IMF報告引不同解讀 人民幣納入SDR成熱點話題

北京時間8月5日清晨，國際貨幣基金組織（IMF）發布的一份報告引發媒體高度關注。因該報告同時出現了“將現有貨幣籃子維持到明年9月”以及“人民幣納入特別提款權（SDR）的評估‘仍有大量工作要做’”等內容，故有媒體將此解讀為“IMF建議推遲考慮是否將人民幣納入SDR”。IMF官方人士隨即作出回應，稱相關評估進程仍在進行之中，評審結果將於11月公布。眼看著一樁烏龍事件就此平息，人民幣納入SDR的話題卻再次成為焦點。中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育8月5日在接受本報記者專訪時指出，首先，IMF報告中透露的兩大資訊是相互獨立的，因此某些媒體的解讀存在偏差；其次，進入SDR貨幣籃子固然能提升人民幣的國際聲譽，同時也有利於增強我國金融市場的穩定性，但這一切是水到渠成的過程，要抱著平常心。在他看來，此事年內仍有希望。

媒體解讀存在偏差

這份一度引起軒然大波的報告題為《SDR估值方法評估——初步考慮》。由於IMF當前使用的SDR貨幣籃子從2011年1月1日開始生效，按5年有效期計算，到期日是2015年12月31日。按照此份報告的最新建議，原定於今年年底完成的對當前貨幣籃子組成評估工作將延長9個月，至2016年9月30日。當然，該建議還得經過IMF董事會討論后才能被采納。

值得注意的是，由於報告同時提到在決定是否將人民幣納入SDR上，目前仍有大量數據分析工作要做，這讓有些媒體將此與“將SDR籃子的調整生效期推遲9個月”聯系起來，解讀為“IMF提議推遲9個月再評估人民幣納入SDR”。盡管報告隨后也出現了“盡管決定尚未做出，但已觸手可及……中國一直在推動人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣自2010年以來在國際使用中取得‘顯著進步’”、“在一系列的指標中，人民幣的表現都相當國際化，尤其是在亞洲和歐洲市場上”等內容，但這些反而被忽略掉。

“很顯然，這是兩件事，一件是新的SDR籃子得等到明年9月底再生效；一件是按慣例陳述了一下對人民幣是否納入SDR的評審工作。因此，外界不應將兩個事件混為一談。目前，審核工作在正常推進中，按照程式應該是11月會議決定。這么說來，人民幣年內納入SDR仍有希望，提前9到10個月宣布生效期是給市場留出調整的時間。”梅新育對記者表示。當天，瑞銀集團（UBS）首席中國經濟學家汪濤也在第一時間作出評論。她在發給記者的郵件中表示，市場可能在一定程度上誤讀了IMF在SDR評估報告中關於人民幣納入籃子的時點表述，並稱瑞銀認為納入的可能性很大。她說：“只是出於技術方面的問題，人民幣真正納入SDR籃子開始計價的時間可能會被延遲至2016年9月30日，以便儲備管理者們有更多時間調整。”

　　理性看待現實障礙

事實上，在人民幣納入SDR的問題上，中方與IMF的立場並不存在出入。早在今年兩會期間，中國人民銀行副行長易綱就明確表示了中方的態度，稱“中國希望IMF充分考慮人民幣的國際化進程，在可預見的將來把人民幣納入SDR籃子”。對於此事，IMF也有句名言：“It is not whether，it is when（問題不是是否納入而是何時納入）”。這句話已先后被IMF總裁拉加德、IMF第一副總裁利普頓多次引用，意思是人民幣納入SDR乃大勢所趨，一切只是時間的問題，充分展現出IMF方面對此事的歡迎姿態。然而，看似“水到渠成、瓜熟蒂落”的過程卻並沒有想象的那樣順利。

一直以來，人民幣加入SDR的最大障礙莫過於人民幣未滿足“自由使用貨幣”標準。早在2010年，人民幣就曾因這個理由被拒之門外。時至今日，該標準仍是人民幣納入SDR貨幣籃子的關鍵制約。按照IMF的條款，“自由使用貨幣”需要符合兩個子標準，即被廣泛適用於國際交易的支付活動和在主要外匯市場上廣泛交易。如今，隨著人民幣國際化的不斷深入，人民幣在外匯交易及在其他金融市場交易中的使用度已經大大提升，在使用廣泛性方面已經不存在問題，只是在資本項目開放度上有所欠缺。

對此，梅新育不以為然。“雖然我國尚未實現資本項目下的自由兌換，但這並不能成為制約人民幣加入SDR的硬性標準。”他進一步指出，SDR從1969年成立初期是用黃金定價的，而在布雷頓森林體系瓦解后，SDR共經歷了三次調整，最終確立了以美元、歐元、英鎊、日元四種成分貨幣為“一籃子”計價單位，但最初貨幣籃子有16種之多。歷史經驗表明，這其中的很大一部分並不滿足“自由使用貨幣”，特別是資本項目可兌換的要求。梅新育認為，目前存在的障礙並非技術上的，而是政治上的，這主要指美國國會。但他堅信，人民幣納入SDR乃大勢所趨，美國國會通過是遲早的事，只是在沒有撈到足夠的資本前其不會輕易點頭。因此，在這一問題上，保持“既要努力爭取，但也不可強求”的心態最為重要。