美國1月就業數據驚喜，市場反應熱烈惡化中歐貿易不確定性

美國1月非農就業數據顯示新增13萬人，失業率降至4.3%，超出市場的預期，這使得債市出現劇烈波動，公債價格大幅下跌，殖利率全面上升，尤其是2年期公債殖利率一度上揚9個基點至3.55%[1]。分析師認為，該數據強化了聯準會（Fed）短期內維持利率不變的共識，降息的期待因此略微降溫，首次降息時間已延後至7月，降息機率降至5%以下[2]。市場焦點轉向即將發布的通膨數據，若通膨上行，可能使貨幣政策風險偏向鷹派，顯示出經濟韌性仍然存在，進一步影響Fed的政策決策。

隨著美國1月就業報告超出預期，主要指數如標普500、道瓊工業及那斯達克均顯示出經濟韌性，標普500期貨接近歷史高點，反映市場對經濟前景的信心[3]。同時，投資人重新評估利率路徑，導致美國公債價格下跌、殖利率上升，進一步影響市場情緒。另一方面，中國對法國可能推動的關稅措施發出警告，強調將對法國葡萄酒展開調查，並可能實施對等關稅，這一動作加深了中歐貿易關係的不確定性，尤其在歐盟內部對中國商品的敏感議題上[4]。整體而言，市場在美國經濟數據的支持下展現出強勁動能，但中歐貿易緊張局勢可能成為未來市場波動的潛在風險。

儘管美國1月就業數據顯示新增就業人數達13萬，失業率降至4.3%，表面上反映出就業市場的回穩，但2025年實際聘僱動能卻大幅下修，顯示市場對勞動市場的看法仍存在分歧，這使得美股期貨及美國公債殖利率上升，市場對降息的可能性延後至7月[5]。同時，川普考慮退出《美墨加協定》(USMCA)的消息，為北美貿易前景增添了不確定性，可能引發美國企業及國會的反彈[6]。在此背景下，摩根大通指出，儘管全球軟體股經歷了30多年來最嚴重的崩盤，市值蒸發約2兆美元，但這反而為投資者提供了逢低買入的良機，特別是微軟 (MSFT-US) 與ServiceNow (NOW-US)等公司，顯示出其基本面依然強勁[7]。此外，根據調查，Fed將維持利率至5月，並在6月啟動降息，顯示市場對未來貨幣政策的期待與擔憂並存[8]，整體經濟成長率預估放緩至年率2.9%，通膨仍高於目標，失業率約在4.5%。