《外資精點》大和削和黃醫藥目標價至30元,下調收入預測

　　《經濟通通訊社12日專訊》大和發表研究報告指,由於中國藥品銷售預測下調,將和黃醫藥2025-27年收入預測下調16-29%。該行預計和黃醫藥的藥品市場總銷售額在2025╱26╱27年同比增長6%╱21%╱28%,受適應症擴展推動。淨利潤方面,該行預測2025╱26╱27年分別為4.33億元(美元.下同)╱3000萬元╱4000萬元。該行將2025年腫瘤學合併收入預測從4億元下調22%至3.11億元。該行同時將和黃醫藥(00013-HK)目標價由33港元下調至30港元,維持「買入」評級。

　　大和指出,該公司2025年上半年業績遜色,主要受到中國銷售下滑影響。期內在市產品銷售按年下跌4%至2.34億元,主要受到競爭風險、團隊重組及行業反腐運動影響。其中Elunate、Sulanda及Orphathys在中國的收入分別按年下跌29%、50%及41%至4300萬元、1270萬元及1520萬元。

　　報告提到,與武田製藥合作的Fruzaqla全球收入按年增長25%至1.63億元,主要受惠於歐盟及日本的額外收入貢獻。

請審查規定較低的雜質限制。該公司現計劃於2026年上半年重新提交申請。對於其中國以外的策略,和黃醫藥計劃開發下一代Syk抑制劑,預計於2026年第二季度提交IND申請。

　　研究報告指出,ATTC(抗體靶向治療偶聯物)平台正在推進,首個候選藥物HMPL-A251將於9月初提交IND申請。此外,2025年上半年淨利潤為4.55億元,而2024年同期為2600萬元,主要受惠於出售非核心合資企業部分股權獲得4.16億元的收益。截至2025年上半年底,和黃醫藥持有淨現金約12.5億元。(kl)

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