李大霄：跟著國家走吃喝啥都有 10倍市盈率就是鉆石底

李大霄先生近期在某活動中發表《中國的股市機會與風險》的演講，表示投資就是修行，詳述了鉆石底、地球頂的判斷方法，強調第一不能借錢買股票。第二，要分散設定。第三，要符合金字塔法則。第四，不能給漏出去。對往后的市場，他的判斷是結構性分化的過程仍然會繼續，好股票才能持續的跑贏大盤。而高估的股票，還是會調整。

以下為演講實錄：

李大霄：尊敬的樊綱老師、歐陽總、王總、李董事長，尊敬的各位來賓，大家下午好！

我今天的題目是中國的股市機會與風險，分析一下后市怎么走，投資機會在哪里？總體上，市場經過5178點的下行，到現在的階段應該怎么走？這個問題今天和大家做一個分享。

首先，我們看看整個的K線組合從5178跌到3300，現在回到4000點。昨天，摸了摸4000，又回來了。怎么辦？后市怎么樣？今天我們和大家討論這些話題。首先請教大家一個問題，市場中大多數人是對的還是錯的？(觀眾：錯的)。

為什么會這樣？首先，我覺得還沒有搞清楚是非黑白，還沒有搞清楚誰是好人、誰是壞人。李大霄就是好人！你把好人當壞人不要緊，關鍵是不要把壞人當好人！

(掌聲)

我們看看這個故事《東郭先生和狼》，東郭先生把壞人當了好人，我們不能做這樣的事情，我們不要把壞公司當好公司。我告訴大家一個道理，什么叫好公司？什么叫好人？一個對社會有正面作用的，我覺得他是好人。一個對股東、對員工、對客戶、對社區、對環境有正面作用的才是好公司。而把股東的錢放進自己的口袋吞掉，這像不像狼？不能買這樣的公司。

什么叫“朋友”？為什么我的觀點和其他人的觀點不一樣？一個人有好的時候，有當省長的時候，有當部長的時候，有飛黃騰達的時候，也有偶爾被人冤枉，被關進牛棚的時候。一個人當大官的時候高朋滿座，賓客盈門。當他關進牛棚的時候，肯給他送一碗粥的人非常少。這碗粥重要，還是飛黃騰達時候送盡調重要？粥貴還是盡調貴？是那碗粥貴。什么時候該投資？當您的朋友最需要的時候你給他送一碗粥，而不是他飛黃騰達的時候送金條，這就是我的理念，和其它人觀點不一樣的地方。

很多人搞不清楚，連哪個是真的哪個是假的都搞不清楚。微博一搜，有無數個“李大霄”，很多人搞不清楚誰是真的誰的假的。什么時候該投資？新股上市的時候就是飛黃騰達的時候，這時候千萬不要上門送金條。等過一段時間，晾涼了再投資，給他送一碗粥。

這時候，這位先生告訴大家不要再中石油上市的時候買！告訴大家之后，中石油的走勢就是圖中這樣。為什么？這位先生告訴大家，48.6元買中石油，要100年才能回本。並不是炫耀這位先生有多英明，而是不要重蹈覆轍。每一個上市的次新股，比中石油還要貴很多。現在上市的次新股，經我的計算，靜態回報期平均要500年以上。一定要小心，這位先生不要1900美元買黃金，因為這時候就是去送金條，這位先生告訴大家現在不能買創業板，現在買創業板，相當於100元買中石油。真的，聽了我的報告，我建議大家把自己設定創業板當中資金，占你資產比例最好降到1%以下，最好降到千分之一以下，就算它腰斬還貴。這位先生告訴大家，市場一片悲觀與絕望中，中國的鉆石底出現了，鉆石底長什么樣子？剛開始的時候，鉆石底說，“打穿鉆石底 活捉李大霄”，大家說李大霄投降吧，李大霄說“我決不投降”，今天我告訴大家什么叫鉆石底，大家今後就不用我說，自己可以掌握了。

