穩增長保全年7%增速 市場不乏結構性機會

和訊網訊息 7月15日，國家統計局發布了2015上半年宏觀經濟數據。數據顯示，上半年國內生產總值296868億元，同比增長7.0%。對此，民生證券宏觀研究員朱振鑫分析表示，能否保住全年7%的增速關鍵還要看下半年,穩增長還要繼續發力。

分季度看，一季度、二季度均同比增長7.0%。分產業看， 第一產業增加值20255億元，同比增長3.5%；第二產業增加值129648億元，增長6.1%；第三產業增加值146965億元，增長8.4%。朱振鑫分析表示，由於前兩個季度只占全年的45%，因此能否保住全年7%的增速關鍵還要看下半年。他認為，目前來看，保7%壓力不小，一方面房地產下行、制造業產能過剩、出口增量有限的中長期背景沒有改變，傳統經濟依然有下行壓力；另一方面，6月股災后牛市預期受到影響，ipo放緩，交易萎縮，這些都會影響金融業對gdp的拉動。因此，要達到7%的目標，下半年的穩增長還要繼續發力。

對於政策走向，朱振鑫認為，穩增長的思路可能會有所調整。從貨幣政策看，前期連續降準降息已解決銀行間流動性問題，下一步央行的寬鬆將更加重“質”而不是“量”，主要通過降準、定向寬鬆（psl、再貸款）等方式降低長端利率，疏通貨幣政策向實體的傳導渠道。

從財政政策看，財政收入和土地出讓金下滑依然是最大束縛，下一步主要將通過加快ppp項目簽約和城鎮化基金擴容來解決融資問題，預計下半年基建投資將明顯回升。

朱振鑫表示，穩增長的思路逐步從加“水”轉向加“面”，邊際上對市場流動性的刺激作用有所減弱，再加上發改委保在建工程等系列穩增長措施，實體信用萎縮的情況有所緩解，下半年宏觀面對牛市的支撐力可能弱化，全域性瘋牛難現。但考慮到居民從不動產到金融資產的重配以及改革轉型的大趨勢沒有改變，市場依然不缺乏結構性的機會。