人行本周泵水2600億 惟短期利率續揚 銀根仍趨緊

大陸央行昨日再放水1200億元人民幣。  圖片來源：香港文匯報

雖然降低存款準備金率的預期一再落空，但央行近期通過多種渠道頻頻「放水」，以緩解當前市場流動性趨緊的壓力。昨(20)日央行再啟1200億元(人民幣，下同)逆回購，本周淨投放達到1500億元，創逾半年來最大單周淨投放規模。再加上前一日央行開展中期借貸便利(MLF)操作共計1100億元，為金融機構提供了流動性支持，本周央行已共向市場投放流動性達2600億元，但貨幣市場短期利率上揚，顯示市場流動性仍趨緊。

香港《文匯報》報導，繼本周二(18日)1200億元逆回購操作後，昨日央行以利率招標方式，開展了1200億元逆回購操作，期限為7天期，中標利率為2.5%，與上一期持平。同時本周二和今(21)日分別有500億元和400億元逆回購到期。由於本周有900億元逆回購到期，因此本周央行在公開市場淨投放規模為1500億元，為今年以來的次高。

此前，央行還通過中期借貸便利(MLF)為金融機構提供了流動性支持。19日，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對14家金融機構開展中期借貸便利操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%。

雖然央行多種手段向市場注入流動性，但貨幣市場短期利率依然上揚。昨日除3個月期，其餘各品種上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全部上升。隔夜Shibor上升4.2個基點至1.83%，創近四個月最高點。

交通銀行首席經濟學家連平表示，隨着人民幣匯率改革，基礎貨幣投放的渠道沒有過去多，因此需要通過其他的渠道投放。未來貨幣政策總體會保持比較寬鬆的狀態，為避免資本大規模撤離和資產價格波動，進一步降息會遇到一些制約，但降準有不少空間。準備金目前的水平是偏高的，未來還有可能下調一次到兩次。

中金公司固定收益分析師陳健恒表示，考慮到經濟內在動能依然較弱，貨幣當局仍有必要繼續主動投放流動性，來維持資金面的寬鬆，及進一步引導中長端利率下行。