我覺得我作為老的從業人員，在市場悲觀及絕望的時候，我有責任和義務站出來告訴大家，這就是底部。而鉆石底是長這樣，百分之百的鉆石。

鉆石底的形狀非常標準，20年以來，只有四個地方可以買股票，前三個是325點，998點、1664點、第四個就是百年不遇的鉆石底，橫跨三年的時間，其它都是V型底，是短暫的，而鉆石底是非常長時間的，有從容的時間讓你買股票。我痛心疾首，我呼吁了三年，中國的養老金要入市，中國老百姓(行情603883,咨詢)的養老錢就解決了。這是員工持股計劃的最好時間，什么叫好老板？中國有兩個好老板，一個是任正非先生，把所有的股權都分給了員工。另外一位叫馬明哲，他在自己股價比較低的時候，就分給了員工，而這時候鉆石底是員工持股計劃千載難逢的好時候。什么叫好老板？這時候用資產一半的價格分給自己的員工，多好的機會？這是百年老店，奮斗100年企業凈資產一半的價格賣給你，天底下都找不到這樣的好機會。這時候，是我們進攻的時候，不是退出的時候。

我的觀點，跟著國家走，吃喝啥都有。因為國家需要我們的時候，這時候投資意義更大、勝算更高，不要再調控的時候買股票，是在國家需要我們的時候買股票。我告訴大家九個字，“做好人、買好股、得好報”。記住這九個字，包你在股票市場無人能敵。重要的是今天來到這里、重要的是要記住四個字：慎用杠桿。

杠桿長什么樣子？

投資是一場比賽，投資是你做了爺爺、做了奶奶，告訴孫女，你的爺爺買了一個巴菲特、買了一個李嘉誠、買了平安保險，買了招商銀行(行情600036,咨詢)，留給你上大學、留給你創業和以后的基本保障，而不是告訴大家的孫女、孫子們，若干年前你的爺爺跟你的奶奶買了一個股票，它不見了。投資是這么一個過程，投資是告訴你的下一代，你弘揚什么、支援什么、摒棄什么？什么是好人？什么是壞人？價值觀是什么樣子的，投資是給你下一代樹立一個正確的榜樣，投資是這么一個過程。投資，不是一個輕易的事情，投資不是今天買明天賣的過程。投資有兩個邏輯，第一個邏輯是賺第二個投資人的錢。也就是說今天得到來到小牛資本，來專沒有來到小牛資本的那些人的錢。來聽課的，賺沒有來聽課的人的錢。第二個是賺上市公司的錢，挑一個好的上市公司，和它共成長。挑一個你真正欣賞的上市公司。

《超越人性》，這本書推薦給大家，看完這本書你會抱著美夢入眠。看了《投資戰略》你會踏著舞步上班。掌握了正確的投資理念，我們會無往而不勝。

前面講的都沒用，我們來講講，今年的走勢和明年的走勢。今年，我們相比2014年，全球經濟增長有一個恢復。全球的情況細分來看，比較好的是美國市場。2015年比2014年，有一個比較好的增長。歐洲的市場，2015年比2014年，雖然有希臘問題的困擾，但仍然有緩慢的增長。原來比較困難的日本，在安倍經濟學的推動下，2015年比2014年有增長。中國的情況是這樣：從高往下。

不要緊，疊加起來看看，中國在全球經濟體當中不需要擔心，還有7%的增長，

我們看看全球主要的利率情況，美元區和歐元區，是利率最低的位置上爬著，美國將要有生息的可能。第一個時間視窗是9月份，第二個時間視窗是12月份。

再看看耶倫女士的教導：隨著經濟和勞動力市場的改善，今年某個時點加息是合適的。

我們看看美國國債的收益率和德國國債的收益率，在極低的情況下有回升。中國的國債收益率也是低點有回升，說明美國在提前為加息做準備。以德國為代表的歐洲利率水平也在為美國加息做準備，而中國利率水平的下行已經到了一個往下的空間，是有限的。這是結論。

