Open USD想顛覆穩定幣市場 它能成嗎？

作者：Blockchain Knight；來源：X，@Knight_in_Block

由140家企業背書、試圖重構穩定幣利益分配格局的Open USD，剛一亮相就引發了行業尖銳的爭論。

Open Standard推出的Open USD，核心機制就一條，把穩定幣的儲備收益，從發行方口袋轉給真正帶來使用量的合作夥伴。

企業可以免費鑄造和贖回，沒有交易量上限，支付公司、交易所、DeFi協議等根據使用量分享扣除小額管理費後的收益。

重要的是支持名單囊括了Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、Google等一長串名字，聲勢浩大。

但代幣要等到2026年下半年才上線，目前沒有供應量、託管方和贖回細節。

這個時點選得很精準，美國參議院銀行委員會的清晰法案，禁止向受限美國用戶支付穩定幣被動利息或收益，卻為基於真實交易活動的回報留了一道門。

Open USD的商業設計正好卡在這道縫裡，它不向持幣用戶付息，而是向推動交易的企業返還收益。這相當於把被動收益禁令的壓力，轉化成了一場關於商業分銷安排的博弈。

Open USD直擊的正是Circle這種發行方的命門。USDC的儲備收益是Circle的絕對支柱，2025年財報顯示貢獻了96%的收入。而這些收入中，很大一部分已經分給了分銷渠道。

2025年Circle僅付給Coinbase的分銷成本就高達14億美元，Coinbase同期的穩定幣相關收入也有約13.5億美元，占其全年總收入近兩成。更關鍵的是，Coinbase產品里躺着超過25%的流通USDC。

當Coinbase這個USDC最大的分銷商都站到了Open USD的陣營里，市場立刻給了反應，公告當天Circle股價跌了16%。

但Circle CEO的回擊直指要害。他說，穩定幣是典型的網路效應生意，流動性、集成深度和合規准入一旦建立，就趨向贏家通吃。

USDC在2026年第第一季處理了近30兆美元的鏈上交易量，占美元穩定幣鏈上交易的八成，這些不是一張140家企業的名單能瞬間複製的。

同時他還潑了盆冷水，大型聯盟歷史上協調困難和決策拖沓，很難在瞬息萬變的加密市場中持續創新。

任何新穩定幣都面臨嚴重的冷啟動問題，要讓商戶和協議真正通過Open USD來流通資金，靠的不是一份合作協議，而是低成本、高流動性和無縫的合規接入。

關鍵是Coinbase還站到了談判桌的另一邊，這也不難猜測。它與Circle的收益分享協議每三年一簽，下次到期日是今年8月。以創始成員身份參與一個競爭性的穩定幣項目，既是對沖，也是籌碼。

當然，Open USD暫時還是一個提案，如果上線後交不出供應量和真實鏈上流量，這次公告只是一次行業壓力測試，也告訴人們傳統巨鱷可能真的着急了。

來源：金色財經

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