3日機構強推買入 6股成搖錢樹

北方國際:充分受益“一帶一路”，集團支援促加速成長

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：楊濤，夏天 日期：2015-07-02

投資建議:我們預測公司2015/2016/2017年eps為0.71/0.93/1.22元。考慮到公司在手訂單規模龐大、覆蓋收入倍數極高，有望促公司業績加速增長，我們對比中工國際(002051,股吧)采用在手訂單規模和新簽訂單規模對公司估值（詳見正文），給予190億元的目標市值，對應目標價69.3元，給予買入-a評級。

益佰制藥(600594,股吧):員工持股計劃完成，提供較強支撐

類別：公司研究 機構：華融證券股份有限公司 研究員：張科然 日期：2015-07-02

事件:

公告員工持股計劃已通過二級市場以均價52.09元/股購入487.18萬股，占總股本的1.23%，鎖定期為一年，即2015年6月30日至2016年6月30日。

員工持股計劃完成，鎖定一年彰顯信心。

2015年2月17日公司發布員工持股計劃草案，持股員工總數不超過53人，按照1:1的比例設立優先和次級份額，總份額不超過2.68億元。本次購入資金量為2.54億元，全部完成，購入價格52.09元/股成為股價的支撐位，鎖定一年彰顯對公司發展的信心。

積極版面掌上藥店，otc尋求突破。

近幾年公司otc產品銷售遇到瓶頸，一直在2-3億元徘徊，隨著醫藥與互聯網結合，尤其是網上藥店的發展，及移動終端app的興起，為otc產品的銷售拓寬了渠道。借此機會，公司於2015年初與蘇州聯康網絡有限公司簽署《掌上藥店“千縣萬店電商工程”戰略合作協議》，通過此次合作，打造公司otc產品的網上銷售渠道，增加產品的終端覆蓋，提升產品的上柜率和終端展示面，有利於增加公司收入。

投資規則。

我們預測2015-2017年公司營業收入分別為38.83億元、45.05億元和52.7億元，歸屬母公司凈利潤分別為6億元、7.17億元和8.66億元，每股收益分別為1.51元、1.81元和2.19元，對應pe分別為38倍、32倍和26倍，給予“推薦”評級。

風險提示。

中藥材價格大幅波動；中藥注射液安全事件；掌上藥店推廣不力風險等。

康恩貝:管理層增持，信心十足

類別：公司研究 機構：華融證券股份有限公司 研究員：張科然 日期：2015-07-02

事件:

公司7月1日公告，張偉良等8位高管計劃在2015年6月29日起的未來3個月內增持合計63-115萬股，截至6月30日已經增持一部分，增持價格20.68元-23.7元之間。公司7月1日下午公告，全資子公司貴州拜特總經理朱麟計劃在2015年7月1日起的3個月內增持合計50-100萬股，目前已增持22.41萬股。

管理層連續增持，彰顯信心。

連續公告管理層增持資訊，對股價形成較強支撐。2015年公司通過外延並購和內生增長，進入快速發展軌道。公司圍繞醫藥產業鏈做延伸，產品經過了嚴格的質量考驗，今年5月份針對銀杏葉擷取物市場的飛行檢查，公司成為少數全批次合格的企業，獲得監管層的肯定，樹立了正面的牌形象，有利於公司產品銷售推廣。

民營機制靈活，積極探索發展新模式。

公司屬於民營企業，機制靈活。醫藥行業面臨監管趨嚴、並購整合、互聯網的沖擊，若經營不善，則會被吞並或淘汰。在此背景下，公司成立並購基金，已經於4月份募集21億元用於后續優質資產的並購業務。5月份，公司控股珍誠醫藥，打造“互聯網+”的銷售模式及推廣模式。

投資規則。

我們預測2015-2017年歸屬母公司凈利潤分別為7.52億元、9.42億元和10.24億元，每股收益分別為0.76元、0.96元和1.04元，對應pe分別為30倍、24倍和22倍，給予“推薦”評級。

風險提示1、外延性並購風險；2、原材料成本上升風險；3、藥品安全事件等

智光電氣(002169,股吧):電改后市場的線下拓展先行者

類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司研究員：周旭輝，徐柏喬，楊帥 日期：2015-07-02

盈利預測與評級。公司處在南網這一電改的浪潮之巔，對電力系統非常熟悉，充分利用了電改導致的人才流動重構公司體制，先圈住客戶后通過增值服務變現，商業模式清晰，異地擴展快速，價值被低估。我們預測公司2015年-2017年eps為0.37元、0.58元、0.82元，參考可比公司，按照2016年65倍pe，對應目標價37.70元，首次給予“買入”評級。

