安信策略：三日內 靜觀其變

三日內，靜觀其變！

或許，十年后，當我們回首凝望這驚心動魄的幾周時，所有人都會一頭冷汗：這是中國資本市場誕生以來最危險的視窗期，沒有之一。

經過連續兩周的慘烈下跌，上證3800-4300區間，連續四個交易日殊死搏斗。向下看，是兩倍杠桿以及一倍杠桿大規模爆倉的地雷陣，一旦引爆，中國整個金融體系的穩定性都可能經受考驗。每個人都在翹首期盼利好，但是平心而論，無論降準降息還是降低交易成本，抑或市場正在憧憬的降低印花稅推進地方版養老金入市，對資本市場的影響都屬於隔靴撓癢。中短期之內，有且唯一有用的辦法是改變供求關係。問題是，供求關係有可能會改變么？

答案是肯定的！

【從賣出的力量看】

今明兩天很可能就是頂峰，以后只可能走下坡路。這一輪下跌，源於解杠桿（三倍以上對應民間配資、兩倍對應銀行配資、一倍對應券商兩融）。homos系統對應的三倍以上杠桿被政策強制解除，一股腦兒賣出。兩倍杠桿主要來自銀行配資，我司某大型私募對接營業部的數據：上周五預警五家，本周一預警二十六家，本周二沒有，本周三五家。無論看上證指數還是中證1000指數，今天收盤都是最低價，但預警家數卻早已大幅下降，為啥？因為他們在反彈過程中大規模降低了倉位。換句話說，在預期的影響下，兩倍杠桿資金籌碼松動不是來自平倉盤而是恐慌盤。兩倍杠桿的那些機構砸完了，接下來，輪到一倍杠桿的融資融券盤。前者規模大約5000-6000億，后者規模2.1萬億。從我們營業部草根調研的情況看，今天，融資融券恐慌盤出來了。如果不出意外的話，這就是賣出力量的巔峰，翻過這個山峰，將是連綿不絕的下坡路。

【從買入的力量看】

越來越多人降艙本身意味著潛在買力的增加，但是，更為直接的推動應該來自於政策發力所帶來的正能量。2號晚間發生兩件事情，一件是總理李克強在國外訪問期間，對媒體稱要培育長期穩定健康發展的資本市場。另一件就是央行行長周小川表示堅守不發生系統性區域性金融風險底線。前者可以視為中國政府的對外表態，后者可以視為最高當局的對內表態。了解和熟悉中國政府含蓄行為模式的都知道，事已至此，管理層已無退路，政策發力再上臺階已成定局。

一就是一，二就是二，對的和錯的，我們都放在臺面上不遮不掩。

了解的客戶都知道，早在五月份我們就提出3800-4500的震盪區間，並且在六月中旬一開始就連續向市場連續提示風險。以上是對的地方，但是現在看看，上周末提示“目前已經接近底部區域”稍顯左側，其后市場雖有反彈，但力度不夠。

但是，今天，7月3日。現在，凌晨1點零5分，經過反復考量，我們斗膽猜測：三個交易日內，市場或一掃頹勢！

恐慌蔓延的時節，信心比黃金更重要。當您信心動搖的時候，一定要看看以下兩點：

1、資本市場的健康發展事關我國經濟社會轉型大方向，政府對這個大方向上是絕不動搖的！因此，政府絕無可能任由股災蔓延，否則轉型堪憂！也正如此，從國家發展大戰略而言，政府挽救股市是必然的，也是必需的！周末降準降息、周三深夜連放三大利好、周四證監會宣布決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱進行專項核查等等，政府實際上已經發出明確的救市信號，但是力度上仍然不夠。經過這兩天的市場繼續大幅殺跌，市場恐慌情緒蔓延，非強大外力干涉不可止住。我們相信政府必將出臺決定性政策以挽救股市，力度需達到雷霆一擊之效，方可！時間之緊迫亦無須多言。

2、從中國、美國股市的歷史經驗來看，除非出現大蕭條、次貸危機級別的惡劣宏觀情景，經歷十個交易日里跌幅超過20%之后，市場離底部的平均幅度大約4.5%左右，已不遠！而之后的反彈幅度平均至少在60%左右。現在，潛在收益已然遠高於潛在風險！從相關資訊反映來看，經過前段時間的大幅下跌，機構盤已經有企穩的跡象。隨著相關救市措施的出臺，市場恐慌情緒蔓延將會被止住，投資者將會很快認清潛在收益已然遠高於潛在風險這個投資機會，資金將會逐步回流股市，接力反彈！