比特幣 7 月逆勢收漲 7%！分析師：強制平倉賣壓已耗盡、 8 月恐維持震盪

即使面臨聯準會（Fed）升息預期升溫、美債殖利率攀高、 AI 概念股重挫，以及 Coldcard 冷錢包漏洞事件等多重利空，比特幣仍展現出優於美股的抗跌能力。分析師指出，市場歷經大規模去槓桿化之後，強制平倉賣壓基本已消化殆盡，短期內真正影響行情的因素，不外乎總體經濟數據與加密貨幣 ETF 資金流向。

根據 CoinGlass 數據顯示，比特幣 7 月以上漲約 7.36% 作收，在近期市場接連遭遇多重利空衝擊下，這樣的表現仍優於不少投資人的預期。

過去幾周，市場陸續消化 Fed 可能在今年再度升息、美債殖利率攀升、 AI 類股大幅回檔，以及知名硬體錢包 Coldcard 爆發安全漏洞等事件。然而，比特幣並未出現市場原先擔憂的深度修正，而是在熊市低點之上持續整理，即使其他風險資產承壓，也展現出相對韌性。

比特幣抗跌優於美股，去槓桿成關鍵原因

Bitfinex 分析師指出，比特幣之所以比股票市場更具抗跌性，主要來自市場部位結構已提前完成調整。

分析師表示，在 Fed 利率決議公布前，加密貨幣市場的槓桿水平已明顯低於股市。原因是在 6 月底至 7 月初、比特幣跌破 58,000 美元期間，衍生品市場已歷經一波大規模強制平倉，大量高槓桿部位提前被清洗出場。

自那之後，Bitfinex 觀察到，市場每日平均清算金額一直低於今年常見的 4 至 5 億美元水準，顯示即使近期總經利空接連出現，也未引發新一輪大規模強制性拋售潮。

分析師表示：「相較於高槓桿的 AI 等股票題材，加密貨幣市場跌幅較小，原因就在於強制賣壓早已提前釋放。」

Coldcard 漏洞引發安全疑慮，自託管風險再受關注

除了總體經濟因素外，市場近期也持續消化 Coldcard 硬體錢包安全漏洞事件的影響。

Galaxy Research 統計，Coldcard 上周至今共爆發 3 波攻擊，累計有 1,367 枚比特幣（約 8,900 萬美元）遭竊，再次引發市場對自託管安全性的討論。

交易公司 Wincent 董事 Paul Howard 表示，目前遭竊資產尚未出售，因此尚未直接衝擊市場價格，但若駭客未來開始變現，短期內仍可能對比特幣造成一定賣壓。

他指出，這起事件再次提醒市場，自託管雖然是加密貨幣的重要理念，但同時也伴隨著不可忽視的操作與安全風險。

市場聚焦非農就業與 ETF 資金流，8 月恐陷區間震盪

展望後市，分析師普遍認為，市場焦點仍將回到總體經濟。 STS Digital 管理合夥人 Jeff Anderson 表示，目前市場正進入新的波動階段，投資人持續在降息、暫停升息與再次升息等不同預期間反覆修正，使高波動資產持續承受壓力。

他認為，在經濟前景更加明朗之前，包括比特幣在內的高 Beta 資產仍可能維持震盪。

Bitfinex 分析師則表示，下周即將公布的美國非農就業報告（NFP），將是繼 Fed 利率決策之後，最重要的總體經濟觀察指標，預料投資人將維持防禦性姿態。

分析師認為，比起擔憂下一波斷頭潮，目前市場真正關心的是：當 Fed 的貨幣政策路徑更加清晰後，比特幣現貨 ETF 的資金能否大舉回流？Bitfinex 表示：

只要升息風險尚未完全解除，市場部位將持續偏向防禦。真正值得交易員關注的訊號，是機構投資人是否展現出積極、甚至「不在乎價格（Price-agnostic）」的強勁買盤。

Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 則預估，8 月基準情境仍將是區間震盪。她表示，除非實質殖利率下降，或比特幣現貨 ETF 資金流重新持續轉正，否則比特幣短期難以突破盤整格局。她指出：

市場可以消化聯準會維持利率不變，但若美元持續走強、實質殖利率上升，加上 ETF 資金需求疲弱，三項因素同時出現，將對比特幣形成更大的壓力。

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