美股面臨AI與專利挑戰，拉美市場強勁增長，貿易政策不確定性上升

隨著人工智慧(AI)的迅速崛起，軟體產業的融資環境正面臨前所未有的挑戰，許多公司因借貸成本上升而選擇暫緩發債與貸款安排。瑞銀指出未來兩年將顯著反映出AI對產業的干擾風險，特別是對信用體質較弱的企業影響更為明顯[1]。同時，默沙東 (MRK-US) 也因應癌症藥Keytruda專利即將到期，啟動重組計畫，將業務分為癌症與非癌症兩大部門，旨在填補未來營收缺口，並推進多項新藥上市計畫[2]。這些動態顯示，市場對於科技進步與專利到期的雙重壓力，將重塑相關產業的融資策略與商業模式，未來的市場競爭將更加激烈。

在醫藥領域，諾和諾德 (NVO-US) 的減重藥物 CagriSema 在與禮來 (LLY-US) 的對決試驗中未能證明其優勢，導致股價重挫 15%，顯示出其長期成長動能受到重大挑戰，尤其是其被視為接替 Wegovy 的關鍵產品表現不如理想[3]。與此同時，拉丁美洲股市正迎來十年來最強勁的增長，MSCI新興市場拉丁美洲指數已飆升超過20%，顯示出該地區的投資吸引力顯著上升，尤其是在美國最高法院推翻關稅政策的背景下，進一步壓低美元[4]。然而，儘管外資湧入，當地投資者對政治風險仍持謹慎態度，特別是在即將舉行的巴西和哥倫比亞總統大選前夕，顯示出市場對於政治不確定性的擔憂。

美國總統川普的關稅政策未能有效縮小貿易逆差，反而預計在2025年達到1.24兆美元的歷史新高，顯示出結構性失衡的根深蒂固[5]。在此背景下，摩根士丹利的專家建議投資者應轉向與AI脫鉤的領域，並看好新興市場的傳統產業，因為美國的高政府債務將限制利率上升，進而促進美元走弱，利好這些市場[6]。同時，南韓KOSPI指數在半導體獲利激增的推動下，持續創下歷史新高，顯示出該國市場對於川普關稅政策的韌性[7]。然而，歐盟因川普新關稅計畫的模糊性，暫停了美歐貿易協議的批准程序，進一步加劇了貿易政策的不確定性，顯示出全球貿易環境的複雜性[8]。這些因素共同影響著市場情緒，投資者需謹慎評估未來的投資策略。