承通投顧-顏逸民分析師
大家好，我是承通投顧副總顏逸民。為什麼顏老師持續鎖定：第三代半導體 + 被動元件？
最近很多投資人都有同一個感覺：
「指數一直創高，但怎麼越來越難賺？」
這其實不是多頭結束，而是市場進入了高檔換手、強弱分化的階段。
在這種盤勢裡，指數可能盤整，但真正有產業趨勢支撐的股票，反而會開始走出自己的主升段。
而現在，全市場最重要的一條主線，就是：
AI 的供電系統革命
一、AI 時代，真正的瓶頸其實是「電」
很多人談 AI，只看 NVIDIA、台積電、伺服器，
但你有沒有想過一件事：
AI 能跑多快，不是只看晶片，而是看「供不供得起這麼多電」
新一代 AI GPU（Blackwell、Rubin）單顆功耗已經從 1000W 躍升到 2000W，下一代甚至逼近 3000W。
這代表什麼？
• 電流瞬間波動更大
• 電壓不穩就會當機
• 高速運算產生大量雜訊
所以 AI 伺服器需要用「更多、更高規格」的零組件來穩住電力與訊號。
二、被動元件，從便宜零件變成 AI 剛需
過去被動元件（電容、電感、電阻）只是電子產品裡的耗材，
但在 AI 伺服器裡，它們變成「穩定系統的核心」。
一台 AI Server 需要大量：
• 高容值 MLCC
• 低 ESR 電容
• 高電流電感
• 低損耗電阻
而且用量不是 +10%，
而是 一般 Server 的 3～5 倍。
這就是為什麼，被動元件不再只是景氣循環股，
而是正式進入 AI 的結構性成長軌道。
這也是你看到 2478、3624、國巨等族群突然被大單掃進去的真正原因。
不是炒作，是資金回來卡位。
三、第三代半導體：AI 用電的命脈
AI 資料中心現在遇到三個問題：
1. 用電爆炸
2. 發熱嚴重
3. 傳統矽元件效率不夠
而 SiC、GaN（第三代半導體）正是解方。
它們具備：
• 高耐壓
• 低損耗
• 高溫穩定
• 高速切換
正好用在：
AI 電源模組
伺服器電源
資料中心電力轉換
簡單說：
AI 算力的極限，不是 GPU，而是電源系統
四、為什麼顏老師會長期鎖定這兩個族群？
因為它們站在 AI 產業鏈最底層，卻是最關鍵。沒有穩定的供電，
上面的 AI 全部跑不動。
而資金永遠會流向：
最缺貨、最剛需、最不容易被取代的地方
這正是第三代半導體與被動元件。
五、高檔震盪，才是主流股的舞台
現在指數在高檔震盪，很多股票開始分化。
漲多的會震盪，
沒漲的反而開始動。
顏老師在節目裡已經很清楚：
• 部分高位階股票已調節
• 資金轉向 第三代半導體 + 被動元件
因為這兩個族群：
位置低
產業向上
籌碼開始集中
這就是主升段啟動前的典型訊號。
鈞寶 (6155-TW)
鈞寶的產品（磁芯、電感、EMI 抑制元件）正積極切入高毛利的高頻應用。AI 伺服器需要更高頻、大電流的電源處理，帶動電感與高頻濾波元件的需求量大增，是目前股價最強的催化劑。應用於電動車的車載通訊、感應天線及充電樁。公司預期車用與 AI 合計佔營收比重將持續提升至 25% 以上。
國巨 * (2327-TW)
AI 業務佔比預計從 2025 年的 10% 提升至 20%。單台 AI 機櫃所需的 MLCC 用量是傳統伺服器的數倍，國巨憑藉高階產品優勢直接受惠。
公司持續淡化標準品比例，聚焦高毛利的高效能運算（HPC）、車用電子（EV）與航太領域，產能擴充計畫預計 2026 年增加 10%–20%。近期發行 50 億元公司債以債換債，成功降低利息支出，為 2026 年的營運擴張儲備銀彈。
信昌電 (6173-TW)
信昌電是國內唯一具備介電陶瓷粉末自製能力的廠商，並專攻大尺寸、高功率 MLCC 與電阻，這在當前 AI 高壓電源環境中具備高度競爭門檻。隨著龍頭廠國巨調漲產品價格，信昌電的高功率元件亦具備跟進漲價的潛力，且目前市場資金正鎖定被動元件中具有「低位階、轉機性」的小型股進行拉抬。
合晶 (6182-TW)
12 吋產品出貨佔比已提升至約 20% 以上，是 2026 年最重要的成長動能。12 吋矽晶圓是 AI 晶片的主流規格，合晶擴產後將大幅提升在 AI 產業鏈的參與度。公司正積極與客戶合作開發應用於記憶體的高階矽晶圓專案，預計 2026 年將釋出 2 至 3 萬片初始產能。2026 年 1 月初法人開始積極回補矽晶圓族群，帶動合晶股價在 1 月 7 日及 14 日表現強勢，站穩所有均線之上。
環球晶 (6488-TW)
隨著 AI 晶片製程邁向 2nm/3nm，對高品質 12 吋磊晶晶圓（Epi Wafer）的需求呈兩極化發展（高階極熱、成熟穩定），環球晶在高階市場市佔領先。DRAM 廠商稼動率回升，帶動矽晶圓需求從谷底反彈，預計 2026 年下半年將出現明顯的「價穩量增」趨勢。持續布局第三代半導體 (碳化矽) 領域，特別是 8 吋 SiC 產品的開發與送樣，鎖定電動車及再生能源長線商機。
兆赫 (2485-TW)
2025 年 12 月營收：達 3.28 億元，年增率高達 128.98%，月增 50.62%。面對連續七年的虧損，董事長於法說會表示，目前訂單能見度已達三個月，公司目標在 2026 年達成全年度獲利。受惠於太空題材續熱，兆赫在衛星通訊傳輸系統的深厚基礎，使其被市場列為「低軌衛星黑馬股」，與金寶、昇達科等同屬衛星鏈轉強主線。
凱美 (2375-TW)
作為國巨集團成員，凱美受惠於集團「一站式供應」策略，特別是在國巨併購與擴大電源周邊布局下，凱美在伺服器、不斷電系統 (UPS) 與工控領域的滲透率大幅提升。近期全球記憶體供應緊缺，推升高階模組對電阻的用量需求。法人點名凱美的電阻產品將是 2026 年最重要的成長引擎。車用電子佔比持續提升至約 10%，主要應用於車載通訊與電源管理系統，為公司提供了長期穩定的利潤支撐。
* 在這種盤勢裡，
會漲的股票繼續漲，
不在主流的，只會被震下車。
真正能賺到錢的，
不是追得最快的人，
而是跟上對的人、站在對的趨勢裡的人。
而現在，只要跟上顏老師的腳步，
你就已經站在市場最核心的位置：
第三代半導體 + 被動元件，
正是這一波 AI 下游資本支出的主戰場。
高檔震盪已經來了，
但真正的大行情，才正要開始。
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