獨立研究員：6,100億美元AI龐氏騙局崩盤

BlockBeats 消息，11 月 21 日，金融市場獨立研究員佩雷拉 (Shanaka Anslem Perera) 發文稱，英偉達股價在 Q3 財報公佈後先上漲 5%，18 小時內急跌。核心財務數據顯示，公司應收帳款高達 334 億美元，較去年增長 89%，平均收款週期延長至 53 天，可能導致 104 億美元 款項無法收回。同時，英偉達囤積 198 億美元未售晶片，但管理層聲稱需求旺盛，現金流僅 145 億美元，而利潤報 193 億美元，現金轉換率僅 75%，低於同行水準。

此外，多家 AI 公司資金被循環使用，部分交易重複計入收入，但實際現金未到帳。近期重要股東已用腳投票：PayPal 聯合創辦人 Peter Thiel 於 11 月 9 日減持約 1 億美元，軟銀 11 月 11 日拋售約 58 億美元，《大空頭》原型 Michael Burry 則重倉看跌期權，目標價 140 美元（2026 年 3 月到期）。

市場影響迅速傳導至加密資產，比特幣自 10 月高點 126,000 美元 跌至 8.6 萬美元，AI 初創企業用作貸款抵押的比特幣面臨拋售風險，若英偉達再下跌 40%，可能觸發約 230 億美元比特幣價格強制出售風險，進一步賣出。預計英偉達 2026 年初財報揭露逾期帳款後，信用評等下調及財報重述將引發市場進一步調整。英偉達合理價值約 71 美元/股，而目前股價 186 美元/股，有巨大回檔風險。

Shanaka Anslem Perera 的重磅觀點主要聚焦於 AI 泡棉的崩盤、私募信貸的隱密危機以及市場整體脆弱性。他的分析引發常基金經理人和投資者廣泛討論。儘管如此，他也遭到部分批評——一些回應指責其「製造恐慌」或「忽略 AI 長期潛力」，稱其為「末日預言家」，但這些聲音被其數據驅動敘事淹沒，整體上強化了其作為市場哨兵的聲譽。

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