我們再看看美國主要市場，一個是道瓊斯指數的走勢，最近出現了一點點的回調。包括納斯達克指數、包括標準普爾指數都在這里有了鉤頭，也就是說這里可能會發生一些回調。

再看看美國的房地產市場走勢，恢復還是比較良好的。和中國房地產走勢非常一致，中國四大城市，深圳漲得最好，深圳、北京、上海、廣州都出現了明顯的回升，這和美國的回升是一致的。這說明什么？說明我們的房地產情況基本穩定住了，特別是一線城市已經穩定住了。包括一手房和二手房的情況，都出現同步回升情況。其中，我最看好深圳，因為深圳還有70%的人沒有房子。而且，深圳每年的開發量只有6平方公里。

我們再看看中國經濟的情況，中國的經濟情況眾說紛紜。我們聽哪位先生的？李大霄聽樊綱老師，樊綱老師聽誰的？習近平先生。習近平先生告訴我們2020年，中國人均收入和GDP要翻一番，折算起來就是每年7%的增長。而今年的增長也就是這樣的水平。我們再看看，他具體怎么說的，我們今年仍然還是保持宏觀政策的連續性和穩定性，其中積極的財政政策和穩健的貨幣政策還是貫穿全年。具體，我們聽哪位先生？具體干什么？怎么干？我們聽李克強先生的，李先生告訴我們到2025年將邁入制造業強國的行列，2035年制造業整體水平將達到世界強國陣營的中等水平，到建國100年，制造業大國的地位更鞏固，我覺得這個“制造業立國”的政策重新在中國豎起，這是我們的大方向。二具體的九大戰略任務就是我們實施的抓手，其中小孩學習什么專業？我們以后的企業怎么發展？除了興趣作為主導外，在興趣相同的情況下，我們看看后面的重點領域：新一代的資訊技術，高檔數控機床、機器人(行情300024,咨詢)、航空、海洋工程、節能、新能源汽車等等，這些都是重點領域，這些重點領域將有廣闊的前景。再看看，包括工業4.0，包括我們一系列要發展的，像物聯網、大數據技術等都成為抓手。

*資本市場我們聽誰的？周小川。這位先生的動作非常重要。講一個不能寫在報紙上的小秘密。這位先生從證監會赴任人民銀行行長的途中，有一位好事者問，周行長，股票市場怎么走？周行長神秘的伸出三個指頭，下樓梯。結果就下了樓梯五年時間，為什么？他掌握到貨幣政策的方向。所以，股票市場聽誰的？聽這位先生的。他說：仍然是穩健的貨幣政策和積極的財政政策，除了說之外，我們再看看怎么走的。實體經濟融資成本往下走，股票市場往上走，實體經濟融資難的問題可以得到一些解決。

(余額寶)這些指標往下走的時候，股票市場往上走。

存貸款利率頻道往下走，股票市場往上走。大家看看時間前移，幾乎接近極限。下面紅線往極限走，只有很小的空間，也就是降息空間在收窄。

人民幣存款準備金率的空間還有，大型的金融機構是18.5%，小型的低一些，但是仍然有往下走的空間。

為什么這次匯率會有一個波動，中間價的調整，我覺得更多是為了形成人民幣的市場化機制，還有一個重要的是加入SDR。為了加入SDR，所以我們要符合一些條件。我們這次匯改，應該是符合這些條件所做的努力。

前面講的都沒用，我們講股票才是有用的。股票市場我們怎么看？現在的位置是怎樣的判斷？

我們先看看這是20年來的走勢圖，剛才我們講了四個地方可以買股票， 今天再告訴上海朋友一個小秘密，為什么說這四個地方可以買股票。分別是325，998、1664，鉆石底。順著紅色光標往左走，有沒有特點？10倍市盈率的時候，就是鉆石底。所以，下次碰到這樣的情況，你們也可以自己找這個底部，這是規律。第二個規律，把市場細分出來，中位數有很大的變化。中國、美國、法國、英國、日本、香港，是有差距的。再細分，現在4000點還差一點點，超過100倍以上市盈率的股票，占48.45%。6124點的時候，超過100倍市盈率以上的股票占42%。5178點，為什么我會說“地球頂”？大家看看這個數據，5178點的時候是占60.92%，所以大家看了這個圖，你就可以理解我說的“地球頂”是什么意思。因為結構性的風險仍然存在，唯一不同的是在市盈率低的時候，和5178點有所不同，但是市盈率高這部分有比較大的差距。

