還看好金磚國？專家：當前風險過大不宜投資

金磚五國裡的巴西、俄羅斯、印度與中國大陸，均出現麻煩。 (圖:AFP)

媒體《MarketWatch》專欄作家 Jeff Reeves 撰文指出，高盛 (Goldman Sachs) 早在 10 多年前便提出「金磚五國」(BRICs) 的新概念，也就是取自巴西、俄羅斯、印度、中國大陸以及南非國家名稱的頭個字母組合，不僅看好這些新興市場的經濟實力，更預期金磚五國將在未來 30 年或 40 年取代目前的經濟強權。然而，當中 4 國在經濟發展似乎都已趨於疲弱。

Reeves 指出，這部分係因過高的期望與現實間出現落差，部分天然資源豐富國家也因國際大宗商品價格疲弱而受到影響；然而，更重要的是，這些國家均存有結構性的長期問題，拖累成長步調。此外， Reeves 更預示，金磚五國疲弱的態勢將持續維持至明年，因此投資人應慎重考慮，避開這些區域。

中國大陸經濟成長露疲態

Reeves 首先表示，儘管中國大陸第 2 季經濟成長依舊「保 7」，許多華爾街的專家長年來均質疑官方數據的真實性，由於北京政府向來在這方面的透明度相當低，實際 GDP 表現到底如何，也眾說紛紜。花旗 (Citigroup) 則指出，實際 GDP 增幅應該只有 5%。但無論如何，這已是中國大陸近 25 年來繳出的最差成績。

此外，股市巨幅震盪也衝擊投資人信心，而金融危機的持續性風險也從未消失。Reeves 指出，中國大陸債務不斷攀高，公司債與家庭債目前更已高達 GDP 規模的 2 倍。北京政府在貨幣操縱方面更是存有問題，是否真能提振出口尚未可知。簡言之，中國大陸的狀況相當令人憂心，經濟放緩加上難以取信於人的經濟數據，加上資金已大量出逃，光 7 月中單週便有超過 50 億美元的股票基金出逃，顯示投資人看壞前景。

停滯的印度

Reeves 指出，印度雖係全球最大的民主國家，但嚴重貧富不均的程度，金字塔頂端的 1% 把持全國 49% 的財富，超過美國最富有的 1% 掌握 40% 財富的比例。此外，兩國人口差距甚大，印度約有 13 億的人口，因此這種貧富不均的現象，使得普羅大眾的購買能力出現問題，不僅敲響社會問題警鐘，也有礙經濟成長。

儘管印度經濟成長的趨勢更勝中國大陸，不過前景則令人堪憂。相關報導指出，印度政府預期 GDP 成長將有 8%，但穆迪 (Moody’s) 週二 (18日) 指出，因今年乾旱的狀況更加嚴重，雨季不如預期，將印度的 GDP 增幅自原先的 7.5% 調降至 7%。[NT:PAGE=$]

此外，Reeves 也指出，印度總理莫迪 (Narendra Modi) 上臺至今已 1 年餘，不過當初市場的樂觀似已不復存在。莫迪不僅無法兌現提升工資的承諾，也無法勇於大刀闊斧改革政策限制，使得部分大企業相當失望。而股市方面，在莫迪上臺後的樂觀氣氛鼓舞下，確實帶起一波大幅的漲勢；然而目前股指表現，卻與 12 個月前差不多，停滯不前。

走在鋼索上的俄羅斯

Reeves 對此表示，由於俄羅斯富含礦產與石化燃料，因此當大宗商品價格大幅走低時，自然對俄國的經濟造成極大衝擊，第 2 季 GDP 萎縮 4.6% 也因此不令人意外。

此外，Reeves 也指出，總統普丁 (Vladimir Putin) 在國際舞臺上也將俄國置於危險之中，無論是涉入喬治亞或烏克蘭的衝突均是。因此，Reeves 認為，俄國存有太多風險，因此投資俄國幾乎不會有任何回報。投資人閃避的趨勢也相當明顯，俄國股市自 2011 年攀上高點後，至今已重挫約 60%，光去年便大跌逾 35%。

陷入低潮的巴西

當初巴西能擠身金磚五國之一，便是在 2008 年至 2009 年間成為美國金融海嘯的避風港，吸引大量的投資；然而，這也已經是過去式。Reeves 指出，越來越多的巴西人民走上街頭要求彈劾總統羅賽夫 (Dilma Rousseff)；而巴西國營石油公司 (Petrobras) 過去曾是市場炙手可熱的投資標的，卻因深陷行賄的醜聞風暴中而大受打擊。

另一方面，大宗商品價格下跌，也影響到巴西出口主力的鐵礦、農產品與能源；巴西今年第 1季的 GDP 與前 1 季相比，也因此萎縮 0.2%。Reeves 表示，這將影響到投資人的信心，加上不確定性持續縈繞，投資人應該也別抱太大期望巴西能在短期內出現正面的訊號。