全球轉空形勢下的資產保值

今年年中注定是個不平靜的時期，各大政經事件頻繁交織碰撞攪動著全球經濟市場。希臘違約面臨退歐風險、中國股災政府救市、伊核談判、美聯儲加息預期、亞投行設立。在此背景下，全球經濟巨幅震盪，各經濟體股票市場、債券、黃金白銀、原油、非美貨幣、銅以及鐵礦石等大宗商品均大幅下跌，避險資產大幅縮水。

1、2015中期部分政經事件回顧

1.1中美戰略對話

中美第七次戰略與經濟對話於6月23日至24日在華盛頓舉行。對話的重頭戲或將是中國資本市場開放。在經濟方面，中美雙方將就宏觀經濟政策和結構改革、促進貿易與投資、金融市場穩定與改革三大議題舉行專題會議。本次對話的最大挑戰將是雙方能否在某些方面達成一致意見。將最終影響人民幣國際化進程，以及美聯儲今年能否按預期順利加息。

中國希望人民幣在今年被IMF納入國際儲備貨幣，作為國際儲備資產成為類似美元的全球儲備貨幣，將是人民幣國際化的一個里程碑。IMF今年將審議是否將人民幣納入特別提款權（SDR）的一攬子貨幣，剛剛結束的G7會議上，各國財長和央行行長已經表示，原則上支援納入SDR貨幣籃子，而美國是IMF最大“股東”以及實際控制者，如果美國支援，IMF審議通過的概率就很大。

1.2伊核談判

歷時超過十年的伊核談判取得了突破性進展，國家社會將逐步解除對伊朗的原油出口制裁，國際油價應聲下跌，去年6月30日談判推遲至今年6月30日，6月30日本該是伊核談判的最終截止日，但六方會談進展依然困難，推遲至7月7日后又宣布推遲至7月13日，最終於7月14日宣布伊核協議正式達成，國際油價急挫，因投資者擔心伊朗的原油產能將隨著制裁解除回歸國際市場；協議達成還需要落實階段，如果美國未能阻止伊朗核爆，則對維持美元霸權體系之一的中東安全框架（石油美元）將是摧毀性的，也將影響石油美元的結算體系。包括中俄、中國——伊朗石油供應已經使用石油人民幣結算。伊核問題能否順利解決依賴中俄的支援。

1.3希臘協議

這場長達6個多月，在經過多輪馬拉松式談判后，歐元區領導人終於在7月13日就希臘第三輪救助達成“全體一致”意見，歐洲央行會議決定，維持對希臘銀行的緊急貸款上限不變，希臘將獲得急需的財政援助，但強調希臘政府需要實行新一輪痛苦的緊縮措施，7月20日希臘需要得到120億歐元貸款中的70億歐元，部分用於支付到期的35億歐元歐洲央行債券，同時避免了希臘退歐和歐元區的分裂。歐元區國家在建立初衷就有一嚴重的戰略機制漏洞，只有納入機制，沒有踢出機制，留下了極大的戰略隱患，無論希臘是否達成協議，也只能暫時緩解歐元區的經濟問題，沒有根本上去解決，反而加重了希臘的債務負擔，使其還債更加無望，希臘危機在於長達20年的入不敷出，希臘的債務不可持續，總之，拋售歐元就對了。

2、2015年中期全球金融產品概覽：

2.1股票

A股大盤指數自6月15日開盤5174，至7月8日經歷三周多的崩盤跳水，成為許多中國股民的噩夢，引發相關金融監管機構一系列組合拳全力救市。三周時間大盤指數跌去了近35%，而普通股民的資產縮水恐怕遠不止此；

納斯達克（NASDAQ）指數自6月24日5164跌至7月8日收盤4901，下跌5%；

日經225指數自6月24日20942跌至7月9日19733，下跌5.8%

英FTSE指數自5月29日7040跌至7月7日收盤6432，下跌8.6%；

法CAC40指數自5月28日5275跌至7月7日收盤4622，下跌12.4%；

德DAX指數自5月26日11840跌至7月7日收盤10677，下跌9.8%。

2.2債市

A股連續暴跌，客戶面臨追加保證金需求，於是被迫拋售債券以籌措現金。美元垃圾債市場，中國房地產開發商債券表現一直最差。私人銀行又被迫拋售債券以滿足客戶保證金需求。中國垃圾債7月8日下跌1.35%，為1月6日來最大跌幅。垃圾債持續遭遇拋售，中國房地產開發商的垃圾債領跌，其中恒大地產和雅居樂地產在香港發行的垃圾債創上市以來最差表現。

2.3外匯

美元走強始於美聯儲不斷誘導升息。美聯儲已近十年未加息，去年10月率先停止量化寬鬆（QE）加碼，美聯儲不斷推遲升息，非美貨幣全線疲軟：

歐元自6月22日1.14，跌至7月7日1.09，下跌4.4%；

英鎊自6月22日1.59跌至7月8日1.53，下跌3.8%；

澳元自6月18日0.783跌至7月8日0.74，下跌5.5%；

2.4原油

原油價格自5月橫盤整理至6月，6月24日自61.5美元/桶下跌至7月7日最低50.5美元/桶，下跌18%。

2.5銅

期銅價格自今年5月份開始全線下跌，跌幅近20%；僅7月初數天時間銅價重挫10%，一度跌破1月份的最低點，創下自2009年以來的新低。

2.6黃金

黃金價格自今年1月份最高1307，持續下跌，至3月份1142、7月份1147兩次錄得新低，跌幅12.6%，在全球股市、債市、原油、銅鋁等大宗商品全線下跌時，黃金依然沒有發揮其避險功能。跟隨下跌。

3、利用多種金融工具實現資產保值

以上數據中可以看出，在全球金融市場一片血雨腥風里，投資者似乎難以找到安全的資產避風港。在進行合理的資產設定之外，如何規避全球性系統風險的沖擊，如何合理利用做空機制進行資產的保值，將是投資者需要逐漸掌握的資產保值技巧。比如，金銀首飾生產商可通過期市的套保交易，在金銀價格下跌的時候規避原材料成本的損失；燃料油商家可通過原油現貨交易，對沖價格下跌風險；匯市風險可通過買入美元來進行貨幣資產的保值等等。在金融產品發展趨於多元化的今天，我們要學習利用多種金融工具進行資產的保值，在了解金融資產、商品本身資訊的同時，準備好在該筆資產可能受損的情況下利用何種金融工具來挽回或彌補損失，我們應保持開放和學習的態度接納一切有利於我們進行資產保值的方式。