《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買中國重汽、中國能源建設

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買中國重汽、中國能源建設

　　中國重汽(03808-HK):集團主要業務以整車製造為龍頭,自家製造相關零件,包括有發動機、駕駛室、車橋、車架及變速箱等,具有自主研發和製造能力,是屬於完整產業鏈的重卡製

造商,更為國內領先的卡車製造商之一,專門研發和製造重卡、輕卡及主要相關零部件。而作為重點產品的重卡,廣泛應用於基礎設施、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等行業。

另有部分自家製的卡車或工程機械用發動機,專業向獨立第三方銷售,同時也銷往國外其他國家。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額950.62億元人民幣,上升11.20%。股東應佔盈利增長10.20%至58.58億元人民幣。期內整體毛利率微跌0.2個百分點至15.6%。集團始終堅持自主研發及創新,實施技術領先,更以自主知識產權為核心競爭力,是國內汽車行業內擁有專利最多的企業,在行業內具有明顯的技術和領先市場的優勢。各零部件及材料工藝等全方位的研發和檢測能力皆能達到世界先進水平。生產基地遍布全國12個城市。產品更出口到全球超過110個國家及地區,連續15年位居國內重卡行業出口首位。重型卡車產品包括貨車及底盤(總重超過14噸)、半掛牽引車、自卸車,及各類專用車底盤等,以「中國重汽」及「SINOTRUK」品牌銷售產品,同時擁有汕德卡、豪沃、豪沃輕卡,及黃河等全系列商用汽車品牌。

　　集團未來抓緊國際市場機遇,加速轉型,提升中東及拉美等市場佔有率。在歐美品牌主導市場建立競爭優勢。推進高端化及加快重點產品開發。確保整車在動力性、經濟性及風阻系數等疲勞壽命都可以領先同業。加快關鍵技術突破、被動安全性能,及整車輕量化技術,不斷向高端化邁進。可於現價21.15元附近買入,中長線可見30.70元,跌穿18.50元止蝕。(建議時股價:21.15元)

　　中國能源建設(03996-HK):集團主要業務是在國內至全球的能源電力,及基礎設施之勘測設計、工程建設、工業製造、清潔能源及環保水務等提供整體解決方案,另有部分相關投資及其他業務,為全產業鏈服務的綜合性大型集團。集團同步在港交所及上海證券交易所上市。

　　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額4367.13億元人民幣,增長7.6%。股東應佔盈利80.67億元人民幣,同上升5.9%。集團主要業務包括能源電力

、水利水務、鐵路公路、港口航道、市政工程、城市軌道、生態環保及房屋建築等領域,並提供相關投資營運、技術服務、裝備建造,及建築材料等一體化的完整產業鏈。利用領先的技術水平和創新能力,引領行業發展。公司擁有4個院士專家工作站、14個博士後科研工作站、6個國家級及73個省研究機構。同時擁有專利11310項,制定和修訂標準超過1600項。曾經參與多項民生的大型工程,包括三峽工程、南水北調、西氣東輸、西電東送及三代核電等,更創造出多個世界第一。同時在海外打造一批具中國特色的中國霸、中國電、中國網、中國城、路、橋等。

　　集團致力於成為一流的能源一體化方案解決商、工程總承包商、基建設施投資商、生態環境綜合治理商、綜合城市開發營運商,和建材及工業產品裝備提供商。未來繼續提高質量發展,加強新動能培育,推動轉型升級,持續深化改革,強化管理等。可於現價1.05元附近吸納,中長線可見1.70元,跌穿0.90元止蝕。(建議時股價:1.05元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買金山雲、小米集團

　　金山雲(03896-HK):集團第一季總收入19.7億元人民幣,按年增加10.9%,主要是來自小米和金山生態系統以及人工智慧相關客戶的收入增加。虧損由上年同期3.59億元人民幣,收窄至3.14億元人民幣。季內,經調整毛利3.28億元人民幣,按年增長9.6%,主要由於採購成本下降,經調整毛利率16.6%,相對上年同期為16.8%,原因是季內對人工智慧的投資不斷增加以及高利潤行業雲項目延期。經調整EBITDA利潤3.19億元人民幣,經調整EBITDA利潤率16.2%。小米最新的大型語言模型使用金山雲的資源進行訓練,預計分部增長將加速,第一季亦通常是企業雲服務的淡季,預計項目交付從第二季回升,業績前景繼續樂觀。目標價7.50元,入巿價6.20元,止蝕價5.80元。(本周四建議時股價:6.51元)

　　小米集團(01810-HK):集團首季經調整利潤106.76億元人民幣,增長64.5%。收入1112.93億元人民幣,上升47.4%。「手機xAIoT」分部收入927億元

人民幣,增長22.8%,毛利率為22.8%,提升0.5個百分點。智能手機業務收入506億元人民幣,增長8.9%,毛利率12.4%。平均銷售單價為1211元人民幣,增長5.8%。全球智能手機出貨量4180萬台,增長3%。IoT與生活消費產品業務收入323億元人民幣,增長58.7%,毛利率達25.2%,提升5.4個百分點。互聯網服務業務收入91億元人民幣,增長12.8%。毛利率76.9%,提升2.7個百分點。智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為186億元人民幣,其中智能電動汽車收入181億元人民幣。該業務分部毛利率為23.2%,分部經營虧損為5億元人民幣。小米第一季業績維持強勁,AIoT和電動車板塊持續帶來驚喜,並推動業績增長。增長趨勢持續強勁,後市展望樂觀。

目標價62.50元,入巿價51.50元,止蝕價48.00元。(本周四建議時股價:53.80元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)