高盛：AI投資正在擠占部分資本支出，但還不足以改寫美國宏觀周期

BlockBeats 消息，8 月 13 日，高盛認為，市場對 AI 資本支出的宏觀影響正在出現兩種過度解讀：一方面，投資者低估了 AI 投資對科技、能源和資料中心鏈條的拉動；另一方面，也誇大了 AI 熱潮對美國整體經濟和其他行業投資的衝擊。

高盛經濟學家 Jessica Rindels 和 David Mericle 在最新報告中預計，今年 AI 相關投資規模可能達到約 6000 億美元，相當於美國 GDP 的 2% 左右、企業固定投資的 10% 左右，以及設備投資的 15% 左右。這個體量足以解釋為什麼 AI 基礎設施仍然是美股最重要的交易主線之一，也解釋了為什麼英維達、雲廠商、資料中心、電力設備和半導體鏈條仍能獲得資金關注。

但高盛同時提醒，AI 投資對 GDP 的直接貢獻沒有表面數字那麼大。原因在於，大量 AI 設備依賴進口，未必完全計入美國國內產出；同時，AI 建設確實會擠占部分資源，但這種擠出效應主要集中在三處：雲廠商內部預算從傳統雲服務轉向 AI，資料中心建設擠占其他商業建築資源，以及 AI 相關債務融資推高其他企業融資成本。

換言之，AI 投資正在改變資本流向，但還沒有強到足以單獨改寫美國經濟周期。高盛估計，計入直接和間接影響後，AI 對 2026 年美國 GDP 增速的淨拉動可能只有 0.1 個百分點左右。這意味著，AI 仍是企業盈利和股市結構性行情的核心變數，卻不宜簡單外推成美國經濟全面加速的理由。

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