中金：人民幣國際化仍在途中 熊貓債市場或順勢崛起

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近日，有媒體報導稱，國際金融公司計劃在中國境內定期發行人民幣債券，即所謂的“熊貓債券”。中金公司發布研報表示，伴隨著央行開放銀行間債券市場，資本賬戶的開放，中國債券市場（包括熊貓債市場）有巨大的發展潛力。

據彭博報導，國際金融公司(IFC)副總裁及司庫Jingdong Hua表示，公司現在正致力於定期發行熊貓債券的計劃。國際金融公司東亞及太平洋局局長Vivek Pathak在6月11日曾表示，最快將在1年內重返熊貓債市場。

中金公司表示，該事件進一步表明人民幣國際化仍在途中，未受近期股市震盪影響。此前，中國人民銀行推出相關舉措對境外央行、國際金融組織和主權財富基金開放銀行間債券市場，取消了配額管理。

人民幣作為國際融資貨幣正逐漸受到青睞，因為其一，中國擁有全球最大儲蓄池，其二，貨幣政策放松顯著降低了在岸人民幣債券的收益率。

中金指出，隨著資本賬戶開放，我們相信中國債券市場（包括熊貓債市場）有巨大的發展潛力。截至今年6月，僅有3只熊貓債未到期，均由國際金融組織發行，總額僅為31億元，在體量約30.5萬億元的債券市場中顯得微不足道。在投資方面，境外投資者共持有約5,899億中國債券，市場份額不到2%。人民幣在債券投資項下可兌換程度不高，使得境外機構、特別是私人部門無法利用中國債券市場進行投融資。進一步開放將使市場潛力得到釋放。

對國內而言，國際金融公司的債券發行不會對流動性或者利率造成影響。在過去，熊貓債的發行通常都在十億元的量級上，對債券市場的沖擊很小。然而，其所指的方向，即擴大債券發行者和投資者群體，對於建設一個多元化、流動性好以及交易活躍的在岸債券是至關重要的。特別地，我們認為自貿區可以在熊貓債市場的發展中發揮積極作用。

中國的債券市場分為三個部分，其一是被公眾所熟知的國內債券市場；其二是中國向境外機構發行債券的國際債券市場；其三是國外機構在中國發行的人民幣債券市場。

“熊貓債券”是非中方發行人在中國境內發行的人民幣計價債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚基債券”均屬於外國債券的一種。

在中國人民銀行6月11日發布的《人民幣國際化》報告稱，按照國際清算銀行狹義口徑，截至2014年年末，以人民幣標價的國際債券余額為5351.18億元，其中境外機構在離岸市場上發行的人民幣債券（即點心債）余額為5304.8億元，在中國境內發行的人民幣債券（即熊貓債券）余額為46.3億元。未來支援境外機構境內發行人民幣債券（即熊貓債券）。