美股震盪：強勁非農數據推升利率預期，貿易摩擦風險加劇

美國堪薩斯城聯準銀行總裁施密德強調，聯準會需維持「略具限制性」的利率，以應對高於目標的通膨和強勁的經濟成長動能，並對人工智慧改善生產力的期待持謹慎態度[1]。隨著1月非農就業數據超出預期，顯示勞動市場韌性，導致債市劇烈波動，公債價格下跌、殖利率上升，市場對聯準會降息的時間延後至7月，降息機率降至5%以下，顯示短期內無迫切降息需求[2]。這一系列動態反映出市場對於貨幣政策的敏感性，尤其在通膨數據即將公布之際，未來的政策走向將可能偏向鷹派。

1月的非農就業數據顯示新增就業13萬人，失業率降至4.3%，超出市場預期，這使得華爾街重新評估經濟韌性及聯準會(Fed)的貨幣政策。分析師普遍認為該報告強化了Fed短期內維持利率不變的共識，雖然降息的期待略微降溫，市場策略師指出，這份數據接近「最佳情境」，美元走強，風險資產上漲，標普500、道瓊工業及那斯達克指數均隨之上揚，顯示投資人對經濟前景的信心回升。然而，對於年中降息的押注已顯著減弱，整體而言，1月的數據不足以驅動Fed改變政策立場，反而為其維持觀望提供支持[3]，同時也促使美國公債價格下跌、殖利率上升，台積電ADR上漲3.7%，反映市場對科技股的信心[4]。

中歐貿易關係因法國推動對中國商品加徵關稅的念頭而再度緊張，中國已對法國葡萄酒發出警告，可能展開調查並實施對等關稅，顯示出貿易摩擦的升級風險[5]。同時，美國1月就業數據意外強勁，雖然失業率降至4.3%，但對未來的聘僱動能仍存疑慮，市場對美聯儲降息的時間可能延後至7月，這使得美股期貨及公債殖利率上升[6]。此外，川普考慮退出《美墨加協定》(USMCA)的消息，為北美貿易前景增添了不確定性，可能引發企業和國會的反彈[7]。在此背景下，摩根大通指出，儘管全球軟體股經歷了歷史性暴跌，但這反而為投資者提供了逢低買入的機會，特別是微軟與ServiceNow等公司仍具備強勁的基本面，預計未來將有反彈空間[8]。這些因素共同影響著市場情緒，投資者需謹慎評估風險與機會。