什麼是EIP-8361 EIP-8361詳解

作者：Akshat Thakur，‌OurCryptoTalk‌創始人；翻譯：@金色財經xz

2026年8月4日，一項名為EIP-8361的新草案提案將目標對準了以太坊質押收益。一旦質押者鎖定的ETH達到ETH總量的半數，該提案就會把質押收益壓至零。

六位作者在8月4日通過GitHub提交了該提案，作者名單包括以太坊基金會研究員Justin Drake。這份題為"Tapered Issuance Burn"（遞減發行銷毀）的文檔目前仍是草案狀態，因此網路上暫不會發生任何改變。

1、遞減發行銷毀的運作機制

其核心思路相當簡單。在每個epoch邊界，網路會扣除每個驗證者的理想化職責獎勵中的一部分，並將這部分銷毀。該獎勵涵蓋見證、區塊提議以及同步委員會工作。

銷毀比例並非固定值，而是隨質押率——即總活躍餘額除以總供應量——的上升而上升。也就是說，人們質押的ETH越多，網路銷毀的獎勵市佔率就越大。

根據該EIP，銷毀比例遵循一個既定公式：b(f) = (f/0.5) 的1.5次方，上限為100%。由此，當質押規模接近ETH供應量的一半時，銷毀達到全額強度。

2、為何以太坊質押殖利率在50%時歸零

當前網路按64除以總活躍餘額的平方根之比例支付共識獎勵。受此數學關係影響，隨著質押量增長，殖利率僅緩慢下降。即便全員參與質押，仍將留存約1.5%的正收益底線。

該底線持續施加壓力促使更多ETH被質押。EIP-8361消除了這一底線。銷毀機制抵消了不斷增長的發行市佔率，致使凈以太坊質押殖利率加速下滑，並在質押率達50%時觸及零點。

此處計算採用精確值而非近似值。當質押量達到或超過總供應量的半數時，銷毀將徹底抹去100%的發行量。因此，質押率高於此臨界值的驗證者將無法獲得任何凈共識獎勵。

當前數據凸顯了該提案的現實意義。據ultrasound.money統計，目前約有4160萬枚ETH處於質押狀態，約占1.22億總供應量的34%。名義以太坊質押殖利率現處2.6%附近，幾乎全部源自共識層發行。

3、為期18個月的平滑過渡期

提案作者顯然預見到此舉將對質押者收入造成衝擊，故為新曲線配套設置了18個月過渡期。在此期間，網路將暫時降低基礎獎勵因子的影響係數，使絕對削減幅度分階段逐步生效。

曲線形態本身將在分叉激活首日即刻啟用。但過渡安排仍具實質意義：質押者殖利率將從當前水平起步，隨後在18個月內漸次滑向永久性曲線。

以現有質押水平為例：當質押率達33%時，EIP測算完全激活將使凈殖利率從2.6%降至1.2%。合著者將此描述為"向1%靠攏的大致減半"，該表述與EIP中更精確的1.2%數據相吻合。

4、EIP-8361對質押者與流動性質押代幣的影響

獨立質押者仍保有相同的微觀激勵，因為履行職責仍能獲得報酬。然而，他們面臨絕對值更低的回報及無法縮減的固定營運成本，這種組合最令家庭質押者擔憂。

Lido與Rocket Pool等流動性質押協議也將承壓。隨著基礎殖利率被壓縮，質押率約在40%至45%以上的任何均衡狀態都將顯得缺乏吸引力。這進而可能減緩流動性質押代幣及EigenLayer再質押的增長勢頭。

提案作者將此結果視為特性。他們在摘要中指出，該變更「消除了當前曲線中隱含的收益底線」，允許質押市場在殖利率匹配質押者所要求的風險溢價時自行尋得平衡點。若風險溢價為正，他們預期該平衡點將低於50%質押率。

5、來自家庭質押者與DeFi領域的反對聲浪

X平台上的反應熱烈但存疑。家庭質押者認為，近零殖利率將首先重創小型營運者，其固定成本會吞噬變薄後的獎勵中更大市佔率。有人警告這可能導致算力向大型專業營運者傾斜。

DeFi領域則提出了不同關切。Aave創始人Stani Kulechov稱該提案「對以太坊有害」。其他借貸市場參與者警告，不可預測的殖利率可能損害機構需求及ETH借貸市場。提案發布時機也招致批評，因其恰好趕在Hegota分叉規劃截止日前提交。

作者們對此予以反駁。他們認為當前曲線已通過稀釋效應迫使殖利率下降，且首先衝擊獨立質押者。此外，他們指出遞減機制保留了執行層收入，且絕不會使正確完成見證的驗證者陷入負收益。

6、EIP-8361後續走向

諸多事項仍懸而未決。編輯尚未將該草案合併至主EIP倉庫，亦無硬分叉採納此提案。最終飽和餘額與長期均衡質押率仍是開放議題。

不過已有跡象顯示其推進動力。據報導，Prysm背後的客戶端團隊已完成原型實現。Ethereum Magicians論壇討論活躍，核心研究人員正公開辯論各項參數。

目前，EIP-8361更多是重啟了由來已久的發行量辯論，而非終結它。後續修訂請關注拉取請求與Magicians論壇。本文不構成財務建議，質押回報取決於仍可能調整的參數。

FAQ：

（1）什麼是EIP-8361？

EIP-8361題為"Tapered Issuance Burn"（遞減發行銷毀），是一項以太坊草案提案，其核心機制為：隨著質押ETH數量的增加，網路將銷毀驗證者獎勵中不斷增長的市佔率。當質押率達到50%時，該提案將把以太坊凈質押殖利率壓至零。包括Justin Drake在內的六位作者於2026年8月4日提交了該提案。

（2）EIP-8361下以太坊質押殖利率將下降多少？

在當前約33%的質押率下，EIP測算完全激活將使凈殖利率從約2.6%降至約1.2%。為期18個月的過渡期將逐步落實這一降幅，而非一次性到位。

（3）EIP-8361的合著者有哪些？

作者包括pintail、Jérôme de Tychey、dapplion、pa7x1、Ladislaus von Daniels，以及以太坊基金會研究員Justin Drake。Justin Drake是該提案確認的合著者。

（4）作者為何要削減以太坊質押獎勵？

他們認為，當前的發行曲線留下了一個人為的收益底線，持續將更多ETH拉入質押池。他們表示，消除該底線後，質押市場便能在殖利率匹配質押者實際所要求的風險溢價之處自行尋得平衡點。

（5）EIP-8361會被納入以太坊嗎？

目前不會。該提案仍處於草案階段，編輯尚未將其合併至主倉庫，亦無任何硬分叉排入日程。據報導，Prysm已構建出原型實現，但各項參數與時間線仍未確定。

來源：金色財經

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