《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買速騰聚創

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買速騰聚創

　　速騰聚創(02498-HK):速騰聚創是以AI驅動的機器人技術公司,業務以芯片驅動的激光雷達硬件為主,同時布局人工智能感知軟件形成解決方案。2024年,集團激光雷達全球銷

量達54.4萬台,同比增長109.6%,以33.5%的市場份額位居行業第一;其中用於ADAS應用的激光雷達產品及用於機器人及其他產品的激光雷達產品銷量分別為約51.98萬台及2.44萬台,同比分別增長113.9%及47.0%。

　　整體虧損明顯收窄,毛利率大幅攀升。24年全年,速騰聚創營收達16.5億元人民幣,同比增長47.2%;淨虧損大幅收窄88.9%至4.8億元人民幣。集團實現毛利潤2.84億元人民幣,對應毛利率同比提升8.8pcts至17.2%,主要受益於用於ADAS產品毛利率的顯著提高。集團研發╱銷售及營銷╱一般及行政開支佔營收比例分別為33.6%╱6.1%╱9.1%,費用率持續優化。隨著盈利能力持續提升、規模效應繼續釋放,集團預計將在25年下半年實現單季度盈虧平衡,26年實現全年盈利。

　　智駕平權驅動車載業務進一步拓展。集團ADAS產品24年營收達13.4億元人民幣,同比增長71.8%;由於產量規模擴大,毛利率大幅改善至13.4%。2024年,速騰聚創實現全球首個全棧式掃描技術量產覆蓋,提供從16線到1080線的多樣化產品組合。隨著智駕平權的推動,激光雷達市場下沉,汽車客戶需求進入放量周期,集團作為行業龍頭企業有望受益於行業需求增長。

　　具身智能機器人加速落地。24年集團機器人及其他產品營收同比增長6.4%至1.98億元人民幣,累計服務超2800家客戶,產品拓展至倉儲、配送、清潔等新興應用場景。今年以來,集團陸續發布包括新一代數位化激光雷達、機器人視覺全新品類AC1及第二代靈巧手在內的多款增量零部件與解決方案,並與超過10家的機器人整機企業建立合作關係,預計在今年推進具身智能機器人量產落地,全年集團機器人激光雷達出貨量有望達到10萬台。

　　速騰聚創憑藉全棧自研技術和在機器人領域前瞻布局的核心優勢佔據行業龍頭地位,我們看好智能駕駛滲透加速疊加機器人產業爆發為集團業務帶來的激光雷達需求增長。截至4月7日收盤,速騰聚創PS約為10倍,對於正處於盈利拐點和高速發展期的企業而言比較有吸引力,建議投資者逢低布局。(建議時股價:27.85元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買比亞迪、金蝶國際

　　比亞迪(01211-HK):比亞迪2025年3月新能源汽車產量達39.5萬輛,首季累計產量突破105.7萬輛,同比大幅增長72.64%,展現強勁生產動能。銷量方面,3月實現37.7萬輛,首季累計銷量達100.1萬輛,同比增長59.81%,其中海外市場表現亮眼,3月海外銷售新能源汽車72723輛,國際化布局成效顯著。回看集團2024年財報表現同樣亮眼,全年營收首破7000億元大關,達7771億元(人民幣,下同),同比增長29%;歸母淨利潤402.5億元,增長34%,雙雙創下歷史新高。集團宣布派發每股3.974元現金紅利,總額約120.77億元。技術研發是比亞迪持續領先的核心動力,2024年研發投入高達542億元,同比增長36%,研發人員超12萬人,均位居全球車企之首。累計研發投入突破1800億元,近14年有13年研發支出超過當年淨利潤,展現長期技術投入的決心。展望未來,比亞迪憑藉規模優勢、技術積累及全球化布局,在新能源車市場的領導地位可望進一步鞏固。目標價430.00元,止蝕價330.00元。(本周一建議時股價:374.80元)

　　金蝶國際(00268-HK):金蝶國際公布2024年度業績,總收入達62.56億元(人民幣,下同),按年增加10.2%。其中,雲端服務業務表現突出,營收成長13.4%至

51.07億元,佔總營收比重持續提升。公司虧損由去年2.1億元收窄至1.42億元,主要得益於大型企業業務的規模經濟成長逐步顯現。毛利率提升0.9個百分點至65.1%,反映訂閱收入佔比提高帶來的獲利結構優化。金蝶宣布將執行「AI優先」發展策略,計劃5月發布多款重磅AI產品應用,目標2030年AI相關營收貢獻提升至20%。集團國際化布局取得新突破,在中東市場設立卡達公司,並計劃進軍杜拜市場,東南亞市場已建立穩定的客戶及合作夥伴網路。展望未來,金蝶國際致力於2030年成為全球領先的企業管理AI公司,AI與SaaS的協同效應可望進一步增強公司業務的韌性和市場競爭力。目標價18.00元,止蝕價11.00元。(本周一建議時股價:13.22元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)