恒生電子，配資杠桿上的牛股？

一場聲勢浩大的場外配資圍剿戰正在上演，homs系統首先被“盯”上了。

homs系統是a股上市公司恒生電子(600570,股吧)投資云旗下的重磅產品，伴隨著上半年私募基金數量大擴容以及私募配資的強烈需求，homs 平臺獲得了大發展，盈利也十分可觀。

恒生電子上半年60-100%的業績預增背后，homs絕對是業績貢獻主力。

有數據指出，目前接入證券公司的場外配資規模約5000億元，其中homs約4400億元，幾乎處於壟斷地位，但伴隨著越來越大的監管壓力，homs系統的發展坦途或將受阻。

恒生電子被“抽查”

13日下午，證監會緊急發布《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》 ，對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。

國家互聯網資訊辦公室也於13日發布《關於全面清理“配資炒股”等違法網絡宣傳廣告的通知》，以切斷配資炒股通過互聯網平臺和媒體進行違法宣傳的路徑。

這場由證監會與網信辦聯合掀起的場外配資絞殺潮，首當其沖便是homs系統。

據《第一財經日報》報導稱，7月13日上午，證券監管當局突訪恒生電子杭州辦公大廈，該公司多位高管被安排在不同會議室進行“約談”，負責恒生homs系統的相關高管是本次重點約談對象，持續時間約三個半小時。

就在當天，恒生電子發布公告稱，將堅決支援，並積極響應7月12日證監會發布實施《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》。在公告中，恒生電子還對homs平倉交易情況進行了說明。從6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為288,649億，而同一時期homs總平倉金額僅為301億，占兩市單邊總交易比為0.104%。其中，第一周平倉金額為37.07億，占比為0.042%；第二周為65.11億，占比為0.105%；第三周為149.9億，占比為0.190%；第四周為49.38億，占比為0.081%。

恒生電子指出，homs平倉交易十分有限，homs被稱作引發股市震盪主力的說法顯然是不客觀，也是非理性的。

一位市場人士表示，證監局此行應該不止針對恒生電子一家，歸根結底監管層可能是要對場外配資拿出一個合理的整頓方案。

恒生電子“被查”的訊息並沒有影響到二級市場股價，13日恒生電子復牌，截至收盤，股價上漲10%，報收80.87元。

業績頂梁柱會坍塌嗎？

事實上，在a股的這一輪暴漲暴跌中，作為眾多場外配資公司和傘形信托所采用的風控系統，恒生電子的homs系統迅速走入了監管和公眾的視野，且規模迅速膨脹，盈利豐厚。

據中國證券業協會公布，通過恒生homs、銘創軟件以及同花順(300033,股吧)為渠道的配資規模總額接近5000億元，homs的配資總額高達4400億元，占比超80%；其余兩家資總額分別為360億元和60億元。

國金證券(600109,股吧)在最新的研報中指出，截止今年6月底，homs系統承載資產規模約4400億元，與去年同期的120億元相比，增長36 倍。

此外，homs 系統的商業模式與以往金融it業務有所不同，主要收費方式是按交易流量收取傭金費，因此直接受益於上半年的牛市行情。恒生電子上半年60-100%的業績預增， homs便是業績貢獻主力。

二級市場上，恒生電子也是這波行情中的大牛股。2014年10月以來，股價從40左右，一直漲到高點時近180元，漲幅超過450% 。

但恒生電子的 homs系統一直處於輿論漩渦之中，特別是6月中旬以來的暴跌中，homs系統成為了眾矢之的，助漲助跌的投機屬性被廣泛鄙夷。

證券業協會曾在4月份召開融資融券業務情況通報會，便要求“不得為場外股票配資、傘型信托提供數據(通信/連接)埠等服務或便利”。考慮到homs系統的子賬戶特點，當時便有券商指出若監管層切實落實這一規定，homs平臺或面臨一定整改風險。

中金公司則認為homs作為一種it工具是完全中性的，監管層對不合規配資現象的審查應當通過與it 系統提供商及券商機構合作、以透明而非“一刀切”的方式進行。近期證券業協會關於配資問題明顯提出證券公司應當對合規賬戶持續做好服務，8 月份開始進行券商外接系統的評估認證工作，中金認為homs未來的發展路徑將更加穩定。

據國金證券介紹，恒生電子已成立合規部配合券商及監管機構，未來將把配資納入明確監管的范疇。作為金融it工具，市場不應該將關注點僅僅放在homs的配資功能上，homs還有多賬戶統一管理、靈活分倉和多重風控等功能。

場外配資清理進行時

目前，市場提供融資融券服務的合法途徑主要是通過證券公司。但最近一年憑借著股市的風生水起，大量民間配資公司通過私募基金借助homs、同花順等證券交易系統，以私募基金名義掛靠一系列拖拉機賬戶、虛擬賬戶，實現通過虛擬賬戶或者拖拉機賬戶完成場外配資，並游離於監管之外。

據悉，配資公司多數通過homs系統完成分倉、盯盤、風控、平倉、交易傭金、追加保證金和提盈等完整的證券業務鏈條，提升了整個證券買賣的資金杠桿率。同時，多數配資公司以拖拉機賬戶下的股票進行股票質押借款。

此外，去年伴隨決策層鼓勵金融創新，多家p2p公司利用恒生電子homs系統在風控上的優勢，開展配資業務。國內已有米牛網、贏在投資等一大批p2p場外配資公司。

但在證監會與網信辦聯合剿殺場外配資的行動下，已經令整個配資產業鏈上的公司膽戰心驚。

7月13日，多家互聯網配資公司如米牛網、尋錢網等對其相關業務做出調整。

米牛網13日早間發布一則公告稱，堅決響應《意見》提出的各項要求，即日起停止股票質押借款中介服務業務；對現有用戶，將處理好后續工作，保障用戶利益。

一位市場人士表示，證監會此番徹查場外配資，有利於整個金融體系的穩定，是a股市場“看門人”角色該做的事情。

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