ETF 資金退潮、《CLARITY 法案》卡關！花旗大砍比特幣、以太幣目標價

隨著加密貨幣 ETF 需求動能走弱，加上《CLARITY 法案》立法進度牛步，華爾街投行花旗（Citi）周二宣布，全面下修比特幣、以太幣未來一年目標價。花旗認為，在缺乏新資金、新利多催化下，加密貨幣市場短期恐難重拾漲勢，ETF 資金流向仍將是左右幣價走勢的最關鍵變數。

在最新的「基本情境（Base-case）」預測下，花旗將比特幣目標價從原先的 11.2 萬美元大幅下修至 8.2 萬美元；以太幣更從 3,175 美元狠砍至 2,240 美元。花旗原先預估，美國立法進展將帶動機構資金湧入市場，但分析師如今已徹底改觀，甚至悲觀假設，ETF 未來一年內都不會再有淨資金流入。

截至寫稿時，比特幣交易價格為 60,414 美元，過去 24 小時上漲 2.3%；以太幣則報 1,624 美元，過去 24 小時上漲 2.2% 。

花旗分析師 Alex Saunders 在周二發布的報告中指出：「由於缺乏能夠激發投資人興趣的催化劑，我們決定將未來 12 個月的資金流入預期調降至零。」

自 2024 年美國核准比特幣現貨 ETF 上市以來，這類基金一直是推動加密貨幣市場上漲的重要機構買盤來源。然而，近幾個月來這股吸金力道急劇放緩。光是今年 6 月，比特幣現貨 ETF 就慘遭血洗，在經歷連續 13 個交易日的瘋狂贖回後，單月淨流出高達 40 億美元，創史上最慘重的單月撤資紀錄，也使今年以來累計資金流向首度轉為負值。

這次下修目標價預測，也代表花旗對加密貨幣市場前景出現明顯轉向。分析師原先預期，美國《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》若順利通過，可望帶動財富管理顧問與更多傳統金融投資人配置加密資產，但如今立法時程已明顯延後，使市場短期內缺乏足以帶動新一波資金進場的重要催化因素。

Alex Saunders 指出，ETF 的資金流向依然是主導加密貨幣價格走勢的最關鍵力量。然而，隨著投資人避險情緒升溫、急於撤出風險資產，近期的市場需求已全面轉弱。

報告指出，市場情緒近期也受到另一項因素影響。投資人開始擔憂，以 Strategy 為代表的數位資產儲備公司（DAT），未來可能會由比特幣「淨買方」轉為「淨賣方」。

分析師表示，儘管 Strategy 近期實際出售的比特幣數量並不多，但該公司近期調整財務策略，仍進一步放大市場對該公司可能拋售比特幣的憂慮。

此外，花旗還提到，目前比特幣、以太幣價格仍低於「200 日移動平均線」等重要技術支撐，加上市場投機資金持續流向人工智慧（AI）相關產業，也削弱了加密貨幣市場的資金吸引力。

花旗同步更新不同情境下的價格預測。在樂觀情境中，若散戶、機構投資需求重新回溫，比特幣可望升至 10.8 萬美元，以太幣則有機會來到 2,932 美元；但若美國經濟陷入衰退、 ETF 持續遭撤資，悲觀情境則預估，比特幣可能跌至 5.3 萬美元，以太幣則下探 1,094 美元。

雖然花旗的股票策略團隊近期對美股看法轉趨樂觀，美股走強可望透過與加密資產的連動性提供部分支撐，但報告強調，整體總經利多仍不足以抵消 ETF 資金流失所帶來的負面影響。

不過，花旗也指出，ETF 資金流向仍是其估值模型中最重要的核心變數。若未來投資人需求明顯回升，或美國加密貨幣監管法案出現重大進展，市場前景仍可能迅速出現改變。

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