴隨商品價格趨向穩定，中國拋出經濟刺激措施，摩根士丹利新興市場指數從今年早些時候的低點反彈了15%以上。貝萊德和佛蘭克林鄧普頓的經理人們都是看漲的態度，而Research Affiliates LLC更斷言，在多年表現不佳後，發展中國家資產將成為下一個十年的交易主題。

巴韋哈顯然並不這麼認為。他指出，全球貿易已經受到了結構性削弱，這就意味著工業生產和出口的“重大反彈”變得困難許多，而這兩者恰恰是發展中國家企業利潤的關鍵依靠。後金融危機時代，全球貿易額對GDP增長的比率已經下滑到了1.07，而2000年代是1.6，1990年代是2.2。

當初，在做2015年前景展望時，巴韋哈的團隊曾經警告，稱新興市場缺乏增長“B計畫”，貨幣可能大幅度貶值，這一判斷被證明是非常準確的。他2016年的主要預言之一是墨西哥比索將貶值，後者的匯率今年迄今為止已經下滑了4%。

週二的報告當中，巴韋哈指出，目前新興市場最讓人擔心的地方已經從收入減少變成了資本成本上揚。在政府資產負債表被削弱的情況下，企業的融資成本將上升。這就意味著發展中國家股票將在未來一兩年內持續不及發達國家市場。

“我們找不到任何理由相信新興市場股票回報率將得到重大提升。”

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)