日元暴漲後日本央行決議迎變數：干預之後 是否再度升息？

作者：肖燕燕，金十數據

日本財務省與央行疑似再次介入外匯市場後，周四日元出現逾兩年來最大單日漲幅。日本《日經新聞》報導稱，日本政府和日本央行可能採取了匯市干預措施，以遏制日元持續疲軟的走勢。

美國財長貝森特表示，「日本可能在（美東時間）周四早些時候干預了外匯市場，日元在我看來似乎被嚴重低估。」

周四日元一度逼近1美元兌164日元水平，隨後日元匯率突然急劇走強，跌破160關口，而此前的干預水平就在160附近。紐約交易時段日元兌美元一度上漲3.3%，創下自2023年12月以來最大盤中漲幅——當時日本央行行長植田和男釋放出退出全球最後一個負利率政策框架的信號。

此次波動幅度與4月份上次大規模干預時的程度相當。對此，金融部落格零對沖表示，在日元跌至40年來兌美元最弱水平後，日本財務省和日本央行似乎終於忍無可忍，出手干預。「目前顯然尚無官方確認，但考慮到此次行動發生在聯準會決議之後、日本市場已收盤的時點，這完全符合我們對日本財務省操作手法的了解，也正是市場再度猜測官方已採取行動的原因所在。」

「這一波漲勢的幅度強烈暗示了干預行動，」紐約梅隆銀行高級策略師Geoffrey Yu表示。不過，他同時指出，「效果仍存疑問」。

《日經新聞》援引市場參與者消息稱，日本政府和央行已參與外匯市場操作，同時美國貨幣當局也進行了作為干預前階段的「匯率檢查」。

日本財務省東京方面的官員未能立即回應置評請求，美國財政部代表也未對此發表評論。本月早些時候接受彭博採訪時，日本最高外匯官員三村淳（Atsushi Mimura）沒有明確說明財務省對匯率水平的具體判斷，但強調當局隨時準備採取「大膽行動」，市場認為這一表態保留了干預可能性。

近幾個月，日元持續承壓，並一度跌至40年來低位。油價上漲、日本持續擴大的財政赤字以及美日之間巨大的利率差距，均成為拖累日元的重要因素。

日本當局此前已經投入創紀錄規模資金支撐本幣。日本財務省數據顯示，上季度日本在公開市場買入日元規模達到11.73兆日元（約732億美元），但日元仍未擺脫貶值壓力。

根據日本政府公布的儲備資產數據，日本可能通過出售持有的外國證券，包括美國公債，為此前的干預行動提供資金。

此次大規模行動凸顯了日本面臨的匯率壓力，也反映出日本在全球外匯市場中逆勢操作的難度。全球外匯市場日均交易規模約9.5兆美元，日本試圖僅依靠干預改變長期趨勢面臨巨大挑戰。

日本曾在長達25年時間裡沒有進行匯市干預，直到2022年重新入場支撐日元，並在2024年再次採取行動。當時日本政府的目標都是減緩日元兌美元快速貶值速度。

日元下跌始於新冠疫情期間。全球央行為應對通膨快速升息，而日本央行為刺激經濟增長，仍長期維持負利率政策，使日本與其他主要經濟體之間的利差不斷擴大。

此次日元劇烈波動，發生在日本央行即將於周五公布最新政策決定之際。市場此前預計，日本央行將在上月升息後維持利率不變。

上月升息後，日本基準利率升至1995年以來最高水平。此前，投資者一直擔憂日本央行在應對通膨方面落後於經濟形勢。

TS Lombard經濟學家Rory Green表示，日本此前幾次匯市干預後，日本央行都採取了升息行動，最近一次發生在2024年年中。「周五升息仍會是意外，但這次會議現在確實存在變數。」

彭博策略師Tatiana Darie表示，「本周為日元走強做對沖的交易員因干預猜測再度升溫而得到了驗證。鑒於聯準會未能出人意料地升息，而日本央行會議又近在眼前，這些押注現在似乎特別到位。」

在日本央行公布政策決定前，以Daniel Tobon為首的花旗策略師則建議投資者通過期權市場押注日元兌美元走弱。

花旗策略師在給客戶的報告中稱，植田和男不太可能釋放出比市場預期更加強硬的鷹派信號。

與此同時，儘管聯準會本周維持利率不變，交易員仍預計美國借貸成本將在今年晚些時候上升，這意味著美日利差短期內仍可能繼續對日元構成壓力。

不過，聯準會本周的政策決定確實推動美元走弱，原因是交易員調整了此前對美國升息時間點的預期。拿騷1982銀行（Bank of Nassau 1982）首席經濟學家Win Thin表示，美元走軟為日本當局實施干預創造了更有利的環境。

「現在干預可能會讓投資者在拋售日元前三思，」三井住友信託銀行駐紐約交易員山本健（Takeru Yamamoto）表示。

來源：金色財經

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