賣出近7000枚BTC後 Strategy危機解除了？

作者：區塊鏈騎士，來源：X，@BlocKnight21

過去半個月裡，Strategy通過一系列「騷操作」，看起來終於解了燃眉之急，但事實真的如此嗎？效果又如何？

披露的資訊看，Strategy以平均每枚6.4萬美元的價格出售了1690枚比特幣，套現約1億美元。

加上一周前賣出的1638枚BTC，兩筆累計賣出獲得總金額約2.13億美元。

所得資金去向只有一個，庫藏股STRC優先股。

與此同時，Strategy還通過賣出約659萬股MSTR普通股，籌得的6.53億美元幾乎都注入了美元儲備。

這一套操作下來，Strategy今年累計已出售6948枚BTC。

更值得關注的是美元儲備的變化。截至8月9日，Strategy的美元儲備已達46.5億美元，較前一周的40億美元大幅躍升，兩個多月增長了近5倍。

Michael Saylor在社媒上披露，Strategy目前持有的美元足夠覆蓋未來近三年的優先股股息和債務利息支出。

要理解這些操作的邏輯，得回到6月底。

當時STRC優先股一度跌至74美元左右，公司面臨一個尷尬的局面，STRC是用來融資的工具，但當它大幅低於100美元面值時，發行新股融資的效率極低。

因此6月底Strategy正式推出了「數字信貸資本框架」，核心思路是，不再把每一枚比特幣都視為永久不可動用的資產，而是允許在必要時將部分持倉貨幣化，用於支持優先股庫藏股、股息支付和美元儲備建設。

框架授權最多可出售50億美元的比特幣，外加各10億美元的優先股和普通股庫藏股計劃。

從6月底至今，這個框架一直在被嚴格執行。Strategy暫停了比特幣的買入，轉而把資金集中用於修復STRC和擴充現金儲備。

從幾個關鍵指標來看，情況確實在好轉。

STRC價格已從6月底的74美元回升至95美元以上，距100美元目標價只差5美元。公司預計STRC可能在9月初回歸面值。

但這一系列操作並非沒有問題。

比特幣仍以低於其平均成本的價格被出售，每賣出一枚，都在兌現賬面虧損。其次，STRC距面值還有5美元的距離，如果漲不上去，公司可能還需要繼續動用比特幣來庫藏股。

更重要的是，這套複雜的資本結構依賴於一個關鍵假設，Saylor的內部信用模型假設比特幣年增幅10%。如果市場走勢偏離這個假設，整個模型的可靠性就要打問號。

目前來看，Strategy成功地把流動性危機往後推了至少兩到三年，至於這場危機是否真正過去了，答案可能要等STRC重新站上100美元，且公司再次恢複比特幣買入的那一天，才能算數。

早先市場有觀點認為，本輪行情底部就是Strategy開始賣幣，不知現在算兌現否？

來源：金色財經

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