【車企血戰】群益證券:縮短帳期,影響比亞迪全年淨利潤約6%

　　《經濟通通訊社11日專訊》群益證券發表報告指出,比亞迪、吉利、長安、東風等多家主要大型車企均表示將供應商支付帳期統一至60天內。縮短帳期後,整車企業的財務費用預計會有所提升,但影響相對有限。以比亞迪(01211-HK)(002594-CN)為例,粗略估計下半年新增應付帳款達2400億元,則公司縮短帳期需要承擔的財務成本約35億元(假設公司通過銀行借貸來支付帳款,按年化利率2.5%計算),影響全年淨利潤約6%。但由於一季度公司在手現金1174億元,公司預計會通過現金支付加借貸的方式來支付帳款,實際操作中車企還可能將部分成本轉嫁給供應鏈(如雙方各承擔一半成本),因此整體影響有限。

　　報告指,目前車企對供應鏈廠商的帳期普遍較長,如比亞迪是90天帳期加180天商票,吉利是90天帳期加180天承兌匯票,長安是90天加承兌匯票。

　　報告指出,此次車企發聲明縮短帳期,響應了6月1日起執行的《保障中小企業款項支付條例》,該條例要求大型企業應在貨物╱服務交付後60日內支付款項,體現了中央正在採取措施化解產業結構性矛盾。

　　此次聲明體現了政府正在整治「內捲式」競爭,未來汽車行業「價格戰」的現象可能會有所減少,有助於行業健康穩健發展。

*汽車零部件企業在此次帳期調整中將直接受益*

　　群益證券認為,汽車零部件企業在此次帳期調整中將直接受益,推薦寧德時代(03750-HK)(300750-CN)、福耀玻璃(03606-HK)(600660-CN)、三花

智控(002050-CN)。整車企業短期可能會有波動,但整體對利潤的影響相對有限,繼續看好成長較快且受到帳期影響比較小的車企:小鵬汽車(09868-HK)、理想汽車(02015-HK)、零跑汽車(09863-HK)。(ct)

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