5178點為什么我會那么謹慎？有五個理由，比6124點風險大。一是60.92%超過了100倍的市盈率，這時候的成交量有2.25萬億，這時候我們有2.26萬億的融資余額，現在這個數據是多少？是1.3萬億，比2.2萬億降下來了，仍然還是有1.3萬億。雖然這個數字已經大幅好轉了，但仍然還是有。重要的是雙向交易已經成立了，重要的是它的流通比例是超過73%，這才是一個比較大的問題。唯一不同點，藍籌股的風險是可控的，就算到現在，我仍然堅持藍籌股的風險還是可控的。這個結論告訴大家。

我們把內部細分的圖給大家展示一下，一是次新股不能買，是藍色線的部分，跌了一半，還有這么多。第二，小股票不能買，是黃色線表示，5178點比6124點還要高，現在雖然跌了一半，現在還仍然和6124點時候一樣。中盤股也不能買，紅色這部分， 唯一可以持有的是藍籌股，大盤股，你看懂了這個圖，你可以知道我的觀點是怎樣的。最重要的是不能買創業板。還有一個不能買的，軍工股，現在大家很喜歡買軍工股。

我們再看看，市場的結構現在是金字塔形，尖是創業板，下面是中小板、新三板、主板。在座有企業家，或者你們有朋友做企業家，聽我一句話，主板是大學生，新三板是幼兒園，只不過這個幼兒園的工資比大學生還要高。中小板是中學生，創業板是小學生。現在是不合理的結構，既然說不合理，我們說不能買，那就是可以賣。第一可以賣的是創業板，接下來是中小板、新三板、主板。正確的邏輯我認為是幼兒園新三板，小學生創業板，中學生中小板，大學生主板。因為不正確，所以才給了大家套利的機會。

除了跟著國家走，還有一個觀點是跟著大股東走。怎么看？紅色線是賣股票，藍色線是買股票，要看清楚哪些是壞蛋，那些是好人。

三年以來，哪個是好人？這個是好人，前50個好人，像招商銀行、民生銀行(行情600016,咨詢)、金地集團(行情600383,咨詢)、萬科，這些是好人。三年以來誰是壞人？減持的。

最近誰是好人誰是壞人？特別是救市以來。6月12日到8月14日，下跌，不準減持的，萬科是好人，興業、招商這些是好人。旁邊這些是壞人，他們還在減持的過程里。

我們再看看，違規的肯定不太合適，誰違規了？圖中列了，大家知道可以，不要說是我說的。

我們看看這個融資余額圖，圖往下走的時候，市場是不好的，圖往上走的時候市場是好的。前段時間為什么暴跌？因為這些人在紛紛平倉。

重要的，我們要掌握財富在哪里。怎么樣跟著財富走？這是2007年財富排行榜，第一名是碧桂園老板楊惠妍。這個時間段，該買還是該賣？有買、有賣，才有成交。

過了兩年，比亞迪(行情002594,咨詢)老板排在前面，這時候應該買還是賣？還是有賣、有買，兩個聲音才有成交。

再過兩年，他們都不見了。該賣還是該買？還是賣、買兩個聲音。

這時候發現一個奇怪的現象，深圳有一個比亞迪的出租車爆炸了，電動車爆炸了，這時候應該買還是賣？

上海的同志們，這時候是你送一碗粥的時候嗎？是誰都不看好比亞迪，誰都不敢坐比亞迪的汽車，誰都離比亞迪遠遠的。同志們，中國新能源(行情600617,咨詢)汽車還要不要發展？肯定是要的，這時候88塊錢掉到10塊錢，香港某券商寫了一個研究報告，比亞迪真正的估值水平是0.00幾元，我寫了一個文章，他可能把小數點說錯了，這時候是你進場的最佳時候。為什么？你看好的人，他不見了的時候，他要你幫忙的時候，這是你進攻的最好時間，是你送一碗粥最佳時點。不是他飛黃騰達、排第一位時候買的。

