史上最淡 7 月！K33 研究：比特幣交易量急凍、衍生品市場同步降溫

比特幣市場正陷入近兩年來最冷清的交易環境。研究與經紀公司 K33 最新報告指出，在現貨與衍生品市場同步降溫下，比特幣 7 月平均每日現貨交易量，預計將創下自 2023 年 11 月以來最低水準，反映市場觀望情緒濃厚，資金遲遲未回流。

K33 研究主管 Vetle Lunde 在周二發布的報告中指出，過去一周比特幣下跌約 3% 至 63,300 美元附近，整體仍維持在狹幅區間整理；由於現貨、衍生品市場交易熱度持續低迷，比特幣 7 月平均每日現貨交易量預計降至 22 億美元，創下 2023 年 11 月以來新低；最近 7 日平均交易量則約為 21 億美元，較前一周再下滑 4% 。

衍生品市場同陷低迷

Vetle Lunde 表示，衍生品市場交易活動同樣低迷。芝商所（CME）比特幣未平倉合約觸及 2023 年以來低點，永續合約未平倉量則持穩在約 30 萬枚比特幣。

芝商所期貨未平倉量上周在 9.5 萬至 10.2 萬枚比特幣之間波動，在 7 月期貨到期前維持在 100,025 枚比特幣。

此外，比特幣期貨年化基差降至接近 5%，8 月期貨較 7 月合約溢價 0.4%，顯示投資人對後市仍偏向保守。

永續合約市場變化不大，整體期貨、永續合約未平倉規模約為 321 億美元（約 50.8 萬枚比特幣），較前一周下滑 2.1% 。資金費率則多維持在 5% 至 7% 之間，期間甚至一度接近零，代表多空力量相對平衡。

選擇權市場布局也略有調整。 K33 指出，一個月期 25-Delta Skew（衡量買權與賣權需求差異的指標）於 7 月 23 日降至 6.28，創下近 6 個月新低，反映市場避險需求一度降溫。不過，隨著比特幣近期回檔，該指標已重新回升至雙位數水準。

BitMEX 關閉：一個時代的終結

K33 也重點關注了 BitMEX 在營運 11 年後決定關閉的消息，該交易所在 2020 年初曾占離岸比特幣衍生品未平倉量約 40% 的市占率。

然而，在 2020 年 10 月美國司法部採取行動後，市占率卻在當年底降至 11%，2026 年上半年進一步萎縮至 0.6% 。

報告指出，在 2020 年 5 月 12 日高峰時期，BitMEX 的滾動 365 天反向永續合約交易量突破 1 兆美元，以 0.05% 手續費估算，年營收估計達 5 億美元。

BitMEX 保險基金也曾累積超過 36,000 枚比特幣，但至 2025 年 11 月已縮減至 3,600 枚。

BitMEX 是繼 BitMart 、 AscendEX 之後，又一宣布關閉的交易所。 K33 指出，交易量持續低迷、營收不斷萎縮，正是中小型交易所退場的主要原因。

〈史上最淡 7 月！K33 研究：比特幣交易量急凍、衍生品市場同步降溫〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

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