如何看待當前加密市場 風險解除了嗎？

過去一周，比特幣一直在6.3萬附近震盪，看起來像是磨底階段。

鏈上數據顯示長期持有者拋壓已邊際衰竭，但買方需求始終未能形成合力，市場整體處於砸不動但也沒人買的微妙狀態。與此同時，山寨資金重回流出，比特幣市占比回升至59%附近。

Glassnode數據顯示，長期持有者單日虧損拋售規模已從峰值的2.8億美元回落至1.6億美元，降幅超40%，深度套牢盤的拋售意願顯著下降。

歷史規律來看，長期持有者拋售見頂回落，往往是階段性底部的前置信號。

但需求端疲軟是市場的核心問題，現貨ETF雖結束連續八周凈流出，但流入節奏極不穩定，單日流入後常伴隨多日小幅流出，30日依然為凈流出狀態，機構資金並未大規模回流。

而這種脆弱的平衡之下，下行風險並未完全解除。

6.2萬是短期多空分水嶺，對應短期持有者平均持倉成本，下方看起來聚集了約12萬枚現貨買盤，但買盤以散戶資金為主，機構承接力不足。

而宏觀層面，依舊存在不少不確定性。受通膨與聯準會政策預期反覆影響，10年期美債殖利率近期大幅震盪，比特幣與美債殖利率的負相關性已升至-0.78，利率每一次快速上行都對應比特幣同步下跌。

值得警惕的是流動性傳導機制，多數機構以美債作為跨資產抵押品，美債價格下跌觸發保證金追繳時，比特幣因高流動性成為優先拋售的存錢罐。

儘管之前的消費數據顯示老美經濟韌性十足，但剔除通膨後的實際消費增速僅為名義增速的一半，商品類實際消費已接近零增長。

與此同時居民儲蓄率降至3.1%的低位，信用卡未償餘額突破1.1兆美元，看起來並沒那麼樂觀。

而這種分化會干擾聯準會政策判斷，僅看名義數據大機率會偏鷹，但若實際消費持續走弱，政策又可能轉向寬鬆。預期的反覆搖擺，會持續通過利率端傳導至加密市場。

短期來看，中東地緣局勢成了最大的不確定性變量。霍爾木茲海峽承擔全球20%的原油運輸量，航道再次受阻，原油也跟着回升，看國內油價的波動就可以感知一二。

若局勢進一步升級，油價跳漲將重燃通膨預期，倒逼聯準會維持高利率，直接壓制風險資產估值。

大餅當前的磨底階段可能還不夠牢靠，後續行情走向，本質是內部拋壓衰竭與外部宏觀環境和地緣壓力的博弈。

只有機構資金持續回流、宏觀環境改善，且地緣風險真正緩和，市場才能確認有效底部，否則還需警惕關鍵支撐破位後的再次回調。

當然，另一個好消息是，科技股最近的大幅回撤併未顯著影響加密市場，到底是脫鈎，還是流動性太低傳導不夠，還得走走看。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。