同志們，2011年我演講的時候，我說王健林排最後，他一定可以買的，為什么？因為他還沒有上市，萬一上市他就跑在前面。現在不能買了，他早就在前面了。

再過幾年，誰排在前面？BAT排在前面。馬化騰是哪個大學畢業的？香港大學嗎？沒有那么豪華。他是深圳大學畢業的。馬云是哪個大學畢業的？

深圳有個高新技術交易會，辦了10多年了，第一年馬化騰背著小書包，一個一個柜臺問，有一個QQ這樣的東西，100萬賣給你，要嗎？不要。80萬賣給你要嗎？不要。這時候才是出手的最佳時點。馬云沒有錢的時候，到處遞名片沒有人要的時候，這是你最佳的出手時點。他們都是一般大學畢業的，說明什么？機會大量涌現。現在是創新的年代，機會不斷在我們身邊發生的年代，這才是最佳的創業時機。

重要的，我們要看看哪里有錢？我們的財富管理在哪里？我們在這些地方管理。哪些人有錢？第一有錢的做企業，第二有錢的做金融，第三有錢炒樓的，第四有錢炒股的。四類人，大家找準了我們就可以找到機會。

股市高漲期開戶，這是買還是賣的時候？

(賣)

終於有一半人搞懂了。

股市低迷的時候應該賣還是買？

(買)

大家都搞懂了。股市高漲的時候，我們應該悄悄地從排隊買進到賣一點點，這是地球頂的時候。股市低迷的時候大家在撤退，我們可以悄悄買進，這是鉆石底的時候。

世間萬物怕什么，時間只怕一樣東西--金字塔。它在世間存活了5000年。為什么可以存活？有偉大的建筑結構，底下大，上面小。我們倉位建到鉆石底下，越往上漲杠桿越低，越往上漲倉位越小。越往上漲，投資品種越穩健。我覺得用這樣的方式，我保你們在股票市場當中屹立很多年。

同志們，(李嘉誠的照片)以眼睛這條線為界，大家看看，上面比下面要寬。我們再對照自己看看，不一樣，所以他比常人厲害。他更厲害的是在財富方面值得我學習，最厲害的、最值得我學習、值得我們學習的，他比其他富豪厲害在哪里？很多人聽到不是這個爭家產就是那個打官司，但他的家族聽不到，所有的智慧和才能傳給了下一代，這才是真正該學習他的地方。真正該學習他的，是把我們的人生智慧傳給下一代，把人生的世界觀和培養下一代的能力，這是我們要學習的地方。

最推薦的是這個人，為什么要學習巴菲特？他具備常人所沒有的優秀品質。他有無比的耐心，等一支股票下跌可以等10年的時間。他有剛強的信念、堅強的意志，除了賺錢的欲望外，沒有其它的欲望，或者很少。你也沒有聽過他有緋聞？沒有。他非常的節儉，有常人所沒有的勇氣，他有常人所沒有的道德，他認為如果我讓我的女兒和其他人的女兒不一樣，那是對其他人女兒的不公平。他把所有的財富捐給了蓋茨(基金)而不留下自己的名字。當然，他有常人所沒有的智慧，所以他超越了一般人。正因為他這樣，所以才有常人所沒有的財富高度和人生的成功。

我總結一句話：投資是什么？投資就是修行。投資是修行自己的過程，投資是讓自己升華的過程，投資是磨煉自己的過程。什么時候你把人性的弱點消除了？資本市場是最殘酷的地方，人性所有的弱點在資本市場面前都給撕開，一覽無遺。你所有的缺點，都會在資本市場表現出來，投資就是不斷使自己完善自己的過程。

對投資人而言，現在是什么樣的情況？現在要充分認識到前面是泡沫爆破的過程，只有非常好的股票才是往后投資者的諾亞方舟。只有非常好的投資人，才是你財富管理的最好投資人。

