花旗：投資人信心消退 股市面臨部位調整風險

根據花旗集團最新部位分析，隨著資金流向轉弱及風險偏好降溫，全球股市的投資人信心正在消退，儘管整體部位目前仍顯得相對穩定。

花旗分析師指出，當前市場的主旋律，是走弱的資金流向與具韌性的部位之間日益脫節。雖然目前的市場環境，尚未極端到會引發全面性的恐慌平倉，但局部性軋空與部位平倉，成了短期內更顯著的風險。

在美股市場，標普 500 與那斯達克指數的未實現損失皆有所增加，約有半數部位處於虧損。其中小型股是主要隱憂，其高度集中的多頭部位中，高達 93% 目前處於虧損狀態，若市場持續走弱，將面臨極大的部位平倉風險。同時，投資人的總部位持續減少，顯示在關鍵通膨數據公布前，市場觀望氣氛轉濃。

歐洲股市上周資金流向顯著惡化，主要受 EuroStoxx 多頭平倉及德國 DAX 指數空頭部位大增所致，但整體部位仍維持穩定。其中，DAX 指數累積了異常龐大的空頭部位，且多數平均進場價格低於現價而處於虧損，一旦經濟逆風放緩，極易引發強烈軋空潮。

至於亞洲市場(特別是日經與 KOSPI)，偏空情緒則持續累積，投資人持續加空並削減多頭部位。

此外，花旗特別點出 KOSPI 的做空定位與那斯達克的多頭部位呈現顯著分歧，反映出投資人正對不同區域的半導體曝險進行差異化評估，而非單純對整體的 AI 題材抱持一致看法。