斯坦福教授 David Tse：1.4 兆美元比特幣正在沉睡 「無需信任」才是喚醒它的鑰匙

可編程比特幣金庫、跨鏈橋安全黑洞、建設者的周期哲學

「比特幣市值 1.4 兆美元，其中絕大多數正靜靜躺在冷錢包里，什麼也不做。」 斯坦福大學講席教授、Babylon 協議聯合創始人 David Tse 在東西方資本對話節目《168X》的專訪中，以資訊論學者的底層思維，深度剖析比特幣從「數字黃金」邁向「可編程抵押品」的產業範式轉換、跨鏈橋的結構性安全困局，以及建設者穿越多個周期的長期主義哲學。

David Tse 是少數同時站在學術金字塔頂端與加密產業前沿的人物。他是 proportional-fair scheduling 算法的發明者，今天全球數十億人使用的 3G、4G、5G 網速都受益於這項技術。2017 年，他獲頒 IEEE Claude E. Shannon Award（資訊論領域最高榮譽）；2018 年當選美國國家工程院院士，論文引用超過 77,000 次。MIT 博士畢業後，他在伯克利執教 18 年，隨後轉赴斯坦福，近年將研究重心轉向區塊鏈基礎設施，並於 2021 年與 Fisher Yu 共同創立 Babylon，致力於以無需信任的方式釋放比特幣的生產力。

本文為 168X（@168X_Fortune）節目精華摘要——一個深度連結東方智慧與西方創新的頂級對話平台，聚焦 AI、區塊鏈、機器人、太空科技及生物工程等前沿領域，探索技術、資本與人文智慧將如何重塑人類文明未來。節目由 ex-banker Mr. Z 主持。

主持人：Mr. Z (@168MrZ) · 嘉賓：David Tse (@dntse)

1.4 兆美元的沉睡資本：從質押到可編程抵押品的思維躍遷

比特幣生態正面臨一個巨大的悖論：它是全球市值最高的加密資產，卻也是最「不幹活」的資產。

絕大多數比特幣靜靜躺在冷錢包或交易所帳戶中，既不產生收益，也不參與任何經濟活動。對 David Tse 而言，這不是持有者的問題，而是基礎設施的缺失。

過去兩年，比特幣質押（Bitcoin Staking）作為一種新興範式迅速崛起。僅比特幣質押賽道最大的單一協議，就吸引了約 58,000 枚比特幣鎖倉，價值約 40 億美元——這個數字仍在持續增長。

但 Tse 認為，質押本身只是一個起點，而非終局。

「比特幣質押是一個相當狹窄的應用，」 他直言，「它只做一件事——保護區塊鏈安全。重要，但只是一件事。」

真正的思維躍遷在於：將質押視為「比特幣作為抵押品」的一個特例。 一旦打開這個視角，應用場景會呈指數級擴展——借貸、保險、結構化金融產品，任何需要抵押品的 DeFi 場景，比特幣都有可能參與。

「在 Aave 或 Morpho 這樣的借貸協議中，你可以用比特幣作為抵押借入穩定幣，」Tse 舉例說。「你的比特幣放在冷錢包里什麼也不做，但現在可以存入一個自託管的無信任金庫，借入 USDC，然後用這些穩定幣去做 DeFi，或者直接帶到現實世界消費。這讓你的比特幣變得有生產力。」

這正是「可編程金庫」（Programmable Vault）概念的核心——不再侷限於單一的質押用途，而是一個可以對接任意 DeFi 應用的通用抵押品層。保險承保、借貸抵押、甚至覆蓋 DeFi 駭客攻擊的去中心化保險，都是正在被探索的方向。

a16z crypto 近期向 Babylon 的「比特幣金庫」這一方向投入了 1,500 萬美元。Tse 解釋其背後的投資邏輯有兩層：「第一，可編程性意味著它可以接入 DeFi 的任何應用，隨著 DeFi 成長，這項技術也會隨之壯大。第二，實現這一切所需的底層技術是真正的 deep tech，a16z 一直偏好投資具有長遠影響的深度技術。」

比特幣總市值 1.4 兆美元。Tse 認為，哪怕只激活其中 1%，就是 140 億美元的可尋址市場。

跨鏈橋是加密世界的安全黑洞：回歸中本聰的「無需信任」原教旨

要理解「可編程金庫」為什麼重要，先要理解它試圖替代的東西。

今天，比特幣持有者想在以太坊等其他鏈上參與 DeFi，通常需要經過「包裝」（wrapping）或「橋接」（bridging）——將比特幣交給 Coinbase、BitGo 等第三方中心化託管機構，換取一個在目標鏈上流通的「包裝版比特幣」（如 wBTC）。

這個流程的問題不是效率，而是安全。

加密貨幣歷史上最大規模的駭客攻擊，大量都集中在跨鏈橋上。 從 Ronin Bridge 的 6.25 億美元被盜，到 Wormhole 的 3.2 億美元漏洞，橋接基礎設施已成為整個行業公認的安全黑洞。

「我們認為這是加密貨幣的核心安全痛點之一，」Tse 說。「包裝資產需要經過第三方中心化託管機構，而我們希望遵循中本聰關於比特幣的原始理念——無需信任（Trustlessness）。」

但「無需信任」說起來容易，做起來極難。Tse 引用了以太坊創始人 Vitalik Buterin 近期撰寫的一份「無信任宣言」來闡述這一難題。

「Vitalik 的核心觀點是：無需信任必須具有實際可操作性，」 Tse 解釋道。「不能只停留在理論層面——理論上你可以驗證，但如果驗證需要運行超級計算機，或者擁有 TB 級的硬盤，那對普通人來說就是一句空話。這是理論上的無需信任，不是實踐中的。」

