銅價創歷史新高 AI與能源需求助攻、供給短缺恐持續

周一(7日)晚間，倫敦金屬交易所三個月期銅期貨價格盤中一度觸及每噸14,533美元，突破今年1月創下的紀錄，創下歷史新高。銅價今年已累計上漲約17%，過去12個月漲幅更高達47%。

上漲驅動因素

1、全球銅流向美國，造成「局部短缺」

自特朗普去年2月首次正式提議對銅加徵關稅以來，COMEX銅價持續對LME保持高額溢價，一度高出每噸400至600美元。

巨大的價差為交易商創造套利機會，大量銅從全球各地加速運往美國。

2026年上半年，美國銅進口量遠超預期。高盛預計，全年美國銅庫存累積量將從55萬噸上調至90萬噸。

7月，美國從剛果進口的陰極銅達到創紀錄的5.329萬噸，佔當月進口總量的23.9%。

2、需求端結構性增長

AI與資料中心、電網升級與再生能源，以及電氣化進程，都推動銅需求大幅增長。

據業界測算，1吉瓦算力資料中心的用銅量是傳統資料中心的2.5倍，僅2026年全球算力集群建設就新增近40萬噸用銅需求。

此外，電動汽車、太陽能、風電場及配套輸電基礎設施，也都需要大量銅。

3、供給端多重受限

全球大型銅礦普遍面臨礦石品位下降、設備老化及營運成本上升等問題，新項目又受到勘探、審批及建設週期漫長的限制。

印尼Grasberg銅礦和剛果Kamoa-Kakula銅礦因2025年生產事故，至今未能恢復滿產，預計要到2028年才能恢復正常水平。

智利約佔全球銅礦產量的四分之一。2026年第二季產量年減7.7%，創2007年以來第二季最低值；8月銅出口額則月減14%，創2025年7月以來最低。

國際銅研究組織（ICSG）數據顯示，2026年上半年全球銅礦產量年減1.1%。

機構銅價預測

有機構預測，2026年全球銅供應缺口將達21.9萬噸，2027年進一步擴大至37.9萬噸。

高盛則將「美國以外」市場的供應缺口預測，從原先僅6萬噸大幅上調至64萬噸。

主流機構對銅價後市整體維持看漲：

• 花旗：銅價短期目標價為14,500美元，未來6至12個月看高至15,000美元。
• 瑞銀：銅價年底目標價為15,000美元。

投資人後市關注三大因素

從投資角度來看，銅的長期基本面邏輯仍較為扎實。

一方面，AI與資料中心、電網升級、再生能源及電動化等趨勢，持續推升全球銅需求；另一方面，全球銅礦供應受到礦石品位下降、新礦開發週期漫長及主要產地生產受阻等因素限制。

投資人後續需密切關注美國關稅政策的最終走向、LME庫存變化，以及智利等主要產銅國的供應恢復情況。

在把握銅價長期上漲趨勢的同時，也需留意短期漲幅過大後可能出現的回調風險。