《經濟時評》「美元微笑理論」提出者:看好中國股票和經濟及人幣

Capital首席執行官Stephen　Jen等人認為,現在看好中國股票和中國經濟的理由比看衰的理由要多得多,中國股票可能再次成為可投資對象。隨著中國經濟從谷底回升,預計中美兩國的增長將趨同,人民幣兌美元也將走強。

*中國持續放鬆監管,製造業和技術實力被誤判*

*一線樓市現復甦跡象,債券和人民幣表現堅挺*

　　此外,報告認為,中國一線房地產市場出現復甦跡象;家庭儲蓄率從通常的不到40%飆升至目前的44%,這表明如果條件合適,消費成長空間巨大。同時,中國債券和人民幣表現堅挺

,儘管西方投資者在撤出中國,但中國境內債券去年上漲超過8%,2021年以來上漲17%,遠超美國國債。

*不認同人民幣將大幅貶值,中國股市本益比較全球水平低*

　　報告又強烈反對人民幣將大幅貶值的觀點,指如果出口是中國經濟最強勁的部分,而投資者的信心又十分脆弱,中國不會進一步破壞金融市場而幫助出口;反而是中國出口商大量囤積美元(目前可能達到2-3萬億美元)或對美元兌人民幣匯價構成重大下行風險。

　　報告還認為,與全球平均水平相比,中國股市的盈利增長更高,但本益比更低;香港恒生指數和中國增長股皆是如此。二者估值差距約為4.3萬億美元。如果中國投資者信心能夠恢復,這一「中國折扣」可以部分消除。

*全球投資者對中國資產配置仍不足*

　　報告並指,全球投資者對中國資產的配置仍然不足,目前外資僅持有8%的中國股票和2.7%的中國債券。當投資中國資產的經濟和金融理由變得充分時,西方的機構投資者只需要

一個政治借口,就能再次回到中國。(sl)