為何9月是美股最慘月份？專家揭「南瓜拿鐵效應」 心理症狀引發季節性賣壓

9月一向是美股表現最弱的月份，MarketWatch專欄作家Mark Hulbert指出，投資人最好提高警覺：研究人員發現，隨著夏末到來，咖啡店開始大力促銷南瓜風味拿鐵時，消費者心情也隨著夏季將結束而日漸低迷，這可能導致股市跟著走弱。

根據道瓊市場數據分析，9月一向是美股報酬率表現最弱的月份。自道瓊工業平均指數在1890年代末創立以來，9月股市上漲的機率只有43%，其餘11個月份則為60%。不僅如此，9月平均報酬率為-1.1%，其他11個月份則平均上漲0.8%。這兩組平均值之間的差異，達到統計學95%信賴水準。

對投資人來說，9月是一年中表現最差月份這件事一直是個謎，統計學家也不斷提醒人們，在缺乏合理解釋的情況下，光憑歷史數據押注9月股市下跌的風險仍然太高。

Hulbert則指出，「南瓜香料拿鐵效應」或許可以提供部分解釋。

根據心理學家，在夏季轉入秋季時出現的低落情緒，是季節性情緒障礙(SAD)的一種表現。而SAD對股市有很大的影響，一項名為「季節性資產配置：來自共同基金資金流的證據」(Seasonal Asset Allocation: Evidence from Mutual Fund Flows)的研究發現，股市與SAD之間存在強烈的反向關聯。

英屬哥倫比亞大學(UBC)憂鬱症研究教授Raymond Lam指出，SAD症狀通常與1月、2月等冬季月份相，但但真正影響股市的並不是SAD的絕對程度，而是SAD程度從這個月到下個月的變化，而8月到9月之間的變化，正好是全年最大的。

不過統計數據也顯示，這並不代表股市今年9月一定會表現糟糕，道瓊指數前兩個9月，都以上漲作收。可以確定的是，在一年12個月份中，9月是股市上漲機率最低的月份。