當市場熱鬧，缺口才最值錢

金馬年開紅盤，台股創波段新高。但我要提醒各位，今年行情看似熱鬧，其實操作難度更高。因為不少族群早已先漲一輪，接下來真正重要的，不是追熱門，而是抓住資金輪動的新主流。
今年的操作關鍵只有一句話：
找低位階、等拉回、做波段。
而目前我觀察到的三條方向是——被動元件、低軌衛星，以及最關鍵的 ABF 載板結構性缺口。

第一主線：被動元件的循環回升
市場現在最在意的是 MLCC 報價與高階規格需求。隨著 AI 伺服器、車用電子與工控設備需求回溫，高容值、高階產品的出貨逐步改善。
當需求往高規格集中，供給配置自然會被擠壓，報價就具備上調條件。
近期盤面上，被動元件族群強勢表態，多檔出現波段啟動跡象。這代表資金正在押注循環轉強的起漲段。
但我還是提醒：漲停不是用來追的。真正的勝率，來自震盪拉回後的布局。當位階仍低、報價轉強，這類族群最適合波段操作。

第二主線：低軌衛星的長期成長
低軌衛星是全球通訊架構升級的一部分，不是短線題材，而是長期布局。
從衛星本體、地面接收設備到高頻高速材料與電子元件，相關供應鏈正在逐步成熟。這類產業的特性是——前期股價整理時間長，籌碼沉澱，一旦訂單與產業能見度提高，彈性極大。
尤其當市場焦點從大型權值股轉向中小型題材股時，低軌衛星供應鏈往往容易被資金點火。
重點不是現在最紅，而是誰還沒完全反映價值。

核心關鍵：ABF 載板的結構性缺口
真正具備「缺口」條件的，只有 ABF 載板。
AI 晶片尺寸放大，層數從 14 層提升至 20 層以上，單顆晶片消耗的高階載板面積顯著增加。同時製程難度提高、良率挑戰加劇，有效產能被壓縮。
需求快速成長，但供給擴張需要時間。
法人預估，2027 年高階 ABF 產能可能出現明顯缺口，短缺情況甚至延續至 2030 年。上游材料價格已率先調升，顯示供應鏈開始反映緊繃狀態。
這不是一般景氣回升，而是供需結構的改變。
當供給成長速度落後於需求，價格就會形成長期支撐。這類產業，不適合用短線思維，而是用波段甚至中期趨勢來看待。

操作原則：集中、紀律、耐心
今年盤面輪動快，不是全面齊漲。
我的原則很簡單：
•    持股控制在三檔內
•    資金集中
•    不追高
•    拉回布局
當指數創高後出現修正，不要慌，那往往是主線更清楚的時刻。檢查產業方向是否正確，再耐心等技術面整理完成。

穩懋 (3105-TW)
美國光通訊大廠 Lumentum 持續擴大委外代工，穩懋作為其核心夥伴，受惠程度最高。法人預估 2026 年 AI 相關營收佔比將從低個位數跳升至 中個位數甚至更高。穩懋在基礎建設端的佈局已進入收割期。隨著衛星發射頻率增加與頻段往高頻發展，高毛利產品比重提升，帶動 2025 年第四季毛利率衝上 31.8%，優於預期。法說會報喜後，多家法人對穩懋 2026 年獲利展望轉趨樂觀，市場預估 2026 年 EPS 有望從 2025 年的 4.0 元成長至 5.79 元，甚至有挑戰更高水準的空間。

華新科 (2492-TW)
由於上游原材料（如白銀、銅、錫、鈀金等）價格在 2025 年底至 2026 年初飆升，帶動被動元件成本壓力。華新科已宣布自 2026 年 2 月 1 日 起調漲電阻產品價格。市場傳出部分產品漲幅高達 15% 至 20%。這不僅抵消了成本上升，更有助於毛利率（Gross Margin）在第一季顯著回升。華新科積極切入高頻、大電流電感產品，主要瞄準 AI 伺服器電源、AI 快充 應用。目前 AI 相關營收佔比約 10%，管理層預期在 2026 年隨著 AI PC 與 AI 手機普及，相關貢獻有望翻倍成長，成為繼車用之後的第二大支柱。

信昌電 (6173-TW)
母公司華新科宣布 2026 年 2 月起調漲晶片電阻價格，市場預期漲幅最高達 20%。信昌電作為集團內專攻高壓、高容等特殊規格產品的指標廠，有望同步受惠於產業報價環境的改善，提升毛利表現。由於陸系廠商減產，加上 AI 伺服器對電阻 / 電容的需求量大增，供應鏈供需結構趨於吃緊，支撐了漲價的基礎。配合集團在低軌衛星天線與電源模組的佈局，信昌電的高耐壓電容已打入指標性衛星供應鏈。

燿華 (2367-TW)
受惠於 SpaceX 等低軌衛星客戶需求強勁，燿華在衛星端（地面接收站與衛星載體）的板材市佔持續提升。2026 年預期將有新的低軌衛星客戶通過認證並開始貢獻營收，法人預估今年衛星相關營收佔比將顯著拉升。泰國新廠已於 2025 年底落成，並於 2026 年第一季正式投產。該廠主要承接 AI 伺服器與低軌衛星相關的高階 HDI 板材。除了能有效規避地緣政治風險與關稅，更滿足了全球客戶對分散供應鏈的要求，是今年營收增長的主要動能。2026 年 1 月合併營收達 14.1 億元（月增 9.13%、年增 5.54%），創下近 4 個月新高，展現淡季不淡的氣勢。

敬鵬 (2355-TW)
2026 年初的市場氛圍顯示該公司正從 2025 年的營運谷底強勢回溫。受惠於「車用需求回補」與「低軌衛星量產」雙引擎帶動，敬鵬近期成為被動元件與 PCB 族群中的強勢指標。隨著 Starlink 衛星發射密度增加及地面接收站需求爆發，敬鵬作為供應鏈成員，受益於衛星用板材進入大規模量產階段。2026 年 1 月營收展現強勁成長力道，年增率達 14.49%，且已連續多個月維持營收增長軌道。

訊芯 - KY (6451-TW)
輝達將 2026 年定調為矽光子技術商轉元年，訊芯作為鴻海集團成員，具備垂直整合優勢，優先對接 AI 伺服器高速傳輸訂單。訊芯已推出支持 51.2T 與 102.4T 交換器的 CPO 展示產品。隨傳輸速率邁向 1.6T，傳統插拔式模組面臨散熱瓶頸，CPO 技術能降低 30% 功耗，2026 年將在雲端資料中心正式放量。

合晶 (6182-TW)
合晶營收中約有 5 成 來自車用相關（包含重摻矽晶圓），隨著車用電子庫存去化進入尾聲，國際 IDM 大廠（如 STMicro, Infineon）的拉貨動能正逐步回升。AI 伺服器對電力管理晶片（PMIC）與高功率元件的需求，帶動了對 8 吋與 12 吋特殊規格矽晶圓的需求。2026 年 1 月營收達 8.53 億元，年增率高達 18.86%，月增 12.05%。這是近 3 個月來的新高，展現出「雙成長」的強勢格局。

* 方向對了，節奏才有意義
金馬年行情才剛開始。
別追熱度，抓方向。
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