單日暴漲177%！莫德納逼空行情震撼市場 AI晶片熱門交易意外成提款機

莫德納(Moderna)(MRNA-US)一項個人化mRNA癌症疫苗三期臨床試驗傳出捷報，不僅讓股價單日暴漲177%、逼近3倍，也意外引爆華爾街一場跨產業的去槓桿潮。這場史上罕見的空頭回補行情，迫使部分持有大量空頭部位的對沖基金削減其他風險曝險，原本表現強勢的AI、資料中心基礎設施及動能股反而成為籌措資金的主要來源，AI晶片交易因此遭受波及。

莫德納與默克(Merck)(MRK-US)共同開發的個人化癌症疫苗intismeran autogene公布正面三期臨床結果。數據顯示，該療法搭配默克免疫治療藥物Keytruda，預防黑色素瘤復發的效果優於單獨使用Keytruda，並在降低癌症復發及遠端轉移兩項主要研究目標取得正面成果。這也是個人化mRNA癌症疫苗首次公布大型後期臨床試驗的正面結果，完整數據仍有待後續在醫學會議公布。

雖然市場此前已對相關研究抱持高度期待，這次消息仍成為莫德納股價的爆發催化劑。該股在公布最新結果前，2026年以來已上漲一倍，市場押注這項疫苗可協助公司擺脫過度依賴新冠疫苗的商業模式，轉型為個人化腫瘤治療領域的重要業者。

高盛分析師Salveen Richter形容，最新結果是莫德納癌症事業的「初步解鎖」，也是公司在呼吸道疫苗業務之外首項具重大意義的正面後期臨床數據。她指出，市場目前的股價已反映投資人對intismeran autogene未來應用於其他9項實體腫瘤試驗的高度期待。

莫德納股價周三終場大漲177%，寫下公司史上最大單日漲幅，同時也是標普500成分股過去25年來最大的單日百分比漲幅之一。市場數據顯示，這波行情讓放空莫德納的投資人單日帳面虧損約55億美元，迫使空頭加速回補部位，進一步推升股價，形成典型的short squeeze(空頭回補或逼空)循環。

截至近期數據，莫德納的空頭部位約占流通股13.7%，遠高於標普500平均的4.18%。相較之下，市值相近的同業再生元製藥(Regeneron Pharmaceuticals)(REGN-US)空頭比例僅約3.4%，凸顯莫德納長期以來一直是市場高度集中的放空標的。

瑞穗股票交易董事總經理Dan O"Regan指出，莫德納的消息點燃市場中一檔空頭比例極高股票的強勁漲勢，並進一步觸發其他擁擠空頭交易的連鎖回補。他認為，莫德納逼空對醫療保健業以外的空頭投資組合同樣形成巨大壓力，當部分放空部位快速上漲時，許多對沖基金不得不削減整體風險，而最容易出售的往往是原本獲利最多、信念最強的多頭持股。

這使得市場出現典型的「因子去槓桿」行情。原本受到資金追捧的AI、資料中心基礎設施及動能型股票，被部分投資人當成籌措資金、彌補空頭虧損的來源。換言之，部分AI晶片股當日的下跌未必完全反映基本面惡化，而是跨市場風險管理與資金調度所引發的賣壓。

半導體市場周三同時還受到另一項重大交易消息衝擊。邁威爾科技(Marvell Technology)(MRVL-US)宣布擴大與Google母公司Alphabet(Alphabet)(GOOGL-US)的合作，並授予Google最高可購買58.97萬股？(應為5,897萬股)邁威爾普通股的認股權證，行使價格為每股206.58美元，潛在交易規模最高約122億美元。相關認股權的歸屬與Google未來採購邁威爾客製化產品的業績門檻掛鉤，若完全達標，合作期間可對應約1,200億美元的合格營收。

該合作涵蓋Google張量處理器(TPU)生態系統相關的AI推論加速器、儲存控制器、記憶體介面控制器、網路介面控制器及近記憶體運算等客製化半導體項目。消息公布後，邁威爾股價終場上漲9.8%，但長期與Google合作的博通(Broadcom)(AVGO-US)股價反而下跌4.6%，市場擔心Google擴大供應鏈可能影響博通未來業務。

由於博通在費城半導體指數中的權重較高，其股價下跌進一步拖累整個半導體類股，費城半導體指數周三收跌2.1%。O"Regan認為，博通今年以來的相對弱勢也加深市場對整個半導體族群的疑慮，並可能觸發動能交易與指數型基金的自動賣盤，進一步放大類股跌勢。

不過，從當日市場資金流向來看，這場多產業的劇烈調整最終仍可追溯至莫德納的臨床試驗結果。一項癌症疫苗的突破，先引爆單一股票的大規模逼空，再透過對沖基金的風險控管與去槓桿機制，將震盪傳導至AI晶片及其他熱門交易，凸顯當前市場高度擁擠的多空部位之間，可能存在超出基本面預期的連鎖風險。

到了周四，市場情緒則迅速轉向獲利了結。莫德納在前一天創紀錄飆漲後回吐部分漲幅，盤中及當日交易一度大跌近24%，創下公司史上最嚴重的單日跌幅之一，反映這場歷史性逼空行情的劇烈波動尚未完全平息。