運費、飼料原料高檔與非洲豬瘟干擾下，卜蜂(1215)獲利續創新高的三個關鍵

2025年12月16日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 卜蜂(1215-TW)今年前三季繳出亮眼成績，營收新台幣208.52億元，營業利益新台幣28.4億元，每股純益(EPS)7.94元，獲利與EPS皆創同期新高。即便外部環境充滿挑戰，管理層仍釋出全年營運可望再創新高的期待，並以「穩定中成長」定調明年展望。

不過，卜蜂今年的經營環境並不像財報看起來如此輕鬆：運費上漲推升進貨與物流成本，玉米、黃豆等飼料原料價格也維持高檔，使12月飼料經營成本「大為提升」。同時，先前非洲豬瘟造成豬隻約半個月無法運送與屠宰，供應鏈短暫受限，肉價波動因此放大。

在成本端，公司選擇先穩住飼料事業的獲利結構，近期將飼料調漲約0.6元左右，目的在反映成本上行壓力，確保未來仍能維持「穩定合理的獲利」。換言之，面對運費與原料價格波動，卜蜂以調價與經營管理先守住底盤，避免成本直接侵蝕利潤。

疫病干擾帶來的價格波動則集中在豬肉市場。卜蜂指出，豬價曾在8月均價達每公斤107–108元左右；解禁後依政府規劃採逐步去化，12月均價可望回落至每公斤90元。相較先前平均約90–95元區間，公司認為目前落差仍在可接受範圍，顯示疫病所帶來的影響仍在可控範圍內。

至於雞肉端，公司也坦言毛雞價格多在每公斤32–33元區間盤整，生鮮肉品利潤「變得非常低」。當生鮮端毛利被壓縮到接近極限，若營運仍高度依賴原型產品，容易落入「賣越多、越辛苦」的情況。

因此，卜蜂從去年起便加強食品加工經營，試圖以加工品為雞肉產品帶來更大利潤。這也是公司在逆風中仍能維持成長動能的重要策略：與其在低毛利的生鮮區間消耗，不如提高加工比重，透過加值產品拉高單位利潤與價格彈性，讓整體營運更能抵禦成本波動。

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