我剛才吃飯和小牛了解，我說“地球頂”的時候，小牛就已經跑掉了。這一點我非常欣賞，也就是說，我們怎么樣選擇一個真正尊重投資者的資產管理人？這樣的企業才是。

在青島有一座老房子，房東突然收到一封信，告訴他你的某一個管道配件有一個零件，現在已經100年了，要更換。這是德國人的風格，這是百年老店的追求。什么樣的公司值得你擁有？起碼能夠為你服務100年的公司，能夠有一個穿越世紀、能夠存在的公司，這樣的公司值得你擁有。而且現在市場上有很多的投資者，他的目光能看多遠？大家想想德國公司的例子可以理解我說的意思。

前面講的都沒用，后面該怎么做才有用。最近應該怎么做？一是抓大盤放小盤。二是重價值輕成長，成長很重要，但是成長如果沒有價值也不重要。挺主板避創業，抱低估藍籌棄垃圾，守老股遠新股。

擁抱好股票，待之如初戀。遠離壞股票，避之如蛇蝎。

牛市產生的五個理由都受到了嚴峻的挑戰：一是利率水平持續下降，空間有限。二是藍籌股估值到位，藍籌股的估值除了部分被低估的，也有一些藍籌股已經高估，或者是到了應該有的價格。市場的供應量受到一定的控制，但這個控制是弱的。滬港通現在是南北向出現了逆轉，之前牛市產生的五個理由都受到了嚴峻挑戰。

而地球頂成立的五個理由，估值水平到了極限。第二，灰燼公司產業資本是在減持而非增持。第三，大股東發行注冊制將要開啟。第四，雙向交易最近受到一定限制，以后有可能還會重新自由開放。第五，收杠桿，現在杠桿收到一定程度，所以市場也會平穩。

這個圖是我總結出來，在救市時候的各種招數，這些招數都有一定的作用。同志們，在眾人反對聲中，只有一個人在“地球頂”提醒風險。同樣，在眾人的反對聲中，只有一個人在鉆石底提醒機會。因為他肯這樣做，因為他愿意這樣做，因為他是李大霄，他覺得總得有一個人要做這樣的事情。

有一個人制造泡沫，第二個人鼓吹泡沫，帶著一群享受泡沫的人沿著創業板+軍工這條小路登上了珠峰。可這群人發現，前兩個人下山了，把登山梯撤走了，只有一個人摸著良心、頂著壓力說了出來，這個人就是李大霄！

一個一個善良的投資人聽信了狂熱的多頭言論，站在地球頂之巔，毫無防范的打開了自己的錢包，任高管和大股東自由的拿取，拿多拿少靠道德的制約而非規則限定。非常清楚的事實是，處於原始積累階段的人離道德還是有一定距離的。所以，善良的人們要警惕。當高管和大股東跑的時候，我們不要站崗。

人在世上活了一圈，有的人積累了金錢，有的人沒有，僅此而已。但我發現有的人不一樣，有的人留下了一段影像，有的人留下了一段字畫，有的人在別人的心中留下了一絲印象，這些人我覺得更有意義，這就是我的追求，也就是我今天來到上海的原因。

在地球頂，滬深300之外的2372家公司平均市盈率87倍，股息率低過6124點的股息率，后面的市場、股票的供應、增加，國際化的推動，雙向交易的完善，A股絕大部分股票的長期估值頂部已經形成。聲明一點，指數經過調整之后還是會上行，股票經過調整還是再度超越，但不能忽視泡沫爆破時候的風險。

