誰締造了 Aave？

作者：Atomist  來源：castlelabs 翻譯：善歐巴，金色財經

Aave 是 DeFi 領域規模最大的借貸協議。鎖倉價值達 260 億美元，年收入 1.4 億美元，占據 DeFi 借貸市場 60% 的市佔率。如今，關於它是如何走到今天的問題，在其治理論壇上引發了激烈爭議：創始公司與 DAO 最具影響力的代表分別發布了對同一段歷史相互對立的敘述。雙方都非中立方，在即將交由代幣持有者投票的決議中，均擁有重大治理權與財務利益。

下文基於原始文件，還原事件全貌。

提案內容

2 月 12 日，Aave Labs 發布了名為 「Aave 必將勝出」 的框架提案。根據該提案，協議100% 的產品收入將歸屬 DAO，而 Labs 要求在第一年獲得 4250 萬美元穩定幣與 75,000 枚 AAVE 代幣作為資金支持，總價值約 5100 萬美元。這筆資金占協議國庫總價值的 31.5%，占非 AAVE 儲備的 42%，將通過一次捆綁式投票，全部撥付給單一服務提供方。

該框架還提議正式確定 V4 為協議未來的技術版本，暫停 V3 新功能開發，並計劃最終棄用 V3。目前 V4 仍在測試網階段，而Aave 的全部收入均由 V3 產生。

在快照投票前，社區反饋要求：披露相關錢包、在資金撥付前先設立基金會架構、將 V3 棄用與 V4 採用里程碑掛鈎。但投票仍在未對上述任何一項做出強制性承諾的情況下推進。

兩種敘事

2 月 25 日，Aave 治理論壇在數小時內先後出現兩篇帖子。

Aave Labs 發布了一份貢獻報告。他們的敘述是：從 V1 到 V4 的每一個協議版本、閃電貸、eMode、安全模塊、GHO、前端界面與品牌，均由其打造。自 2017 年以來，累計編寫超 57 萬行代碼。在收入歸屬問題上，他們的立場是：支撐各類策略的底層架構源自其原創設計，將收入歸因於任何單一貢獻者，都歪曲了分層式協議開發的實際運作方式。

ACI 創始人馬克・澤勒（Marc Zeller）發布了一份財務拆解分析。根據他的數據，Aave Labs 累計獲得的資金總額達 8600 萬美元，包括 2017 年首次代幣發行、風險投資、DAO 支付，以及他所稱未經治理投票便從 DAO 轉移的兌換手續費。他追蹤到，23% 的代幣供應量分布在 52 個與創始方基礎設施相關聯的錢包中。他測算，Labs 推出的機構級現實資產產品 Horizon，每賺取 1 美元收入，便讓 DAO 付出約 24 美元成本 —— 依據是 Merkl 激勵支出 420 萬美元，而對應收款收入僅 21.6 萬美元。他列舉了六款他認為已失敗或仍未盈利的獨立產品，並聲稱 V3 98% 的收入來自 BGD Labs 及其他 DAO 服務提供方所交付的代碼，而非 Labs 直接開發。

雙方論點均有依據，也均存在利益動機。

核心開發團隊出走

在 「Aave 必將勝出」 框架提案發布 8 天後，BGD Labs 宣布，其合約將於 4 月 1 日到期，且不再續約。

BGD 開發了 V3.1 至 V3.7 版本、流動性 eMode 以及 Aave 治理基礎設施的重要部分。其官方離開理由是：Labs 為推廣 V4 向 V3 施壓，卻未在 V4 開發上與 BGD 合作，並對 V3 改進施加了 BGD 所稱的 「人為限制」。這支編寫了支撐 Aave 當前全部收入代碼的團隊認定，當前環境已不再適合他們繼續工作。他們承諾提供兩個月的安全保障服務以應對重大事件，6 月之後將徹底退出。

市場背景

自 2025 年 12 月品牌所有權爭議爆發以來，AAVE 代幣價格下跌約 32%。同期，免收協議手續費的 Morpho 漲幅約 42%。很難完全區分是治理不確定性導致了這一分化，還是其他因素占據主導。可以確定的是：Aave 年收入達 1.4 億美元且正在執行庫藏股，但其代幣在兩個月內表現較直接競爭對手落後超 70 個百分點。

爭議核心

拋開相互對立的數據，核心爭議十分直白：Aave Labs 是協議的開創者，他們認為應獲得與其貢獻相匹配的持續資金支持。而由多名 DAO 代表組成的聯盟則認為，Labs 只是眾多服務提供方之一，應與其他方遵循相同的問責標準。

兩種立場都邏輯自洽。雙方之間的緊張關係並非功能失調，反而標誌着 Aave 發生了一件不尋常的事。

大多數 DeFi 協議不存在這種問題。多數協議的創始團隊同時扮演 DAO 角色、主導決策並領取資金。在多數情況下，所謂治理只是走過場。而 Aave 截然不同：它擁有一個由技術能力強、財務獨立的服務提供方（BGD、ACI、Chaos Labs、TokenLogic）構成的真實生態，能夠真正對創始團隊的提案提出挑戰。這極為罕見。構建這樣一套分布式貢獻者基礎設施難度極高，絕大多數協議從未實現。

這場衝突之所以存在，正是因為無論如何定義 「Aave」，它本身是成功的。

現在的問題是，DAO 是否能在投票前認清自己所擁有的一切。BGD 的離開是最明確的風險信號。如果治理環境演變為：由於 Labs 路線圖擠壓了其他所有空間，導致最優秀的獨立貢獻者出走，那麼讓 Aave 脫穎而出的分布式模式可能會開始瓦解。

來源：金色財經

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