中信建投：短期存在交易性投資機會

近期取消存貸比考核加上“雙降”政策有利銀行降低資金成本，從而向資產端傳導。伴隨貨幣政策放松延緩預期修正，資金再次寬鬆，同時股市風險加大，使得配資、理財、打新等資金短期內會選擇觀望或進入債市避險，因此，短期看雖有巨量地方債供給，但對債市不悲觀，短期存在交易性投資機會。不過，短期內長端弱勢難改。由於地方債對銀行長久期債券品種的沖擊以及銀行當前利潤考核壓力較大，而長端利率偏低，所以銀行的設定力量難以有效恢復；對交易型機構而言，由於經濟進一步大幅惡化的概率在降低，長端收益率大幅下行的空間有限，交易型機構博長端的動力也不足。（張勤峰 整理）