《本港經濟》信銀國際:貿易環境動盪,料香港今年經濟增長放緩

　　《經濟通通訊社14日專訊》中信銀行(國際)發表2025第二季環球經濟展望,中信銀行(國際)首席經濟師卓亮表示,對於香港,市民消費模式改變,北上消費從一種潮流逐漸成為常態,繼續對零售銷售及私人消費構成壓力。2025年首兩個月合計的零售業總銷貨數量按年下跌9.9%。整體消費市道尚未復甦,加上國際貿易環境動盪,香港2025年經濟增長預計將放緩。

*減息周期若延續,樓價仍有望築底回穩*

　　樓市方面,溫和的利率下調幅度,尚未對樓價帶來支持。雖然成交有所上升,但今年首兩月私人住宅售價累計下跌1.6%。相比之下,租金表現不俗,首兩月累計上升0.6%。從

2022初至2025年2月,私人住宅售價急跌,租金卻出現了罕見的背馳,累計上漲6.2%。可見,住宅需求保持殷切,只是在利率相對高企的環境下,住宅作為資產的吸引力大幅減弱。儘管利率調整步伐放緩,只要減息周期延續,售價仍有望逐步築底回穩。

*料美國減息周期延續至2026-27年*

　　他表示,按照聯儲局負責制定貨幣政策的公開市場委員會的最近一次預測,2025年美國經濟增長被下調,失業率、通脹被上調。同時,更多的決策者傾向放緩減息步伐。顯然,起碼就

目前而言,相比經濟動力可能出現的減弱,現時對通脹升溫的憂慮是更為被重視的優先目標。關稅的實際影響,取決於最終能否通過協商解決。如果關稅的徵收及相應的報復措施持續升溫,負面影響將不斷加劇。在不確定性飆升的環境下,企業投資卻步,供應鏈受到嚴重干擾,消費者選擇被限制,損害經濟活力。

　　他提及,目前美聯儲多數決策者傾向放緩減息步伐,密切關注通脹走勢。假若通脹擔憂沒有完全成為現實,美聯儲2025年減息幅度有望高於0.5厘的前瞻指引水平,且減息周期將延續至2026-27年。

*料內地貨幣政策保持寬鬆傾向,減息降準空間仍存在*

　　在貨幣政策方面,他指出,歐洲央行進行一系列減息後,利率繼續下調的空間有所收窄。惟歐元區經濟擴張動力溫和,受關稅衝擊大,只要通脹逐漸接近2%的目標,貨幣政策預計將維持寬鬆方向。

　　他續指,中國內地房地產市場在一系列強刺激措施出台後,氣氛出現初步改善,部分城市成交有所回暖。在物價穩定的環境下,預計貨幣政策保持寬鬆傾向,減息降準空間仍然存在,以支

持樓市表現與經濟增長。出口表現受美國關稅政策影響,未來發展取決於中美兩國能否展開有效的雙邊談判。假設2025年出口對增長的貢獻減少,但樓市逐漸企穩,零售消費有所改善,工業生產及投資維持穩健,有望緩衝國際貿易方面的衝擊。(bn)