比特幣牛市可能已經結束？

比特幣的牛市可能已經結束？CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 認為，鏈上指標顯示未來 6 到 12 個月市場將呈現熊市或盤整。Ju 週一在 X 上發文稱，隨著流動性枯竭，鯨魚投資者正在以較低的價格拋售比特幣。

鯨魚 (Whale) 指擁有大量加密貨幣的大戶，他們持有加密貨幣的數量足以影響市場，如果鯨魚大量拋售手上的加密幣，很大機會使市場價格暴跌。

Ju 指出：「每個鏈上指標都預示著熊市。隨著新流動性枯竭，新鯨魚正在以較低的價格出售比特幣，此警報將主成分分析 (PCA) 應用於 MVRV、SOPR 和 NUPL 等鏈上指標，以計算 365 天移動均線。該訊號識別了 1 年移動平均線趨勢發生變化的轉折點。」

然而，一些交易員認為，全球流動性可能推動 5 月至 7 月間的另一次反彈。

一些交易員對熊市的說法提出質疑：「看看全球流動性何時開始發揮作用，研判幣圈從 5 月到 7 月會走高。目前會大幅下跌，但這不是熊市，沒有人會在熊市中完成量化緊縮並降低聯準會利率。」

在比特幣走勢尋找方向的同時，美股在經歷艱難的一週後似乎已經復甦。美股週一收紅，標準普爾 500 指數、道瓊斯指數和那斯達克指數連續兩個交易日上漲。

經濟預測也在改變。經合組織 (OECD) 將今年全球 GDP 成長預期從 3.3% 下調至 3.1%。 2025 年美國 GDP 成長率也從 2.4% 下調至 2.2%。該組織指出，貿易壁壘上升、地緣政治風險和不確定性是影響成長的關鍵因素。

目前市場焦點是週三聯邦公開市場委員會 (FOMC) 利率決定，聯準會主席鮑爾將在隨後發表演說。

市場預計目前不會降息。根據芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，聯邦基金期貨顯示利率不變的可能性為 99%。但隨著經濟不確定性上升，交易員正在等待聯準會是否暗示未來的轉變。比特幣多頭正從這看到了機會。如果量化寬鬆 (QE) 重回，比特幣可能會再次上漲。

「過去兩年，即使指標處於臨界點，我也一直預測牛市將出現。很抱歉改變我的觀點，但現在看來，我們正在進入熊市，」CryptoQuant 的 Ki 說道。

比特幣關鍵術語：

• 鏈上指標是評估加密貨幣健康狀態的重要組成部分。
• PCA 是一種分析、簡化數據集的技術。 利用原有的變數組合成新的變數，以達到資料縮減的目的。
• MVRV 是通過比特幣的總市值 / 比特幣最後一次活動價格算出來的市值計算出來的比值，該比值代表著比特幣持有者的盈利情況。
• SOPR 反映資產盈 / 虧程度的指標。它可以用來判斷資產的銷售價格是否高於買入價格。
• NUPL 指標（Net Unrealized Profit/Loss）是一種用於衡量比特幣市場情緒的技術指標，計算公式＝相對未實現利潤／相對未實現損失。