IMF報告不意味推遲SDR決定 人民幣納入概率大

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國際貨幣基金組織(IMF)4日晚間發布報告表示，建議將特別提款權(SDR)現有貨幣籃子延長9個月。高華證券報告認為，這並不意味著IMF目前計劃推遲暫定於今年年底的SDR決定。人民幣被納入SDR 的可能性較大，尤其是如果技術性操作問題（例如有關境外投資者對沖人民幣的渠道）得以有效解決的話。

IMF8月4日晚間發布了有關初步考慮SDR估值方法評估的報告（此份報告完成於7月16日）。IMF職員建議將SDR現有貨幣籃子由當前計劃中的2015年年底延期至2016年9月30日。

高華證券表示，這一建議的原因是，SDR用戶擔憂新年前后交易清淡時應對SDR貨幣籃子變動的難度較大，如有新貨幣加入SDR則需要更多的準備時間。

高華證券指出，IMF職員的建議是為了推遲SDR新貨幣籃子的實施時間而不是決定時間（此項決定暫定於今年年底作出），盡管我們認為決定時間隨后仍可能變動。

此外，IMF報告還討論了IMF職員就人民幣可能被納入SDR所作出的各方面初步考量。對一系列指標進行評估后，他們認為過去幾年來人民幣在國際上的可用性由較低水平明顯提高。IMF職員仍需要進一步完成諸多方面的工作才可供IMF執行董事會作出SDR決定，其中重要的一項是確定人民幣在香港的使用在多大程度上與實際“國際”交易相關（即在中國和中國以外實體之間，而非“國內”交易）。

IMF報告還更加明確地闡述了可能阻礙人民幣被納入SDR的一些技術性操作問題。其中之一與SDR用戶對沖人民幣匯率和利率頭寸的可用渠道相關。人民銀行近期宣布向境外官方機構開放債市和利率投資工具（包括回購和利率互換）的時點顯然在一定程度上與IMF報告完成的時間相呼應。這些舉措或將有助於消除投資者對於技術性對沖的擔憂。

高華證券認為，此份IMF報告意味著人民幣被納入SDR的可能性仍然較大，而且目前我們仍然預計正式決定將在今年年底前作出。SDR決定日益臨近是未來數月人民幣兌美元匯率將基本保持穩定的主要原因之一。