美國就業數據強勁推升股市 但降息預期延後貿易緊張仍需關注

美國1月非農就業數據顯示新增13萬人，失業率降至4.3%，超出市場預期，這使得債市和股市出現劇烈波動，公債價格大幅下跌，殖利率全面上升，尤其是2年期公債殖利率一度上揚9個基點至3.55%[1]。分析師認為，該數據強化了聯準會（Fed）短期內維持利率不變的共識，降息的期待因此略微降溫，首次降息時間已延後至7月，降息機率降至5%以下[2]。市場焦點轉向即將發布的通膨數據，若通膨上行，可能使貨幣政策風險偏向鷹派，顯示出經濟韌性仍然強勁，進一步影響投資者對風險資產的信心。

隨著美國1月就業報告超出市場預期，主要股指出現上揚，顯示經濟韌性，標普500期貨接近歷史高點，非農新增就業人數達13萬，失業率降至4.3%[3]，投資人重新評估利率路徑，導致美國公債價格下跌、殖利率上升，台積電ADR上漲3.7%反映市場對科技股的信心。與此同時，中國對法國可能推動的關稅措施發出警告，若法國推動對中國商品加徵關稅，北京將對法國葡萄酒展開調查，並可能實施對等關稅，這一事件加深了中歐貿易關係的不確定性，尤其在歐盟對中國低價商品的敏感議題上[4]。整體而言，市場在美國經濟數據的支持下展現出強勁的上行動能，但國際貿易緊張局勢仍需密切關注，可能影響未來的市場走向。

儘管美國1月就業數據顯示新增就業人數達13萬，失業率降至4.3%，表面上反映出就業市場的回穩，但2025年實際聘僱動能卻遭大幅下修，顯示市場對勞動市場的看法仍存在分歧，這可能導致美聯儲(Fed)降息的時間延後至7月[5]。同時，川普考慮退出《美墨加協定》(USMCA)的消息，為北美貿易前景增添了不確定性，若協定未能續約，將可能影響全球貿易關係[6]。在此背景下，摩根大通指出，儘管全球軟體股經歷了30多年來最嚴重的市場崩盤，卻為投資者提供了逢低買入的良機，特別是微軟 (MSFT-US) 和ServiceNow (NOW-US)等公司仍顯示出強勁的基本面[7]。此外，根據調查，Fed將維持利率至5月，並在6月可能啟動降息，經濟學家對未來的利率走向仍持謹慎態度，顯示市場對經濟成長的看法逐漸放緩[8]。