這是一個極為深刻的區分。長久以來，區塊鏈世界宣稱「任何人都可以驗證」，但實際上驗證的技術門檻極高，絕大多數用戶仍然在信任第三方基礎設施提供商。

「如果你持有少量比特幣，或許可以信任基礎設施提供商代你驗證，」 Tse 坦言。「但如果你是那種一次性質押 10,000 枚比特幣的神秘大戶——你一定想要自己驗證。」

當 ZK 證明驗證成本降低 1000 倍：「無需信任」從理論走向實踐

將「無需信任」從理論拉到實踐，核心技術挑戰在於零知識證明（ZK Proof）的驗證成本。

所謂「可編程性」，在 Tse 的定義中，本質上就是驗證任意程序的證明的能力。你不需要信任對方說了什麼，你只需要驗證他給出的證明是否正確。這是無需信任架構的基石。

問題在於，當前主流的 ZK 證明驗證方案（如 Groth16）在比特幣上的初始化和儲存成本極為高昂——動輒需要 TB 級儲存和數小時的計算時間。對於機構級的大額資產，這意味著「可以驗證」和「實際能驗證」之間存在三個數量級的鴻溝。

近期，一項由斯坦福與伯克利聯合開發的新型驗證協議被發布，將 Groth16 ZK 證明的初始化和儲存成本降低了約 1,000 倍。

這個突破的意義不在於速度本身，而在於它改變了信任的分配。

過去，只有擁有強大計算基礎設施的機構才有能力自行驗證。而當驗證成本降低三個數量級後，普通用戶——尤其是大額比特幣持有者——可以在自己的設備上完成驗證，不再需要依賴任何第三方。

「這才是真正的無需信任，」Tse 總結道。「不是理論上某人可以做到，而是你自己就能做到。」

機構入場的真實節奏：比你想的慢得多

技術突破是必要條件，但遠非充分條件。在比特幣 DeFi 這個賽道上，機構資本的入場節奏遠比市場敘事中描繪的要慢得多。

Tse 以一個真實案例說明這一點。

在比特幣質押領域，目前最大的機構質押方是 Kraken，投入了 20,000 枚比特幣。 但 Kraken 並非一開始就大舉入場——它在觀察了相關協議將近 8 到 10 個月之後，才決定投入。

「安全性是他們最關注的事情，」Tse 說。「他們會進行大量的觀察、測試和理解。」

至於更大體量的比特幣持有方，如 MicroStrategy、BlackRock 旗下的比特幣 ETF IBIT，是否會將資產存入無信任金庫參與 DeFi？Tse 的判斷是：「這是一個長線計劃。這些超大型機構會等待很長時間，才會採用新技術。」

這與散戶世界的節奏形成了鮮明對比。

最大的比特幣個人質押者是一位身份不明的巨鯨，一次性質押了 10,000 枚比特幣，僅用三筆交易完成。個人巨鯨果斷出手、機構資本緩慢觀望——這種分裂正是加密產業從「野生」走向「制度化」過程中的典型寫照。

從產業落地的角度看，Tse 透露，借貸將是無信任金庫的首個應用方向，並已開始與 Aave 等頭部 DeFi 借貸協議對接。但他對時間表保持了學者式的審慎：「可編程金庫將用於許多不同的應用場景，但要啟動協議，必須先聚焦一個場景做深、做透。」

安全性，尤其是被時間驗證過的安全性，是機構世界唯一認可的通行證。

建設者的時間尺度：7 萬美元是悲是喜，取決於你從哪裡看

訪談接近尾聲時，主持人 Mr. Z 拋出了一個幣圈永恆的問題：比特幣到年底能不能到 20 萬美元？

Tse 的回答十分坦誠。

「我不是市場預測專家，這方面我真的很差，」他說。「我擅長的是構建經得起時間考驗的技術，希望它能經歷比特幣的多個周期。」

他隨後提供了一個值得玩味的視角對比。

「你在採訪前說，比特幣跌到 7 萬美元讓人沮喪，因為幾個月前還是 12 萬。但對我們來說，7 萬美元很好。我們四年前開始這個項目的時候，比特幣才 2 萬到 3 萬美元。」

7 萬美元，對交易者來說是從 12 萬腰斬後的心理創傷；對建設者來說，卻是從 2 萬起步後的豐厚回報。同一個數字，兩種截然不同的情緒，區別僅在於你選擇從哪個時間尺度去看。

「如果你只看最近幾個月，7 萬美元確實令人沮喪。如果你把眼光放長遠，7 萬美元其實非常不錯。」

Tse 拒絕預測短期價格，但對長期趨勢毫不猶豫：「比特幣，從長遠來看，會持續上漲。」

在被問及想對整個行業說什麼時，這位在學術界和產業界都經歷過無數周期的學者，給出了一個簡短卻厚重的回答：

「我們必須相信我們正在構建的技術——去信任化技術——將對人類社會的進步產生長遠貢獻。」

他還分享了一個關於文明尺度的思辨。Tse 認為，人類本性與中心化權威緊密綁定，中國文明 4,000 年的皇權歷史就是例證。「在某種意義上，追求無需信任是有點逆人性的。但我認為這是一個正確的方向。」

這讓人想起他為項目命名的靈感：巴比倫，人類文明史上第一個市場——一座專門為人們聚集、交易而建立的城市。

「一邊是比特幣，另一邊是其餘的文明。我們的協議以無需信任的方式，將兩者連接在一起。」

在加密世界充斥短線博弈和敘事炒作的當下，一位拿過資訊論最高榮譽的斯坦福教授，選擇用四年時間去解決一個基礎設施層面的「無聊」問題。這本身或許就是對「建設者時間尺度」最好的註腳。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。