在地球頂的時候，我喊地球頂，他們說沖破地球頂，活捉李大霄，李大霄投降吧。

李大霄說絕不投降！因為他是李大霄。

鉆石底是需要勇氣的，地球頂是需要單薄的。

鉆石底和地球頂是不一樣的，我們的操作方法要完全相反。

同志們，前面講的都沒用。展望和操作，展望很有用。很多專家講到這里就要趕飛機了，后面告訴大家，應該怎么做？后面的機會在哪里，風險又在何方？這才是重要的。

后面有五大市場變化：市場化、國際化、注冊制、雙向交易和退市。這五大發展方向都會使估值水平從高估變到合理，重要的是防止這五類股票，這五類股票一定要注意：小股票、次新股垃圾股、偽成長股、題材股。小盤股，小於1億的。上市不足一年的是次新股。垃圾股是收益不足1分錢，偽成長是成長不超過10%的，題材股是小於50億的。它的危險性有多大？一是投資回報期靜態計算要605年，最長的是2211年，最短的是500年。黑五類是什么？是這條蛇，他們在咬自己的尾巴，他們沒有利潤，只有自己耗自己。一定要注意這個循環，這是沒有出路的循環。2005年下半年，第一個是市場規模會擴大，從單邊走向雙邊，機會在哪里？機會在波動的下限，風險在波動的上限。而重要的是結構性的機會，僅僅是在有限的低估里面產生。結構性的風險在大面積明顯的高估中出現。重要的是結構性的機會，要大於整體性的機會，而我們要做的，是從進攻變成防守。

怎么防守？全球市場來看，第一是恒生國企ETF及成分股排第一位。第二位是恒生指數，第三位上證50，第四位滬深300。最要小心的是深圳成分股，在全球市場的第一位。我們怎么防守？我們把資產價格放在清單的下面一些。

這個行業占整體行業的50%以上，也就是銀行股具備防守空間。整體行業計算，以中位數計算，最要小心的是國防軍工股，排整個行業的第一位。而只有銀行是低估的，其它的不是合理就是高估。要把這個東西搞清楚，我們就可以對整個市場整體狀況做出評判。

*我給大家講一個故事，6124點的時候我提出一個觀點，這是A股長期估值頂部。很多人說那時候8848看奧運，很多人想在奧運的時候“捕蟬”。這話不要寫出來。但誰愿意在軍演的時候買軍工股？也就是要小心了，整個會場，只有4個人想在閱兵的時候買軍工股，其他的人都想在閱兵的時候賣出。螳螂捕蟬黃雀在后，它想在奧運的時候捕蟬，然后被黃雀吃掉了。

我們的銀行，中期內還是可以靠得住的。

請大家注意，2015年下半年的資產設定吸引力來看，股票的優勢已經明顯減弱了。股票、債券、房產和現金要均衡設定，配股票一是恒生國企ETF，然后是上證50ETF，然后是滬深300ETF。以港股、B股、A股的方向來排序，金融地產略低估一些，傳統行業可以考慮低估時候的機會，而新興行業，什么時候買？在它徹底回調之后的長期投資機會。

聲明一下，這是我在鉆石底時候的組合，不是叫大家現在買。為什么？告訴大家？加入大家手頭有，還可以拿一下，明白這個道理嗎？買進和持有是兩個概念，這些是適合持有的，這是我認為的好股票。

緊接著是下面還可以買的，但我要說明一下， 第一不能借錢買股票。第二，要分散設定。第三，要符合金字塔法則。第四，不能給我漏出去。

下半年低風險的組合、中風險的組合包括高風險的組合，這些組合給大家參考，要分散設定。

總體來看，市場從5178點掉到3300點，現在回到4000點，現在是上有壓力、下有支撐，國家隊在托著。 往后的市場，我的判斷是結構性分化的過程仍然會繼續，好股票才能持續的跑贏大盤。而高估的股票，還是會調整。

總體來看，這一次和5178點有很大的不一樣，5178點的市盈率水平、風險水平、杠桿率都不一樣。而我們這一次國家隊的準備要充分一些。

注意，看我的微博要知道怎么看！這是什么？這是蝗蟲，買進了會“飛黃騰達”了。過了一段時間，大家看看這是什么？這在天花板上了，這是頂部了，大家看看，這是什么？6月14日我微博表示什么？櫻桃，表示什么？

后面收獲的季節，絕大多數熟透了，小部分還沒有成熟，好股票還沒熟。比較高估的公司的調整，任重而道遠。

九個字重復給大家：(觀眾：做好人，買好股，得好報)