金宇集團:內生外延全面版面，畫就發展新藍圖

類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)股份有限公司 研究員：丁頻，夏木 日期：2015-07-02

投資要點:

硬體及產能水平全面提升，拓寬業績護城河。公司擬非公開發行股份募集資金25億用於產業園區一期工程建設，預計7月份新園區即可開工。新園區建成后，生產線將全部更新，硬體設施水平將顯著提升，為工藝技術的持續改進提供有力保障。產能方面，口蹄疫疫苗產能將從目前的60億微克/年增至100億微克/年，增幅達70%，此外新園區還包括6000萬頭份布病活疫苗產能、4431萬頭份滅活疫苗產能和13500萬頭份凍干活疫苗產能，充足的產能儲備保障未來新產品順利推向市場，利於業績的持續提升。

國際化戰略有序落位推進，助力技術水平提升及新市場開拓。2014年，公司和歐洲、非洲、美洲、哈薩克斯坦、蒙古國等十幾個國家，進行了廣泛的技術交流和實質性合作，此次和蓋茨基金、中非基金簽署投資框架協議乃是公司國際化戰略的延續和突破。未來三方擬在埃塞俄比亞成立合資公司，進行口蹄疫疫苗研發、生產和經銷，對公司來說不僅利於其海外市場的培育，且項目風險較小。

行業整合步伐加快，外延並購戰略逐步實施。公司擬和華軟投資共同成立產業投資基金，以基金為平臺，借助於專業的管理團隊，大力開展產業並購整合業務，為上市公司孵化、儲備並購資源，開拓可持續、多元化的投融資頻道，幫助公司鞏固和強化主導產業優勢，獲取產業發展的新機會和新技術。隨著投資基金的成立，我們預計未來公司會加大外延拓展的力度，通過並購整合逐步做大做強。

觸網打造行業服務平臺，推動疫苗企業與互聯網深度融合。公司擬成立互聯網公司，從事為養豬場提供多樣化、專業性服務的互聯網軟件的開發運營，為養豬場解決生產管理、疫病防控、數據傳遞與分析等互聯網解決方案，搭建行業服務平臺。未來公司有望通過和互聯網的深度融合，增強營銷和技術服務能力，提升客戶黏性。

盈利預測與投資建議。我們預計2015~2017年公司歸母凈利潤分別為5.30億元、7.01億元、9.43億元，按增發完成后總股本計算，eps分別為1.62元、2.15元、2.89元，由於公司為國內疫苗行業龍頭，外延擴張戰略清晰，加上積極觸網，理應享受一定估值溢價，我們給予其目標價101元，對應2017年35倍pe估值，維持“買入”評級。

主要不確定因素。產業園區建設及新疫苗產品的推出進度低於預期，海外項目可能面臨政治、文化等風險。

浦發銀行(600000,股吧):收購落定，轉型路明

類別：公司研究 機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：張明，楊榮 日期：2015-07-02

公司估值低 2011年至今，公司平均pb水平約1.09倍，低於股份行平均水平約0.13倍。公司roe在同業中處於較高水平，其估值水平仍然偏低。

公司轉型提速

2014年其公司轉型進度明顯加快，創新業務層出不窮。其中較為突出的主要有1、資管理財業務大發展，並擬分拆成立子公司；2、投聯貸推出“科技小巨人”，投資/投行業務有望找到新模式；3、互聯網零售、供應鏈金融推出“網貸通”、“和金融”的業務。

海金融國資改革啟動

上海金融國資整合為公司業務發展提供了新契機，收購上海信托邁出了整合的第一步。由於銀行可對接的業務具有廣泛性，公司有望成為上海國資中非保險非證券業務的整合平臺。

大資管與投聯貸有望成為公司發展方向

公司資管業務版面完成，未來形成信托、理財子公司、公募基金、（創投）的全功能資管業務群，背靠經濟發達的長三角，資管業務成長空間大，成為金控平臺的主要發展方向；

通過浦發矽谷銀行的實踐，公司在高新技術企業投資、投行、信貸結合方面具有明顯的先發優勢，2014年推出的“科技小巨人”，業務模式走向成熟。投貸聯動有望成為公司標志性的科技企業服務模式，契合經濟轉型期市場需求，有望成為公司新增長極。

市場對公司目前業務下的潛在風險與轉型保守有過度的擔憂，我們看好公司未來轉型方向.受益上海金融國資整合，公司業務轉型迎來了新的歷史機遇，對公司業務結構轉型具有重要的推動作用，有助於公司估值提升。我們維持公司2015-16年2.68、2.90元的業績預測，給予公司2015年1.7倍pb（對應9.3倍pe），目標價25元，維持“買入”評級。