鉅亨網記者陳于晴 台北
受地緣政治緊張、央行貨幣政策變動及市場波動加劇影響，傳統股票與債券市場的振幅明顯放大。不過，與天然災害風險連結的保險連結證券 (Insurance-Linked Securities，ILS) 近年躍居全球機構投資人與高資產客戶的焦點。其中，具流動性的「巨災債券 (Catastrophe Bonds)」發行量與市場規模均衝上歷史新高，成為資產配置中重要的一環，現在高資產客戶於高雄專區就能買到巨災債券。
根據保險連結證券 (ILS) 專業資產管理機構 Twelve Securis 最新市場資料顯示，截至 2026 年 6 月底，全球巨災債券市場規模已正式突破 650 億美元；今年上半年新發行金額高達 175 億美元，遠超同期到期規模。由於機構投資人需求強勁，多數新發行案件均出現超額募集，顯示市場對此類另類資產的追捧熱度。
Twelve Securis 投資解決方案主管 Vittorio Sangiorgio 指出，巨災債券之所以吸引人，關鍵在於其具備「極低信用風險與政經關聯度」。傳統債券容易受企業違約、經濟衰退或地緣政治影響，例如關稅戰風波，但巨災債券的連結標的為颶風、地震等天然災害風險，該債券不受政經局勢動盪影響。
Sangiorgio 表示，巨災債券的收益率由兩部分組成，一是特殊目的公司 (SPV) 存放資金的無風險利率 (如國債或貨幣市場基金)，二是發起人 (如瑞士再保、慕尼黑再保等再保險巨頭或政府機構) 支付的風險溢價。過去 20 年來，該資產類別的年化平均報酬率約達 7.7% 至 8%，波動度卻僅約 3.7%，遠低於傳統股債。
在交易架構上，巨災債券透過設立獨立的特殊目的公司 (SPV) 進行發行，將投資人資金與發起機構 (Sponsor) 的資產完全隔離。即使承保的保險公司面臨經營危機，也不會牽連 SPV 内的資產，徹底屏除企業信用風險。
針對風險控管，Sangiorgio 說明，巨災債券的風險型態與傳統固定收益商品不同，固收商品每年可能面臨小幅波動或違約，而巨災債券在絕大多數年份均能穩定收息，僅在極少數百年一遇極端巨災發生時才會出現較大損失。為此，專業資產管理團隊會運用大數據與氣象模型，模擬未來 10000 年內可能發生的萬種極端氣候與地質情境，包含颶風、地震及森林火災等，進行精細測算與分散配置，確保整體投資組合獲取合理補償。
以區域分布來看，目前全球巨災債券有高達八至九成集中於美國市場，主要因房產價值高且保險滲透率完整，過去較大天災僅有佛羅里達颶風與加州地震；相比之下，亞洲與歐洲的極端事件衝擊極為有限。例如近期日本熊本發生的 6.8 強震，初步估算保險損失約 20 億至 25 億美元，對全球巨災債券市場的整體影響極微，再次印證成熟策略透過組合分散可有效抗震。
看好巨災債券的防禦特性與收益潛力，康和投顧已正式與目前管理資產約 94 億美元 (巨災債券策略約占全球市場 9.4%) 的 Twelve Securis 合作，擔任其在台行政代理。
康和投顧表示，隨著政府積極打造亞洲資產管理中心，國內高資產客戶對差異化、低相關性商品的需求日益強烈。巨災債券過往主要由大型機構法人參與，未來將透過銀行與證券等通路，陸續引進以巨災債券為核心的投資策略，協助國內高資產客戶在面對多變的全球金融環境時，打造更具韌性與穩定度的資產配置組合。
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