美股失去動力 聖誕行情恐不會出現

12 月至今，美股的回報率尚稱出色，因此投資人希望 2024 年底能帶來一些節日歡樂氣氛，但同時也對潛在的不利因素發出警告。

即使本周大幅下跌，標普 500 指數 2024 年仍將上漲超過 23%，而且華爾街歷來經常享受強勁的年底行情。

根據《股票交易者年鑑》，自 1969 年以來，每年的最後 5 個交易日以及隔年的前 2 個交易日，標普 500 指數的平均漲幅為 1.3%。這段時期被稱為「聖誕行情」。

但今年，跡象顯示聖誕行情可能不會出現。

聯準會暗示 2025 年降息幅度低於預期，令投資人措手不及。標普 500 指數周三 (18 日) 遭遇 8 月以來最大單日跌幅。

市場看來也不太健康：標普 500 指數的 11 個類股中有 8 個處於負值區域，而代表平均指數股票的等權標普 500 指數則下跌 7% 。

資產管理公司 Miller Tabak 首席市場策略師馬利 (Matt Maley) 表示，隨著年底臨近，股市的另一個擔憂是國債殖利率上升。聯準會會議結束後，指標 10 年期公債殖利率周四 (19 日) 觸及 4.55%，為 6 個多月以來的最高水準。

根據 LSEG Datastream 的數據，標普 500 指數的預期本益比為 21.6 倍，遠高於 15.8 倍的歷史平均水平；殖利率的上漲將對股票估值帶來更大壓力。

馬利表示：「年底時，人們終於要面對這樣的現實：股市極其昂貴，而聯準會也不會如想像的那樣寬鬆。」

話雖如此，Horizo​​​​n Investment Services 執行長卡爾森 (Chuck Carlson) 表示，本周的回調可能是正面的，因為它消除了股市的一些泡沫情緒，「為市場反彈奠定了基礎」，「如果下跌趨勢進一步延續，對看漲趨勢來說可能會更加危險。」

聖誕行情與 1 月的前 5 個交易日以及 1 月的整體表現相結合，是全年的預兆：當這三個指標為正值時，在過去 50 年中有 90% 以上的時間都會以較高的價格收盤。

但卡爾森表示，川普在 11 月 5 日贏得總統選舉後，標普 500 指數在 11 月實現了 5.7% 的驚人回報，因此這種季節性強勁今年可能來得較早，「對於市場來說，這是強勁的一年，說我們在 11 月而不是 12 月迎來了年底的反彈。」

市場漲勢日益收窄的跡象也可能破壞假期的歡樂氣氛。

許多大型股 12 月表現良好，其中包括特斯拉 (TSLA-US) 和 Alphabet (GOOGL-US)，這兩家公司本月分別上漲 26% 和超過 12%。博通 (AVGO-US) 預測其客製化人工智慧晶片需求將蓬勃發展，使其市值超過 1 兆美元，該公司 12 月上漲 35%。

但這樣的成果越來越少。截至周三，標普 500 指數下跌家數連續 13 個交易日超過上漲家數，這是 LSEG 數據自 2012 年以來最長的連續下跌趨勢。

LPL Financial 技術策略師騰奎斯特 (Adam Turnquist) 表示，另一個令人擔憂的跡象是：截至周三，標普 500 指數股票交易價格高於 200 日移動均線的比例下降至 56%，為今年最低點。

他在周三大跌後的報告中表示，「我們建議等待建立支撐點和趨勢改善，然後再逢低買入。」